בשלושת החודשים האחרונים נפלו מחירי השילוח ב-20%, מה תעשה צים?

מחירי השילוח בנפילה, או פשוט - בדרך חזרה לנורמה. המדד המשוקלל מצביע על ירידה של 20% ב-3 חודשים האחרונים וכעת יורד מתחת ל-6,000 דולר לראשונה מאז חודש מאי 2021. עד לפני כחצי שנה, עמד המחיר הממוצע לשילוח מכולה על 10,000 דולר. הירידה מגיעה על רקע החזרה לשגרה והשתחררות הלחצים בשרשראות האספקה בצירוף לביקושים שנחלשים ומלאים של חברות שגדלים.

מחיר השילוח למכולה במסלול שנחאי - ניו יורק עומד על 9.5 אלף דולר, ירידה של 11% ב-3 חודשים וירידה של 32% ממחיר לפני כשנה. מחיר השילוח למכולה במסלול שנחאי - גנואה עומד על 8,391, ירידה של 28% במחיר השילוח ב-3 חודשים, ונפילה של 37% מהחודש המקביל ב-2021. קו השילוח של שנחאי - לוס אנג'לס גם נמצא בירידה חדה בשבועות האחרונים, וכעת מחיר מכולה בקו זה עומד על 6,127 דולר. לפני כשלושה חודשים עמד על 8,720 דולר, ירידה של 30% ב-3 חודשים בלבד, וכמעט ירידה של 50% מאוגוסט 2021.

בדומה למחירי השילוח הימי, מדד הבלטיק דריי, מדד מחירי התובלה הימית לחומרי גלם צנח לשפל של יותר משנתיים, וחזר למחיר טרום הקורונה. ירידה רצופה של 6 שבועות, כשרק בשבועיים האחרונים הוא יורד ב-20%. גם נתון זה משקף את העובדה שמחירי השילוח נמצאים בירידות בחודשים האחרונים.

החברות מתחילות להיערך לביקוש חלש אצל הצרכן האמריקאי על רקע תנאים מאקרו כלכליים מאתגרים כמו העלאות ריבית שפוגעות בהוצאות הצרכן, האטה כלכלית אפשרית ואינפלציה גבוהה ששוחקת את השכר הריאלי, לכן, הן מייצרות פחות בהתאמה לביקושים שהם רואים מצד הצרכן. כשמייצרים פחות, הביקוש לשילוח הימי של סחורה (בעיקר בסין כי הרוב מיוצר שם) פוחת, ובכך המחירים של השילוח מתחילים לתפוס כיוון מטה.

• שרשראות האספקה חזרו לפעול - האם זה הזמן לקנות מכוניות יד-שנייה?
• אזורים בסין מקלים את הגבלות הקורונה, האם נראה פרסה מלאה של הממשל?

בנוסף, ישנן חברות רבות שנתקעו עם מלאי גדול, שלאט לאט הופך למלאי מת במקרים מסויימים. כאשר חברה מגדילה את המלאי שלה, זה בעיקר בשל העובדה שהיא נערכת לביקוש גדול, ולא רוצה להיתפס לא מוכנה, אך כשהעלאות ריבית ודיכוי הוצאות הצרכן נכנסות לתמונה, הן יכוחות להיתקע עם מלאי ללא ביקוש מתאים. לראיה, טארגט TARGET CORP שהודיעה בעקבות מלאי גדול על תחזית רווח נמוכה מהצפי להמשך השנה, בעיקר בגלל העובדה שהיא תוריד מחירים בשביל ״להעיף״ את המלאי ולהשתלט עליו. במקרה זה, שחברות רבות חוות אותו, כנראה שהן ימנעו מלהזמין עוד סחורה ולייצר אותה ומכאן באה גם ההאטה בביקושים לשילוח הימי.

איך צים צים , שהקו הגדול ביותר שהיא תופסת, הוא שנחאי/אסיה - ניו יורק תסתדר כשמחיר למכולה בקו זה נופל ב-11%? זאת בדיוק הסיבה למה אנחנו רואים את צים נופלת ב-41% בחצי שנה האחרונה. משקיעים מאוד חוששים מירידת מחירי השילוח, שצים, כחברת שילוח ימי לא יכולה להחביא. מצד שני, היא צריכה להודות להמון גורמים שהשתלבו ביחד וגרמו לה לרווחי עתק. אז, מחירי השילוח נתנו, וכנראה שהם גם ייקחו.

צים עדיין מאוד אופטימית לגבי שנת 2022. בחברה בטוחים כי התוצאות בשנה זו עדיין יהיו מרשימות, וירשמו צמיחה משנת 2021. הסיבה היא בעיקר החוזים שחתמה צים בזמנו. כידוע, החברה חותמת על הסכמי שילוח במחירים קבועים לטווח זמן משתנה, ככה שגם אם מחירי השילוח יורדים, החברה תקבל תשלום בעבור מה שחתמה בהסכם.

• נינטנדו דוחה הזמנות ל-Switch 2 בארה"ב: הסיבה – המכסים החדשים של טראמפ
• שוק העבודה האמריקאי צומח למרות החששות מהמכסים של טראמפ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

30% מהחוזים שצים חתמה נחתמו במחירים הגבוהים שידענו לפני כחצי שנה בתחום השילוח הימי, ככה שהחברה (לפחות עד לסיום החוזים) צפויה עדיין לרשום רווחים והכנסות מרשימים. אך גם צים עצמה לא מתנערת מכך שמחירי השילוח בסופו של דבר, פוגעים בה באופן מהותי. אם זה לא יפגע ברבעון הקרוב, זה יפגע בזה שלאחריו, בסופו של דבר זה יקרה. אפרופו יקרה, אנחנו רואים כבר בדוח האחרון שצים אמנם רשמה צמיחה מרשימה בהכנסות וברווחים, אך בפעם הראשונה מאז זינוק מחירי השילוח, מתחת לצפי האנליסטים.

לאור הנתונים הללו, ולאור הירידות במחירי השילוח שבסופו של דבר יגיעו גם למספרים של צים, היא אולי תנסה למתג את עצמה בשוק כחברת ערך בעזרת דיבידנדים גבוהים כפי שהתרגלה לעשות בשנה האחרונה. משקיעים רבים אוהבים את הדיבידנדים של צים, שבשנה האחרונה חילקה 29.1 דולר למניה כדיבידנד, ומשקיעים בסופו של דבר מרוצים, חלקם, אלא שנכנסו מוקדם אף הצליחו להחזיר את ההשקעה שלהם רק באמצעות הדיבידנדים. אך גם כאן נשאלת שאלה, האם צים תצליח באופן עקבי לחלק דיבידנדים שמנים גם כאשר הרווחיות תתחיל לדעוך בעקבות מחירי השילוח?