מכפיל הרווח הוא המדד בעיני רבים לבחינת כדאיות ותמחור המניה/מדד, או - האם הוא יקר או זול והאם זה הזמן לרכוש אותו, עושים זאת באמצעות חלוקת שווי שוק של החברה, ברווח הנקי שלה ב-12 החודשים האחרונים. למתקדמים - לוקחים את הרווח החזוי לשנה הקרובה, ניגע בכך בהמשך. בכל מקרה, משקיעים רבים מסתכלים על אותו מכפיל, של המדד הכולל, ה-S&P 500 ובכך מנסים להבין האם כרגע ״השוק״ נמצא בנקודה זולה, ועל פי זה מבצעים פעולות.
מכפיל הרווח הנוכחי של מדד ה-S&P 500 הוא 18.69. ניקח את המצב הנוכחי - 3,588 נקודות, ונחלק ברווח השנתי הממוצע למניה ב-12 החודשים האחרונים, שהיה 192.26 דולר וקיבלנו את המכפיל. איך נדע איזה מכפיל נחשב גבוה ואיזה מכפיל נחשב נמוך? ניקח את הממוצע של השנים האחרונות וקצת נתוני רקע.
האם השוק בסביבת מכפילים גבוהה או נמוכה?
המכפיל הגבוה ביותר שהיה למדד היה במשבר 2008, שם חברות הגיעו לשווים מנופחים בזמן שהרווחים לא הרקיעו שחקים, מה שגרם למכפיל לקפוץ. המכפיל היה מעל 120 באותה תקופה. ברבעון השני של השנה (כעת הסתיים הרבעון השלישי) המכפיל היה 22.89. משמע המכפיל ירד, והכדאיות הפכה אטרקטיבית יותר, זאת כמובן בעקבות ירידת מחירי המניות, והישארות הרווחים ללא שינוי.
- כל הכותרות
בתקופה המקבילה אשתקד, אותו מכפיל עמד על 27, גבוה ביחס לממוצע, וביחס למכפיל כיום. הממוצע של מכפיל הרווח של מדד ה-S&P500 משנת 2010 עומד על 21.3 - כלומר כעת השוק נמצא מתחת לממוצע, משמע המדד זול יותר ביחס להיסטוריה. החציון לעומת זאת עומד על 16, כך שהשוק עדיין מעליו.
האם עדיף להתייחס למכפיל העתידי?
צריך לומר, כדאי יותר להסתכל על המכפיל העתידי מאחר שמבחינת המשקיעים תמיד יותר מעניין ורלוונטי לדעת מה צפוי, הם מסתכלים קדימה ורוצים לתמחר את העתיד. עושים זאת על בסיס תחזיות אנליסטים וגם תחזיות החברה עצמה שיוצאות לעיתים קרובות ביחד עם הדוחות הכספיים (אזהרה: תחזיות האנליסטים מסתמכים על תחזיות החברות עצמן והחברות בדרך כלל יספקו את התחזית האופטימית ביותר...).
בכל מקרה, כדי למצוא את המכפיל העתידי, משווים את המדד לתוצאות הצפויות של החברות בעוד שנה. נכון, זה נתון לשינויים אבל עדיין. פרקטית, לוקחים את התחזית השנתית של אנליסטים לרווח למניה ב-12 החודשים הקרובים במניות המדד - ובכך, מתקבל מכפיל הרווח העתידי 17.39.
ברבעון השני מכפיל הרווח העתידי של המדד היה 17.8, ולפני כשנה הוא היה 19.74. משמע בשנה האחרונה המכפיל ירד בשל הירידות במדדים. הממוצע של חמש השנים האחרונות הוא 18.6, משמע המדד זול יותר מאשר היה ב-5 שנים האחרונות. אם נתייחס לכל העשור האחרון - השוק עדיין נמצא מעל הממוצע שהוא 16.9. ממוצע המכפיל העתידי ל-15 שנה הוא 15.5, והשוק עדיין רחוק משם.
על אף המכפיל רווח הלכאורה מפתה - הוא לא צפוי להישאר כך
המכפיל העתידי כאמור הוא 17.39, נמוך מהממוצע ב-5 שנים האחרונות. אך מה יקרה אם אט אט האנליסטים, אלה שאחראים על המכנה בחישוב מכפיל הרווח העתידי, יורידו את התחזיות שלהם לרווח למניה במדד? לדוגמא - אם מניה שווה 10 דולר, והצפי לשנה הקרובה הוא שהיא תרוויח 2 דולר - המכפיל רווח העתידי הוא 5. אך אם האנליסטים חותכים את התחזית שלהם וצופים כי היא תרוויח רק דולר אחד? המכפיל רווח העתידי יהיה 10. משמע, הוא יהפוך כדאי ואטרקטיבי פחות.
זה לא מנותק מהמציאות - למעשה, זה לגמרי קורה עכשיו. אנליסטים מורידים בעקביות כבר שבעה שבועות רצוף את תחזית הרווח למניה במדד המרכזי, ה-S&P500. ביולי התחזית הייתה לרווח למניה של 241 דולר, כעת זה כבר עומד על 232 דולר למניה. ירידה של כמעט 4%. זה כמובן, גורם למכפיל רווח העתידי לעלות - אך בעקבות המשך ירידת מחיר המדד, הוא מצליח לעמוד במקום.
אז מכפיל הרווח הוא פרמטר חשוב, אך כמובן שהוא לא הפרמטר היחידי. אם אתם סבורים שהירידות מוצו ושהאינפלציה הגיעה לשיא, אם אתם חושבים שהריבית כבר עלתה מספיק ופגעה בחברות בצורה משמעותית עד כה - ייתכן שאתם יכולים לחזור לשוק. אבל אם אתם חושבים ש"הגרוע מכל עוד לפנינו", כפי שצופים בקרן המטבע הבינלאומית - אז החזרה לשוק עדיין מוקדמת מדי בשלב הזה. איפה אתם על הסקאלה? זה כבר תלוי בכם.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
14.שכחת את העיקרסוחר קשיש 13/10/2022 19:18הגב לתגובה זו1 0מכפיל רווח בפני עצמו הוא סך הכל מספר בלי יותר מדי משמעות , כדי לדעת אם המכפיל זול או יקר צריך להתייחס לריבית חסרת סיכון בשוק ולהוסיף לה פרמיית סיכון. נכון להיום מדובר בכ 7% , גוזר מכפיל 14.5 גג כמכפיל כדאי לקנייהסגור
-
צודקברשב 13/10/2022 22:21הגב לתגובה זו0 0עליית הריבית מחייבת ירידה במכפיל שבו השוק אטרקטיבי. כל הציטוטים בכתבה היו מכפילים בתקופות ריבית של קרוב לאפס. השוק עדיין יקר מידי. אבל כאמור השוק לא תמיד עוקב אחרי ההגיון הכלכליסגור
-
13.סבלנותחיים 13/10/2022 00:24הגב לתגובה זו4 1זה שם המשחק בבורסה אני כבר מעל 40 שנים בבורסה כל מי שנשאר בסוף מרוויח ב83 קניתי בטירוף שכולם ברחו ב2000 אותו דבר ב2008 שוב קניתי בטירוף וב2020 כנל לכל מי שמופסד ויכול לקנות כעת זה הזמן מבטיח לכם רווח עצום תוך שנהסגור
-
12.גם לא בחינם (ל"ת)ארהב מעצמת תחת 12/10/2022 21:44הגב לתגובה זו0 0סגור
-
11.כתבה חלבית ביותר (ל"ת)H 12/10/2022 20:32הגב לתגובה זו2 0סגור
- טען עוד
-
10.מסקנה ?רואה נולד 12/10/2022 17:27הגב לתגובה זו4 0האם : לקנות ? למכור ? אדיש ?סגור
-
הגיע הזמן שתלמד ששאלה שנישאלת בכותרתנהג 12/10/2022 18:56הגב לתגובה זו6 0לא אמורה לקבל תשובה אלא נתונים מבלבלים. המטרה של השאלה היא לגרום לך לקרואסגור
-
9.טכני ,פונדמנטלי או אחרניתוח 12/10/2022 17:23הגב לתגובה זו0 0אף פעם לא "מנבאים" באמת היכן השוק או המניה נמצאים נקודתיתסגור
-
8.חוץ מחברות נפט כולם יורידו תחזית להכנסות איזה מכפיל עתישישקו 12/10/2022 16:52הגב לתגובה זו0 0די ..זה כאילו אנחנו ב2021והרווחיות לא נפגעת רק המניות יורדות....לאהרווחיות נפגעת בגלל הריבית...סגור
-
7.ניתוח יפה עם הסיומת המוכרת או שה..או.שה..א. מרק 12/10/2022 16:48הגב לתגובה זו4 0כמשקיע וותיק חיפשי את אלה שיודעים בוודאות להמליץ להכנס למנייה מסויימת או לשוק בכלל..והמסקנה ברורה : בשוק עולה כל מטאטא יורה. בשוק יורד אף אחד לא יודע ושום ניתוח לא יתן מסקנה וודאית. משמעות מכפילי הרווח ידועים לכל משקיע מתחיל..מה הוא אומר לגבי העתיד ?! ראה השנה וחצי אחרי משבר בקורונה שהמכפילים טסו לשמיים.סגור
-
דובישוק 12/10/2022 17:22הגב לתגובה זו2 0אינו מתנהל עפ"י מכפילים אלא עפ"י היסטריה,כך גם שוק עולה= FOMO ,כלומר נקודות קיצון הן פסיכולוגיה נטוסגור
-
6.רווח למניה ב sp 500אר 12/10/2022 16:42הגב לתגובה זו0 1היכן נמצא רווח למניה??סגור
-
5.שים את כהסף היכן שהפה שלךגולדפינגר 12/10/2022 16:27הגב לתגובה זו0 0או בקיצור, אנליסטים זה בלוף אחד גדול, כל הידע והנתונים באים לידי ביטוי במחיר של המניה! יש לא מעט מניות שהאליסטים מצביעים על מחיר צפוי ל-12 חודשים שהוא פי 5-10 ממחיר המניה העכשויסגור
-
4.כשברור שצריך להיכנס הבורסות בדרך כלל כבר באמצע הראליאוהד 12/10/2022 16:04הגב לתגובה זו10 0אי אפשר לתזמן את השוקסגור
-
3.השוואה לא נכונהמרדכי 12/10/2022 15:58הגב לתגובה זו8 0אתה צריך להשוות מכפילים לתקופות שבה הריבית הייתה דומה.סגור
-
2.מכפיל רווח עתידי זה בלוףאני 12/10/2022 15:51הגב לתגובה זו3 0"האם עדיף להתייחס למכפיל העתידי? צריך לומר, כדאי יותר להסתכל על המכפיל העתידי מאחר שמבחינת המשקיעים תמיד יותר מעניין ורלוונטי לדעת מה צפוי" ?!?!?! ע"פ גראהם סמיט, נתון המכפיל רווח העתידי מבלבל ולא תורם לניתוח כדאיות השקעה בחברה, באופן כללי, נתונים שמסתמכים על תחזיות אנליסטים/חברות נועדו לשרת את הפופולריות של אלו שמפרסמים אותם בלבד. אם אתם מעוניינים להיות משקיעית יוזמים, עדיף שתנתחו נתונים עבר ומעט תתנו את דעתכם על העתיד אבל בטח אל תסתמכו על נתונים סטטיסטים שמסתמכים על תחזיות של בעלי אינטרסים. אם אתם לא מעוניינים להיות משקיעים יוזמים, הנתונים האלה (מבוססים על תחזיות או נתונים היסטורים), לא רלוונטים עבורכם וסתם יוצרים רעש.סגור
-
1.1929 כאן !!! מי שלא רואה זאת עיוור !!! (ל"ת)דן 12/10/2022 15:38הגב לתגובה זו4 9סגור
-
צודק! ברח! (ל"ת)חיים 12/10/2022 17:53הגב לתגובה זו4 0סגור
