נתוני האינפלציה צפויים לרדת; אבל זה לא הזמן לחגוג

בשעה 15:30 יתפרסמו בארה"ב נתוני מדד המחירים לצרכן לחודש יולי כאשר כלכלנים צופים עלייה של 0.2% שתצביע על אינפלציה שנתית של 8.7%. אם אכן כך יהיו הדברים – וסביר שיהיו – מדובר בהתקררות משמעותית בקצב האינפלציה שעמדה בחודש יוני על 1.3% וקצב שנתי של 9.1%. זו עשוי להיות החודש עם האינפלציה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2020.

רוב ההאטה בעליות המחירים המהירות צפויה להיות בתחום המזון והאנרגיה שהושפעו במיוחד השנה ממלחמת רוסיה-אוקראינה. מדד הליבה, ללא המזון והאנרגיה, צפוי להראות האטה מתונה יחסית במהלך חודש יולי וכנראה יציג עליות מחירים גבוהות יותר מאשר המדד הראשי. כלכלנים חזו שמחירי הליבה עלו ב-0.5% ביולי, להבדיל מקצב של 0.7% בחודש יוני שקדם לו. על בסיס שנתי, אינפלציית הליבה צפויה להיות מואצת לקצב של 6.1% ביולי, לעומת 5.9% בחודש יוני.

עבור הפד', ההאטה בקצב החודשי של עליות מחירי הליבה תהיה צעד מבורך לכלכלה שאחרי ארבע העלאות ריבית השנה, עשויה להתחיל להתקרר מעט. זה מגיע גם לאחר שנתוני סקר חדשים מראים כי ציפיות האינפלציה של הצרכנים - שהיוו גורם מפתח בהחלטת הפד' להעלות את הריבית ב-0.75% בחודשים מאי ויוני - ירדו בחדות ביולי. זה סימן חיובי עבור הבנק המרכזי, המצביע על כך שמשקי בית לא צופים שעליות המחירים הנוכחיות יימשכו בטווח הארוך.

אבל עם זאת, ובמיוחד לאור דו"ח נתוני התעסוקה של חודש יולי - שהראה שהאינפלציה בדרך להישאר גבוהה בטווח הארוך - הבנק המרכזי עשוי להעלות את הריבית לפחות בעוד 0.5% בספטמבר ואולי אף יותר מזה. אנטה מרקובסקה, כלכלנית פיננסית ראשית בג'פריס אומרת כי "ברור שהנתונים מציביעים על כך שההידוק שהפד' נתן עד כה לא עשה מספיק עדיין. הם יצטרכו לעשות הרבה יותר".

יו"ר הפד', ג'רום פאוול, היה ברור כשאמר שהוא רוצה לראות "ראיות משכנעות" לכך שהאינפלציה יורדת לפני שהבנק ישנה מסלול. מושלת הפד', מישל באומן, אמרה ביום שבת כי היא תומכת בהעלאת הריבית האחרונה של הבנק של 0.75% וכי "עליות בגודל דומה צריכות להיות על השולחן עד שנראה את האינפלציה יורדת באופן עקבי, משמעותי ומתמשך".