איירון סורס מקבעת את ההפסד; מתמזגת עם חברת המשחקים יוניטי בעסקת מניות לפי 4-3.5 מיליארד דולר

איירון סורס איירון סורס מקבעת את ההפסד: לאחר שאיבדה 80% מערכה, איירון סורס מתמזגת בעסקת מניות עם חברת המשחקים יוניטי  UNITY SOFTWARE INC (סימול: U), כאשר בעלי מניות איירון סורס יקבלו 26.5% מהמניות ויוניטי תחזיק ב-73.5% מהמניות. כל בעל מניה של איירון סורס יקבל 0.1089 מניות של יוניטי. מדובר על חברה שנסחרת בנאסד"ק בשווי של 11.76 מיליארד דולר, לאחר שגם היא מחקה 80% מערכה מאז חודש נובמבר האחרון. שווי החברות המשותף יעמוד על אזור ה-16 מיליארד דולר, כלומר השווי של איירון סורס יהיה לכאורה של 4-3.5 מיליארד דולר. איירון סורס תמנה 3 דירקטורים בחברה הממוזגת. מפגש אקטואלי היום בשעה 19:00 עם אבישי עובדיה, על השפעת האינפלציה על השווקים, עסקת איירון סורס ועוד - לכניסה לזום לחצו כאן

חשוב להדגיש - ערך הפרמיה הנגזר מהעסקה תלוי במחיר מניית יוניטי. בשלב זה, לפני הפתיחה היא מאבדת 5%, לשווי חברה (אחרי מיזוג) של 15.3 מיליארד דולר. זה משאיר לבעלי המניות של איירון סורס כ-4 מיליארד דולר. מדובר בפרמיה ענקית לעומת השווי הנוכחי (כ-74%), אבל מדובר בדיסקאונט של 65% ביחס לשווי בהנפקה. איירון סורס בעצם מקבעת את ההפסד: לבעלי המניות, ולעובדים - האופציות של רובם סביב האפס, וגם הזינוק הזה לרובם לא יעזור. כשאיירון סורס הונפקה לפני שנה הזהרנו שיש סיבות טובות למה שהיא תרד. אם הצלנו מישהו מלהפסיד את הכסף שלו בחברה - והיה זה שכרנו.

על פי הודעת החברות, בעקבות המיזוג החברות יגיעו לקצב EBITDA מתואם משותף של 1 מיליארד דולר עד שנת 2024, ו-300 מיליון בסינרגיה בהכנסות חוזרות שנתיות. רשמית, החברות מעריכות את הערך של איירון סורס ב-4.4 מיליארד דולר. בנוסף, חברת יוניטי תבצע רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 2.5 מיליארד דולר עם סיום העסקה - ובכך החברות ינסו להעלות עוד יותר את ערך המניות (משקיעים אוהבים רכישה עצמית של מניות, זה מגדיל את שורת הרווח למניה). 

יוניטי עצמה מורידה כעת את התחזיות - עדות לקשיים בו היא, וגם איירון סורס, נמצאות בנוסף, שני המחזיקים הגדולים של יוניטי: Silver Lake ו-Sequoia התחייבו להזרים 1 מיליארד דולר לחברה בצורת אג"ח להמרה, לפירעון עד 2027, בריבית של 2% לשנה, ובמחיר של 48.89 דולר למניה.

• מייסדי איירון סורס עוזבים את יוניטי
• יוניטי נפלה בפתיחה ב-10% ותיקנה; הנהלת החברה לקראת פיטורים בפעם הרביעית בשנה וחצי

איירון סורס "מאשרת מחדש את התחזיות לרבעון השני" - אבל בפועל מדובר באישור של הורדת התחזיות השנתיות שלה (הרחבה בהמשך הכתבה). את הקשיים ניתן לראות גם מכך שחברת יוניטי עצמה מורידה כעת את התחזיות השנתיות שלה ל-1.3-1.5 מיליארד דולר, לעומת 1.35--1.425 מיליארד בתחזית הקודמת.

הנפילה הידועה מראש של ההנפקה-מיזוג הישראלית הגדולה ביותר איירון סורס נכנסה לבורסה בדלת האחורית, באמצעות מיזוג עם חברת ספאק לפי שווי של 11.5 מיליארד דולר, והיה מדובר בהנפקה הגדולה ביותר לחברה ישראלית, אלא שהיא התרסקה כאמור ב-80% והיא נסחרת כעת לפי שווי של 2.28 מיליארד דולר בלבד. אז ברור שהיום איירון סורס צפויה לזנק, מאחר ששווי של 4 מיליארד דולר הוא 74% מעל השווי הנוכחי, אבל אין כאן באמת אפסייד אלא פשוט הודאה בכישלון. אלא שמאחר שגם מניית החברה הרוכשת התרסקה בוול סטריט - שתי החברות למעשה מנסות לחפש דרך לשפר את מצבן.

נזכיר שאיירון סורס היא חברה שפיתחה פלטפורמה למפתחי משחקים ואפליקציות למובייל, ונותנת גם פרסום, אנליטיקה, - אבל היא לא צומחת, כדי להציג צמיחה היא אפילו רכשה חברות אחרות (גם כאן). בדוחות לרבעון הראשון של השנה היא נאלצה להוריד תחזיות לשנה כולה, וגם פספסה את צפי האנליסטים. החברה מצפה להכנסות של 750 מיליון עד 780 מיליון דולר לעומת 790 מיליון עד 820 מיליון דולר בתחזית קודמת - והרבה מתחת לצפי האנליסטים של 810.9 מיליון דולר.

• דל נופלת בעקבות המכסים: "הרסני" למגזר הטכנולוגיה
• מניות חברות האשראי הדיגיטלי צונחות על רקע חששות ממיתון
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

איירון סורס-  נפילה ידועה מראש:

ואיך חוגגים בשתי החברות את הכישלון? בציטוטים מנותקים משהו בהודעה משותפת של החברות נמסר: "השילוב של החברות תומך טוב יותר ביוצרים מכל הגדלים בכך שהוא נותן להם את כל הכלים הדרושים להם כדי ליצור ולהצמיח אפליקציות מצליחות במשחקים ובענפים אחרים הפונים לצרכנים כמו מסחר אלקטרוני. זהו צעד קדימה לקראת מימוש החזון שלנו של פלטפורמה משולבת לחלוטין שעוזרת ליוצרים בכל שלב במסע ה-RT3D שלהם" אמר ג'ון ריצ'יטילו, מנכ"ל יוניטי.

"כדי להצליח היום, יוצרים צריכים מערך נרחב של פתרונות ומוצרים הפועלים בשיתוף פעולה כדי להניע חוויות משתמש וצמיחה עסקית בת קיימא", אמר תומר בר זאב, מנכ"ל איירון סורס. "השילוב בין החברות מפגיש כל מוצר הדרוש כדי להניע את גלגל התנופה הזה של צמיחה, בפלטפורמה מובחנת הממוקמת להוביל את הקטגוריה שלנו ומחוצה לה".