הסדקים מתחילים? חלק מחברי הפד' חושבים שצריך להעלות את הריבית יותר לאט

הריבית בארה"ב עולה בקצב מהיר וכבר נמצאת בטווח של 3%-3.25%, לעומת כמעט אפס רק לפני חצי שנה. הריבית מגיעה לרף שנחשב ״נייטרלי״, משמע יציב וכזה שלא בהכרח יחייב העלאת ריבית חדה, וגם יאפשר לריבית להישאר שם לטווח ארוך. זה לא סוף הדרך, בפד' כבר מדברים על ריבית של 4.25% עד סוף השנה.

אבל המהירות של העלאת הריבית - שבינתיים עוד לא עוצרת את האינפלציה, אם כי הורידה אותה מהשיא ל-8.3% נכון לחודש אוגוסט - כבר מתחילה לגרום לחילוקי דעות בין הנגידים בפד, שתוהים בקול לגבי השאלה מה המדיניות הנכונה להמשך.

מצד אחד, יש את הנגידים הניציים כמו הפד של קליבלנד, לורטה מסטר, שמצדדים בכך שהריבית צריכה להמשיך לעלות עד השגת היעד של הפד', קרי חזרה יעד האינפלציה של 2%, אפילו במחיר של מיתון בארה״ב.

מצד שני, ליאל בריינרד, סגניתו של היו"ר פאוול אמרה בימים האחרונים שלפעמים ״עשייה יתרה״ בעניין העלאות הריבית עלולה לגרום לנזק". זה לא שהיא חושבת שצריך לעצור את העלאות הריבית, אבל כן להאט את הקצב. לדבריה, צריך "להמשיך במדיניות המגבילה עוד זמן מה", כאשר היא גם הזהירה כי במקרים בעבר שההבנק המרכזי הוריד את הרגל מהגז מוקדם מידי וזה עלה לו ביוקר.

• האינפלציה מתחממת - המדד המועדף על הפד' עלה מעל לצפי
• למרות העליות - למה כדאי לנהוג במשנה זהירות עד ה-2 באפריל לפחות?

הדברים של בריינרד משפיעים גם על שאר חברי הפד'. גם צ'ארלס אוונס, יו"ר הפד של שיקגו, הביע את החשש שלו שהפד מעלה את הריבית מהר מידי, וגבוה מידי בשילוב עם מדיניות הדוקה. בנוסף, הוא צופה שהריבית תגיע ל'פיק' ב-4.5% בחודש מרץ הקרוב, שם תישאר לזמן מה, ולאחר מכן תתחיל לרדת. "זה ידוע שלהעלאות הריבית יש ״דיליי״. לאחר 3 העלאות של 0.75% ברציפות וכנראה שעוד העלאות דומות בדרך עד סוף השנה, אתה לא משאיר מספיק זמן בכדי להסתכל על מה שקורה בפועל״ אמר אוונס.

בהעלאת הריבית האחרונה של הפד ב-0.75%, פירסם הפד את תבנית ה-Dot Plot, המציירת בנקודות את דעות חברי הפד לגבי הריבית בשנים הבאות. 8 חברי פד תומכים בכך שהריבית בסוף השנה תעמוד בטווח של 4% - 4.25%. מעבר לכך יש 9 חברי פד שתומכים בריבית גבוהה יותר ב-0.25%, כך שזו תעמוד בסוף השנה בטווח של 4.25% - 4.5%. בנוסף, 2 חריגים נציים עוד יותר, לשני הכיוונים - האחד תומך בריבית של בין 4.5% - 4.75% בסוף השנה, והשני תומך בריבית נמוכה מ-4%. 

• דל נופלת בעקבות המכסים: "הרסני" למגזר הטכנולוגיה
• מניות חברות האשראי הדיגיטלי צונחות על רקע חששות ממיתון
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

על אף חילוקי הדעות בין חברי הפד לגבי המשך המדיניות והאגרסיביות שבה הם נוקטים - אין זכר ל-PIVOT. אף אחד מחברי הפד לא מעלה את האופציה של הפסקת העלאות הריבית או שינוי המדיניות המגבילה, עד אשר הפד יגיע ליעד שלו, שהוא הורדת האינפלציה ל-2%.

היום ייפגשו חברי הפד לוועידת חירום - הפגישה תהיה סגורה, ולכן לא נוכל לדעת על מה דנו חברי הפד. באם ננסה לנחש, הם ידברו שם על ההחלטה השנויה במחלוקת של הבנק המרכזי באנגליה להתחיל לרכוש אג״חים לטווח הרחוק, מאפיין של מדיניות מרחיבה בדרך כלל, אך במקביל, גם לעלות את הריבית, מאפיין של מדיניות מצמצמת. 

עוד משהו נוסף שיכול לעלות בפגישה הם אותם חילוקי דעות שהזכרנו מעלה, חברי הפד ינסו ליישר קו?