חברה טובה - הסביבה פחות; מה לצפות בדוחות של TSMC?

סערות רבות עברו ברבעון האחרון על יצרנית השבבים הטיוואנית הגדולה בעולם TSMC TAIWAN SEMICOND MNFCG CO . זה התחיל בהיחלשות שוק המחשוב האישי והאלקטרוניקה בעקבות העלאות הריבית שגורמות לשכר הריאלי ולבזבוזים לדעוך, ואז המשיך לאיום ממשי של סין על מדינת טיוואן. 2 הסיבות הללו, מחדירות פחד רב אצל המשקיעים בוול סטריט, שמעדיפים, על אף שמדובר בחברה טובה וצומחת, לא להתקרב.

מהשיא בינואר האחרון, TSM ירדה ב-48%, זאת על אף שהכנסות החברה גדלו ב-3.14 מיליארד דולר, הרווח הנקי זינק ב-42%, ורשם שיא ברבעון האחרון. בכך, אפשר להבין שכרגע המשקיעים שמים דגש יותר על החשש מאתגרים גיאו-פוליטיים, תוך כדי התעלמות מוחלטת מהנתונים הפיננסים של החברה.

המניה נסחרת לפי מכפיל רווח של 15 בלבד, למרות שמדובר בחברה שצומחת באחוזים דו ספרתיים גבוהים. מכפיל ההכנסות של החברה עומד על 5.2. לחברה מזומן נקי בקופה בשווי של 21 מיליארד דולר, והיא מחלקת דיבידנד בתשואה שנתית של 2.6%. לחברה גם שולי רווח גבוהים במיוחד כששולי הרווח התפעוליים, לאחר הוצאות התפעול, עומדים על 45%.

בדוח הקרוב - TSM על פי תחזיות האנליסטים צפויה לדווח על רווח למניה של 1.69 דולר, נתון המשקף צמיחה של 57% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ההכנסות של החברה צפויות לגדול ב-29% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ולעמוד על 19 מיליארד דולר. הנתון משקף גם צמיחה של 5% מהרבעון השני של השנה. לחברה רקורד מוצק של דוחות כספיים טובים מהצפי כאשר ב-3 הדוחות האחרונים היא הכתה את התחזיות.

• TSMC מתקדמת לייצור המוני של שבבי 2 ננומטר בטייוואן
• האם מניית TSM ירדה יותר מדי? כך היא תחמוק מהמכסים של טראמפ

בנוסף, הקשר החזק של החברה עם הלקוחה הגדולה ביותר שלה אפל APPLE הוא עוד סיבה לאופטימיות בהקשר אליה, על אף החששות הגיאו-פוליטיים. לאפל ביצועים טובים יותר בשוק המחשוב האישי משאר החברות, ולכן גם TSM נהנית מכך בשל העובדה שאפל ממשיכה למכור וצריכה עוד שבבים. בנוסף, טייוואן סמיקונדקטור אמורה להנות מירידה של יותר מ-6% בדולר הטייוואני מול הדולר האמריקאי מאז דיווחה לאחרונה. למה? ההכנסות של יצרנית השבבים הן ברובן דולריות, בעוד שההוצאות שלה הן לרוב בדולרים טייוואנים.

במקביל לדוחות הכספיים, החברה גם מפרסמת דוח חודשי, המשקף למשקיעים מה היו המכירות באותו החודש - בחודש ספטמבר טיוואן סמי רשמה הכנסות של 208 מיליארד דולר טיוואני (6.53 מיליארד דולר) ירידה של 4.5% מחודש אוגוסט האחרון, אך צמיחה של 36% אל מול ספטמבר אשתקד. מתחילת השנה, TSM רשמה הכנסות בדולר טיוואני של 1.64 טריליון דולר שהם 51 מיליארד דולר - צמיחה של 42% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2021.

היותה של טיוואן סמי יצרנית השבבים הגדולה בעולם, מכניס אותה אל הסקטור הלא כל כך נחשק בחצי שנה האחרונה - סקטור השבבים. במקביל להיחלשות שוק המחשוב האישי והביקוש לשבבים, גם הממשל האמריקאי לא מטיב עם חברות השבבים. ביידן החליט כי ייצוא השבבים לסין יהיה מוגבל, כחלק מניסיון לא לחזק את ״היריבה״ סין הן בנושאים טכנולוגיים והן בנושאים צבאיים. אנליסטים רבים טוענים כי זה צעד ראשון במלחמה הקרה המחודשת בין המעצמות.

• אינטל וטאיוואן סמיקונדקטור מתקרבות להסכם לשיתוף פעולה אסטרטגי
• מניות הבריאות - מקלט בטוח או אשליה בעידן המכסים החדשים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

שוק השבבים כולו בהאטה - וזה פוגע גם בטיוואן סמי. הביקוש בירידה, המחירים בעקבות זאת בירידה גם כן, וההכנסות נפגעות. אנליסטים מעריכים כי תעשיית משלוחי המחשבים הניידים תיפול ב-17% השנה, כאשר בשנה שעברה הצפי עמד על 11%.