אופנהיימר מורידים מחיר יעד לפייבר ועדיין ממליצים: אפסייד של 20%
חברת פייבר שמפעילה זירת מסחר שמתווכת בין מציעי שירותים ללקוחות פרסמה אתמול דוחות מעל הצפי, עם שיפור בולט ב-EBITDA אך ממשיכה להפגין האטה בקצב הצמיחה בהכנסות, לשיעור של 11% בלבד. ברבעון הקודם הצמיחה עוד עמדה על 13% ובזה שלפניו על 27%. התחזית לרבעון הבא היא מתחת צפי האנליסטים. מתי היא תחזור לצמוח?
כדי להשתפר, הנהלת פייבר מבצעת "התייעלות במבנה ההוצאות" או בעברית פשוטה - פיטורי עובדים. החברה פיטרה 60 עובדים, שהם 7% מכח האדם שלה, 30 מתוכם בישראל. אבל וול סטריט אוהבת פיטורים. זה עוזר לשפר את תוצאות החברה וגם מעלה את המניה.
בבית ההשקעות אופנהיימר נותנים לפייבר המלצת קנייה (למרות הורדה של מחיר היעד). לדבריהם: "אנו צופים המשך בהאטה בצמיחה, על רקע סביבת מאקרו מאתגרת, אך מעריכים התאוששות בפעילות החברה במחצית השנייה של 2023, ובכך משמרים את המלצת 'תשואת יתר' תוך הורדת מחיר היעד מ-50 דולר ל-40 דולר, בהתבסס על מכפיל 3.8 לתחזית מכירות 2023, או לחלופין מכפיל רווח של 22 לתחזית 2025 בהיוון לפי שיעור של 12%".
מנגד מציינים באופנהיימר את הקיפאון במספר הלקוחות כגורם בעייתי: "מספר לקוחות פייבר active buyers עמד על 4.2 מיליון, ללא שינוי מהרבעונים הקודמים וצמיחה שנתית זעירה של 3%. היקף עסקה ממוצעת spend per buyer עלה בשיעור שנתי של 12% ל-262 דולר (לעומת צמיחה של 15% ברבעון הקודם), ואילו שיעור עמלה ממוצע take rate עלה לרמת שיא של 30%, עליה שנתית של 1.61% ורבעונית של 0.2%".
- אחרי הדוחות: באופנהיימר רואים אפסייד של 33% במניית אנבידיה
- אופנהיימר: קמטק ממשיכה לצמוח בשוק ה-AI עם פוטנציאל במוצרים החדשים
"צופים צמיחה של 8% בשנת 2023" אופנהיימר "מורידים את תחזיותינו לשנת 2023" ומציינים את סביבת המאקרו המאתגרת כגורם שלילי. בבית ההשקעות צופים בשנה הבאה הכנסות של 363 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 8%, ו-EBITDA של 30.4 מיליון דולר. מנגד הם מציינים שהם "מעודדים מניהול ההוצאות המוקפד של החברה, ומהתקדמות איטית בחדירה למגזר הארגוני, כאשר הלקוחות הגדולים (מעל 10,000 דולר בשנה) מציגים צמיחה של 50%, משמעותית מעל הממוצע".
מה היו התוצאות בפועל? ברבעון השלישי של 2022 הכניסה פייבר 82.5 מיליון דולר, כאמור צמיחה שנתית של 11%, האטה ניכרת מ-13% ברבעון הקודם ומ-27% ברבעון שלפניו, אם כי מעל הקונצנזוס של 81 מיליון דולר וברף העליון של טווח תחזיות החברה -המונמכות ממילא - של 80.5-82.5 מיליון דולר.
שיעור הרווח הגולמי נותר יציב על 82.8%, ואילו ה-EBITDA המתואם עלה ל-6.6 מיליון דולר, שיעור של 8% מהכנסות, מעל הצפי של 5.2 מיליון דולר, ומעל הרף העליון של תחזית החברה (5-6 מיליון דולר). פייבר ייצרה ברבעון תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של 5.7 מיליון דולר וסיימה את הרבעון עם קופת מזומנים של 641 מיליון דולר (לא כולל פקדונות לקוחות של 145 מיליון דולר), כנגד חוב בגין אג"ח להמרה בסך של 452 מיליון דולר.
- מורגן סטנלי: אפסייד צפוי של 27% לאפלובין
- הגירעון הפדרלי האמריקאי מתרחב ל-1.3 טריליון דולר
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
החברה צופה צמיחה של 4% בלבד ברבעון הרביעי, אבל השוק לא מצפה ממנה ליותר מזה הנהלת פייבר צופה ברבעון הבא הכנסות של 79.8-85.8 מיליון דולר, צמיחה של 4% בלבד לפי אמצע הטווח, בדומה לצפי של 83.7 מיליון דולר, עם המשך השיפור ב-EBITDA לטווח של 7-8 מיליון דולר, מעל הקונצנזוס של 6.8 מיליון דולר. הנהלת פייבר העלתה קלות את תחזית ההכנסות לשנת 2022 כולה, לטווח של 334-340 מיליון דולר, צמיחה של 12%-14%, במקביל להעלאת תחזית ה-EBITDA לטווח של 22-23 מיליון דולר, בהשוואה לתחזית הקודמת של 19.5-21.5 מיליון דולר.
