למה ענקיות השבבים קרסו עד 15% ביומיים האחרונים?

החדשות הרעות לענף השבבים לא מפסיקות להגיע. היום מניית קוואלקום  QUALCOMM INC -9.51% איבדה 5% מערכה, אנבידיה  NVIDIA COR ירדה ב-3%, מיקרון  MICRON TECHNOLOGY ירדה ב-2.9% וגם טיוואן סמי קונדקטור TAIWAN SEMICOND MNFCG CO  ירדה ב-3.3%. אינטל INTEL CORPORATION ירדה גם היא. מניית AMD ADVANCED MICRO DEVICES ירדה היום פחות, רק ב-1% אבל זה מטעה: בפועל, כל הסקטור מחק בשני ימי המסחר האחרונים (היום וביום שישי) ב-10-15%, כלומר היום זו רק תוספת לירידות החדות של יום שישי.

אז מה קרה? ביום חמישי בלילה AMD הוציאה אזהרת רווח לפיה ההכנסות צפויות להיות נמוכות ב-16% מהתחזית הקודמת, והפילה את הסקטור אבל זה לא היה הסוף - ביום שישי האחרון לשכת התעשייה והאבטחה של משרד המסחר האמריקאי (BIS) הודיעה על הגבלת יצוא חלק מהמוליכים למחצה לסין. בממשל האמריקאי חוששים שלממשל הסיני תהיה גישה לצ'יפים מתקדמים מתוצרת אמריקה, כאשר הסינים רוצים להפוך למובילים בתחום הבינה המלאכותית (AI) בעולם עד שנת 2030, או בלשון של משרד המסחר: הלשכה "מיישמת סדרה של עדכונים ממוקדים לבקרות הייצוא שלה" כדי להגביל את "יכולתה של סין להשיג שבבי מחשוב מתקדמים, לפתח ולתחזק מחשבי-על, ולייצר מוליכים למחצה מתקדמים".

מדוע זה פוגע במניות השבבים? המשקיעים חוששים שההגבלות של ממשלת ארה"ב תפגע בסופו של דבר במכירות ובהכנסות של יצרניות השבבים. אמנם החברות יכולות להגיש בקשה לרישיון כדי למכור שבבים מסוימים וציוד לייצור מוליכים למחצה לסין, אבל בשוק חוששים שהמהלך האחרון של ממשלת ארה"ב תפגע בביקושים וביכולת של חלק מהחבות למכור את השבבים שלהן בסין.

מתי המשקיעים יוכלו לקבל איתות לגבי ההתפתחויות בנושא? השוק נכנס כעת לעונת הדוחות הרבעונית. החברות צפויות להתחיל לדווח בקרוב והמשקיעים יחפשו סימנים בדוחות של החברות והתייחסויות לנושא ולאומדני ההשפעה והפגיעה שהן צופות בעקבות הצעדים של ממשלת ארה"ב. חוץ ממיקרון שכבר פרסמה ומ-TSMC שתדווח ביום חמישי הקרוב, שאר השחקניות צפויות לדווח בסוף החודש/ תחילת חודש נובמבר.

• עוד הורדת המלצה: AMD ממשיכה לפגר אחריי אנבידיה
• האם סיימנו עם אפקט טראמפ? אפשר להתכונן לעליות?

צריך לומר - בממשל האמריקאי לא ממש סגורים על עצמם כרגע. לפני כחודש ענקית השבבים אנבידיה פרסמה שהיא צופה פגיעה של 400 מיליון דולר בדוחות הקרובים והמניה נפלה. גם כשאחר כך החברה הוציאה הודעת הרגעה על כך שקיבלה אישור להמשיך ולמכור את השבבים שלה בסין זה לא עזר למניה למחוק את הנפילה באותו יום.

נזכיר כי בעוד המדדים בארה"ב איבדו השנה 25-30% מערכם, מניות השבבים מאבדות 55-60% מערכן. בהחלט מכה כואבת לסקטור. רק מנגד צריך לזכור שהמניות הללו זינקו בשנה שעברה הרבה יותר מאשר המדדים. מה שעולה יותר גם יורד יותר.

בעיה נוספת בתחום - שוק המחשבים הניידים יורד אחרי הקורונה יצרניות השבבים תלויות גם במתרחש בשוק המחשבים הניידים. אם בזמן הקורונה העסקים פרחו, אז כעת המצב התהפך - בשוק צופים שתעשיית משלוחי המחשבים הניידים תיפול ב-17% השנה, כאשר בשנה שעברה הצפי עמד על עליה של 11%. במקביל, אנליסטים מדברים על כך שיש ירידה משמעותית במכירות המעבדים הגרפים, כאשר חנויות מחשבים מוכרות אותם בהנחה של 30% וכי באיביי ניתן למצוא מעבדים גם בהנחה של 40%. 

• אנבידיה ומניות השבבים יציבות - משקיעים פרטיים קנו אתמול מניות אנבידיה ב-910 מיליון דולר
• החשש מתגבר: J.P. Morgan מעלה את הסיכוי למיתון עולמי בעקבות מכסי טראמפ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אז כן, ייתכן וסביר להניח שבטווח היותר ארוך מניות השבבים צפויות להמשיך וליהנות מהגידול בתעשייה והצרכים בעולם ליותר ויותר שבבים, אבל בטווח הקרוב האנליסטים חוששים מהפגיעה הצפויה.