"אם האינפלציה תעלה ותרד כמו גלים - זה יהיה הכי בעייתי לשווקים"

השווקים מחכים לאינדיקציה ברורה יותר מהאטה חד פעמית באינפלציה, כפי שנרשמה בחודש יולי, אז האינפלציה ירדה ל-8.5% לעומת 9.1% בחודש יוני. כולם בשוק מחכים ליום שלישי הקרוב בשעה 15:30 - האם האינפלציה תמשיך לרדת מהנקודה הגבוהה ביותר שלה זה ארבעה עשורים? תחזיות הכלכלנים מצביעות על ירידה של 0.1% באינפלציה בחודש אוגוסט, וקצב שנתי של 8.1%. אבל איפה הבעיה? אינפלציית הליבה בחישוב חודשי צפויה לעלות ב-0.3% ובחישוב שנתי ב-6.1%. כלומר, האינפלציה הכללית צפויה לרדת אבל אינפלציית הליבה צפויה לעלות.

ירידה באינפלציה צפויה להעלות את השווקים - אבל זה לא בהכרח יהיה טוב "עלייה בשוק עלולה לגרום יותר נזק מתועלת", אומר פיליפ טואס, מנכ"ל טואס ניהול נכסים. טואס מאמין שבמקום לראות ירידה מתמדת באינפלציה במהלך החודשים הקרובים, הכלכלה תראה גלים הולכים וחוזרים של אינפלציה. במקרה כזה, מהלך עליות בשווקים הפיננסיים יהיה "הדבר הגרוע ביותר עבור הפד".

"אם נראה נתונים חיוביים מצד האינפלציה (כלומר ירידה), זה בוודאי יקפיץ את השווקים הפיננסים, מה שיגביר את 'תחושת העושר', ומכאן, אנו עלולים לראות השפעה שלילית על האינפלציה מאוחר יותר", אמר טואס. "מה שאנחנו צריכים לראות הוא דברים שגורמים נזק למניות ולנכסים פיננסיים בכדי שהפד יצליח להשיג את מטרתו", הוסיף.

האינפלציה תרד אבל אינפלציית הליבה תעלה סימן מטריד נוסף הוא שבעוד שהאינפלציה צפויה לרדת, אינפלציית הליבה, המנטרלת את קטגוריות המזון והאנרגיה, צפויה לעלות. אינפלציית הליבה נוטה לספק תמונת מצב מדויקת יותר של מגמות האינפלציה, מה שהופך אותה למדד מרכזי לפדרל ריזרב במהלך קביעת המדיניות המוניטרית. כלכלנים צופים כי מדד המחירים לצרכן ליבה יגיע לשיעור שנתי של 6.1%, לעומת 5.9% ביולי.

• פאוול מזהיר - האינפלציה עלולה לעלות, הצמיחה תרד; הירידות מתחזקות
• מדד המחירים במרץ עלה ב-0.5% - מעל הציפיות

"אינפלציית הליבה היא האות לכך שהאינפלציה עדיין מבוססת ורחבה והרבה מעל היעד של הפד, ולכן הפד יצטרך להמשיך בעמדה האגרסיבית שלו", אומרת מייגן גרין, הכלכלנית הראשית העולמית של מכון קרול.

אמירותיה לא בהכרח מפתיעות כשבמהלך הימים האחרונים, כמה בכירים בפד, כולל היו"ר ג'רום פאוול, המשיכו להדגיש את מחויבותו של הבנק המרכזי לשמור על עמדה אגרסיבית לגבי המדיניות המוניטרית עד שהאינפלציה תהיה תחת שליטה ותחזור אל היעד. "ההיסטוריה מזהירה מפני התרופפות מוקדמת של מדיניות", אמר פאוול ביום חמישי, במכון קאטו. "אני יכול להבטיח, שעמיתיי ואני מחויבים מאוד ונמשיך בזה עד הסוף." נכון להיום, המשקיעים מתמחרים סיכוי של 90% שהפד יכריז על העלאה של 75 נקודות בסיס במהלך פגישתו ביום רביעי הבא, ה-21 בחודש בשעה 21:00 שעון ישראל.