רשמית: מיתון בארה"ב - התמ"ג ירד ב-0.9% ברבעון השני. מיתון "טכני"?

על פי נתוני משרד המסחר האמריקאי, התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) בארה"ב ירד ברבעון השני ב-0.9%, מדובר בפספוס גדול של הכלכלנים שציפו לצמיחה של 0.5% בתמ"ג, אך ישנם גופים שסברו שנראה דווקא ירידה - ומתברר שהם צדקו, כך לדוגמה בחברת הדירוג Moody's צפו ירידה של 1% בתמ"ג. שיעור האינפלציה הנגזר מהתמ"ג הרבעוני עומד על 8.9%, עליה לעומת הצפי ל-7.9% וירידה מרמה של 8.3% בנתון הקודם.

כעת התפרסמו גם נתוני ה-PCE, רכיב הליבה של מדד המחירים לצרכן, המבוסס על הצריכה הפרטית ומהווה את האינדיקטור המועדף על הפד' למדידת האינפלציה. על פי הנתונים, מדד הליבה עלה ב-4.4%, מתחת לצפי ל-4.5%, וירידה לעומת 5.2% בחודש הקודם. במקביל לפרסום נתוני התמ"ג מתפרסמים גם נתוני התביעות הראשונות לדמי אבטלה ואלה עומדות בשבוע החולף על 256 אלף תביעות, מעט מעל הצפי ל-253 אלף תביעות. 

צריך לומר, לא מדובר במיתון רגיל. האינפלציה גבוהה וכבר הגיעה בארה"ב ל-9.1%, ומנגד שוק העבודה הדוק מאוד - ובזה הפד' ושרת האוצר ילן צודקים. כלומר, האבטלה בשפל ולכן המטרה של הפד' היא קודם כל להוריד את האינפלציה. 

נכון לעכשיו, השווקים בוול סטריט עדיין לא מתרגשים, החוזים העתידיים על ה-S&P500 יורדים כעת רק ב-0.3%, ללא שינוי משמעותי לעומת התנועה טרם פרסום הנתונים. גם החוזים על הנאסד"ק נותרו ללא שינוי בינתיים על ירידה של 0.7% בלבד.

• החשש מתגבר: J.P. Morgan מעלה את הסיכוי למיתון עולמי בעקבות מכסי טראמפ
• האינפלציה בגוש האירו ממשיכה להתקרר; הציפיות להורדת ריבית גוברות

אמש נשאל פאוול שוב ושוב במסיבת העיתונאים לאחר ההחלטה על העלאת הריבית ב-0.75% האם אנו נמצאים במיתון או בדרכנו לשם. תשובתו הייתה שאיננו במיתון. הוא התעלם מההגדרה המקובלת למיתון: נסיגה בתוצר של שני רבעונים, ואמר שקשה לדעת מה יהיה הנתון שיפורסם היום, אך הדגיש שעוצמת שוק העבודה מעידה שאיננו במיתון. הנתונים החזקים, אומר פאוול, פשוט לא מתחברים להגדרה של מיתון. אם ישנה יצירה חזקה של משרות כל הזמן ולאנשים יש במה לעבוד, אז ירידה מקרית בתוצר (הירידה בתוצר ברבעון הראשון מיוחסת לעלייה ביבוא שלא נמדד כחלק מהתוצר, ונחשב  לנתון ש"מפריע" להבנה אמיתית של מצב הכלכלה, שכן הוא לא משקף חולשה אמיתית במשק) לא צריכה לגרום לנו להתייחס לכלכלה כאילו היא מאטה. בדבריו אלו התחבר פאוול לטענתה של שרת האוצר האמריקאית יילן שאמרה דברים דומים.

הנתונים להיחלשות הכלכלה האמריקאית מצטברים. ישנה ירידה בהשקעות של עסקים, ירידה בצריכה הפרטית, וירידה חדה בעסקאות לקניית בתים. המדד של שלוחת הפד באטלנטה שעוקב אחר נתוני התוצר באופן רציף (אך לא נחשב לנתון הרשמי) מצביע על כך שהכלכלה התכווצה ביחס לרבעון הקודם ב-1.2%.