פאגאיה בזינוק של 780% בשבוע - זה עלול להיגמר רע

יש הבדל משמעותי בין מסחר ספקולטיבי בבורסה, לבין השקעה בבורסה. מסחר הינו דרך להניב תשואה בעקבות תזוזה של מניה. הצד הפונדמנטלי פחות מעורב בנושא. מדובר יותר על "הימור" על כיוון התנועה שיכול להיות למניה על פי תחושת בטן, הערכה של מצב השוק או ניתוח טכני. השקעה, לעומת זאת, היא קנייית מניות של החברה שאתה מאמין שנסחרת בפחות מערכה ושעם הזמן תשיא ערך למשקיע. השקעה נכונה תכלול בדיקה מעמיקה והבנת המודל העסקי של החברה.

לעיתים, יצר ההימורים משתלט על סוחרים בבורסה ועליות חדות של מניה מושכות משקיעים, או יותר נכון סוחרים, שרוצים להרוויח ״מהר וקל״. הדבר אפשרי, אך ברוב המקרים הוא הימור מוחלט, ובהימורים הסיכוי להצלחה לא תמיד גבוה. גם בפגאיה נראה שסיכוי סביר שההתלהבות הלא רציונלית של הימים האחרונים תיגמר באופן כואב, כמו במרבית המיקרים הללו בעבר. 

פגאיה  פאגאיה  ממשיכה לזנק. היום ממריאה המניה ב-33%, ומשלימה מהלך מטורף של קרוב ל-900% בשבוע, מהלך שמזכיר את ימיה הטובים של מניית המם  GAMESTOP CORP  . הסיבה - כנראה דומה בין השניים, שורט סקוויז. 94% ממניות החברה נעולות על ידי בעל עניין, רק 6% מניות ״צפות״ דבר אשר רק מתדלק את השורט סקויז. 

שורט הוא מהלך בו המשקיעים מהמרים כנגד המניה על ידי מכירת מניות בחסר. כלומר הם "משאילים" מניות שאין להם ומוכרים אותם, מתוך תקווה שערך המניה ירד ואז יוכלו ל"החזיר את ההלוואה" עם מניות שערכן נמוך יותר. במקרה של "שורט סקוויז" המניה פועלת בכיוון ההפוך מתקוות השורטיסטים ומתחילה לטפס. ככל שהיא מטפסת ההפסד שלהם גדל והם בשלב מסוים נאלצים לחתוך את ההפסדים ולקנות מניות כדי להחזיר את ההלוואה ולהתכסות. במקרה שאין הרבה מניות צפות, כלומר מניות שנסחרות, הם לא מצליחים לקנות מניות בשוק ונאלצים לשלם כל מחיר מה שדוחף את המניה למחיר גבוה יותר ויותר. 

• פאגאיה הפתיעה ודיווחה על רווח ברבעון; המניה מזנקת
• Blue Owl רוכשת מפאגאיה הלוואות בהיקף של עד 2.4 מיליארד דולר

לעיתים משקיעים נאלצים למחוק השקעות אחרות כדי לכסות את פוזיציית השורט שלהם, שכן הם חייבים את אותם מניות שהלוו ומחויבים להחזיר אותם בכל דרך. החברות בהן הם מנהלים את ההשקעות שלהן מוכרות אחזקות אחרות של אותם שורטיסים כדי לממן את סגירת הפוזיציה במה שקרוי "מרגין קול".  

פאגאיה הופכת בשבוע לחברה הישראלית השלישית בגודלה בוול סטריט (מדובר בספאק שהתמזג רק ביוני האחרון) החגיגה יכולה להימשך כיוון שאין מספיק מניות צפות בשביל לכסות את השורט, תהליך שחוזר על עצמו שוב ושוב. על כל פנים, ברור למדי שהערך של פאגאיה המשתקף ממחיר המניה הנוכחי הוא "בועתי" ולא קשור בשום צורה לערך הפעילות של החברה.

דרכן של בועות כאלה לתפוצץ. אף אחד לא יודע מתי בדיוק, אך כשזה יקרה זה עלול לכאוב לחלק מהמהמרים. כך קרה למניות כמו גיימסטופ,  AMC NETWORKS   סנדל  SUNDIAL GROWERS    BED BATH  ועוד.

• אינטל וטאיוואן סמיקונדקטור מתקרבות להסכם לשיתוף פעולה אסטרטגי
• מניות הבריאות - מקלט בטוח או אשליה בעידן המכסים החדשים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

דוגמה נוספת מינואר 2021 של WSB (וול סטריט בטס) שהשתלטו על מניות עם אחוזי שורטים גבוהים כדי לגרום לשורט סקוויז, הרבה סוחרים הצליחו לעשות תשואות גבוהות, אך היו הרבה סוחרים שאיבדו תיקים בעקבות הירידות החדות, ממש כמו הימורים.

הסיבה לכך היא שלאחר שנגמר השורט סקוויז וכל השורטיסטים נמחקו, וגם ההתלהבות כבר שוככת, וכבר אין מה שיחזיק את הערך של החברה ברמה כה גבוהה והמניה מתחילה בתהליך ההפוך. מי שנכנס מאוחר להשקעה בגלל ההתלהבות והזינוקים עלול להיתפס עם השקעה במניה בה אין יותר קונים והוא יתקשה להיפטר מאחזקתו שרק תלך ותרד. כיוון שכל המסחר הוא ספקולטיבי ולא בנוי על ניתוח רציונלי של ערך המניה אין שום דרך הגיונית לחזות את שינויי הכיוון הפתאומיים הללו ומשקיעים רבים סופגים הפסדים כואבים.