ברקשייר עלולה להתחייב בתשלומי מס במיליארדים עקב חוקי המס החדשים

אסטרטגיית ההשקעה של וורן באפט וחברת ברקשייר האת'וואי BERKSHIRE HATHAWAY A שבניהולו כוללת ניתוח מעמיק של חברות שבסופו קונה האורקל מאומהה את מניות החברה כשטווח ההשקעה המועדף הוא לנצח. לעיתים הוא אכן מוכר בסופו של דבר (רק לאחרונה נפטר ממניות וריזון VERIZON , ולפני מספר חודשים ממניות טבע -1.15% ). 

האסטרטגיה הזו מונעת ממנו תשלום מס על רווחים לאורך שנים ארוכות מאד, והרווחים המצטברים בהשקעות הללו הo עצומים. ברקשייר מתחייבת במס רק כשהיא מממשת את  ההשקעה, דבר, שכאמור, עשוי לא לקרות לעולם. וכך מצטברים הרווחים הלא ממומשים לסכומים שהם מעל ומעבר לסכום הרכישה הראשונית, כשהחברות בעלות המותג החזק והחפיר העמוק בהן משקיע באפט מכפילות את ערכן כל כמה שנים. 

"הזמן הוא חברם של העסקים הטובים" כתב באפט למשקיעים בשנת 2011. בין השאר הוא התכוון להשקעתו בחברת קוקה קולה COCA COLA שהניבה לו רווחים של פי 19 על ההשקעה, מלבד דיבידנד שנתי שמכסה את העלות של ההשקעה ההתחלתית - 1.3 מיליארד דולר - כל שנתיים. השקעתו בבנק אוף אמריקה BANK OF AMERICA שהחלה בשנת 2011, הניבה לו עד כה רווחים של פי 3. הרווחים הלא ממומשים בשתי ההשקעות הללו נכון לתחילת השנה היו 59 מיליארד דולר. על ההשקעה החדשה יותר, אפל APPLE , הם עומדים על 120 מיליארד דולר. סך הכל עמדו הרווחים הלא ממומשים של ברקשייר בסוף שנת המס הקודמת על סכום של 245 מיליארד דולר, רוב הסכום מיוחס  להשקעה באפל, קוקה קולה, אמריקן אקספרס AMERICAN EXPRESS ובנק אוף אמריקה. 

אמנם ייתכן שהמצב ישתנה בקרוב בעקבות חוקי המס החדשים במסגרת החוקים למלחמה באינפלציה שהעביר הממשל לאחרונה. על פי החוק החדש החל משנת 2023 יחויבו החברות בעלות רווחים שנתיים של מעל מיליארד דולר  במס מינמום של 15% על הרווח הנקי. לדוגמה, בשנת 2021 היו הרווחים הלא ממומשים של ברקשייר בגובה 58.6 מיליארד דולר עליהם לא שילמה ברקשייר אפילו דולר אחד. אילו החוק היה קיים בשנה הזו הייתה ברקשייר משלמת קרוב ל-9 מיליארד דולר מס. 

• עובד ברקשייר האתוויי ניחש נכון - וזכה במיליון דולר
• להשקיע ביפן בעקבות באפט: איזו מניה היא הזדמנות טכנית מצוינת?

יחד עם זאת הכללים החדשים מסובכים וייתכן שיהיו שנים שברקשייר לא תשלם כלל מהמס החדש עקב תשלומי מיסים על הרווחים האחרים שלה, בשנים אחרות היא תשלם, כאמור, מיליארדים רבים. מרטין סוליבאן, מומחה מיסים העריך שעל רווחי 2018 עד 2021 הייתה ברקשייר משלמת מס שנתי ממוצע של 3.2 מיליארד דולר. 

בשנים האחרונות הציגה ברקשיייר תוצאות מאד תנודתיות עקב התלות שלה בביצועי שוק ההון, לפי כללי החשבונאות המקובלים (GAAP). באפט המליץ למשקיעים להתעלם מהתנודתיות הזו ולהתרכז ברווח התפעולי שמשקף בצורה טובה יותר את פעילות החברה. כך ברבעון השני הפסידה ברקשייר 44 מיליארד דולר אך הרווח התפעולי לאחר מס הסתכם ב-9.3 מיליארד דולר. את מרבית ההפסדים החזירה החברה בחודש יולי בו נרשמו עליות מרשימות בשווקים. התנודתיות הזו, אם כן, הייתה כמעט חסרת משמעות בטווח הארוך, אך כעת תהיה לה משמעות לענייני מס. 

לקריאה נוספת: >>> בחוץ סוער: זמן טוב להתעמק במניה הרגועה בעולם עם המנהלים הכי אופטימיים >>>הרכישות של באפט ברבעון האחרון: עוד אפל ושברון, ומה עוד? >>> ההשקעה החדשה של באפט: בנק מקוון שנמצא במומנטום שלילי ונסחר בזול >>> עשרת הדיברות להשקעה של וורן באפט

• המיליארדרים לא התחמקו: הונו של מאסק צנח ב-116 מיליארד דולר
• מה קרה בהיסטוריה כשהתחילה מלחמת סחר?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"