מניות הקאנביס בוול סטריט נחתו לרצפה; האם הן השקעה מעניינת?
האם כדאי לבחון השקעה במניות הקנאביס שנחתו ממחירי החלל? מדוע הן צנחו, מדוע "התעוררו" לפתע בזמן האחרון ושוב תיקנו? בשנים 2017-18 נסחפה וול סטריט בתזזית חלום הקנאביס וכמנהגה במקרים מסוג זה שלחה את מניות החברות לחלל החיצון. בסוף 2018 הסתיימו החגיגות כי משהו גרם למשקיעים להבין שהחלום, כפי שקורה בוול סטריט לעיתים קרובות, הקדים בהרבה את המציאות ובין תחילת 2019 ועד לאוקטובר השנה התדרדרו מניות הקנאביס והסלים שמיצגים אותן (מסיבות שנפרט בהמשך) די בדומה למניות הטכנולוגיה בסוף בועת 2000.
המעניין הוא שבמקביל לקריסת המניות פרחו עסקי הקנאביס במיין סטריט. בסוף ספטמבר השנה נראה היה שלאחר כארבע שנים של ירידות חדות, מתחילה המגמה להתהפך אלא שהעליות החדות, שנמשכו עד לשבוע שעבר, לא המשיכו כמצופה ובתחילת השבוע התהפכה המגמה שוב והמניות ירדו באותה המהירות שעלו. לצורך המחשת הנושא והפער שבין וול סטריט למיין סטריט (או בין החלום למציאות) נתבונן במניית חברת Tilray Brands (סימול:TLRY), האמריקאית-קנדית. Tilray Brands, שנוסדה ב-2014, הגיעה לוול סטריט, ביולי 2018, בשיא מומנטום הקנאביס והנפקת TLRY הייתה אחת ההנפקות החמות של גאות 2018. תשקיף ההנפקה הציג חברה שמייצגת למעשה את כול מה שתעשיית המריחואנה מציעה ללקוחותיה. החברה עוסקת במחקר, גידול, ייצור, שיווק והפצה של מוצרי קנאביס רפואי, בעיקר בקנדה ובארצות הברית ומרחיבה את עסקיה גם לאירופה ולשאר העולם.
החברה מציעה מוצרי קנאביס רפואיים, שמנים, אדים, מאכלים ותכשירים, רוכשת ומוכרת מחדש מוצרי תרופות ובריאות. בנוסף מייצרת ומשווקת מוצרי אלכוהול למשקאות, מזון מבוסס קנאביס ומוצרי בריאות אחרים שקשורים לצמח המופלא הזה. TLRY
TILRAY INC
-2.17%
TILRAY INC
1.35
-2.17%
- כל הכותרות
האנליסטים הסבירו את ההערכה המטורפת בכך שעם האישורים הרגולטוריים הדרושים "שיתקבלו בקרוב" ושיהפכו את המריחואנה לחוקית "הגבול לפוטנציאל של הקנאביס (שהוצג בצורה נפלאה בהצגת החברה ערב ההנפקה) הוא השמיים. אבל האישורים עוד בדרך וארבע שנים מאוחר יותר, בספטמבר 2022, נחתה המניה ל-2.6 דולרים (שווי חברה 1.6 מיליארד). אבל בעוד מניית TRAY מתדרדרת לאורך השנים 2019-22 ומשילה יותר מ-99% מערכה (השווי ירד בפחות במקביל להנפקת מניות ורכישת עסקים דרך מניות), עלו מכירות החברה בכמעט פי 15. מהכנסות של 43.13 מיליון ב-2018 עלתה להכנסות של 175.2 מיליון, 391, מיליון, 513.1 מיליון ו- 628.4 מיליון בהתאמה בשנים 2019-22. למרות ההתקדמות המרשימה בהכנסות ההפסדים עדיין כבדים. כך, פחות או יותר, קרה למגזר כולו בוול סטריט וגם במיין סטריט.
מדוע נפלו מניות הקנאביס אל מול מכירות וביקוש שהלכו וגדלו? היו כמה וכמה סיבות לכך. הכול התחיל, כמו תמיד, ממחירי השיא המטורפים של המניות ב-2018. אלא, כפי שהראה לנו התיקון הנוכחי, ערכים מטורפים לבדם אינם מסוגלים לייצר תיקון, צריך ברבורים. הברבור, במקרה של הקנאביס, הגיע מהכיוון של מיין סטריט, מבעיות רגולטוריות בקנדה (אזור הגידול הגדול בצפון אמריקה) ובארה"ב (השוק הגדול). זה התחיל כאשר סוכנות הרגולציה הקנדית, Health Canada, לא עמדה בקצב הבקשות לגידול, עיבוד ומכירה ונוצרו פקקים הדרך לצרכן. חברת הבת הקנדית של Tilray Brands,Aphria, כדוגמה, שמייצרת בקנדה קנאביס לשימוש רפואי, הודיעה, בתחילת 2019 שמרכז הגידול שלה תקוע 18 חודש מבלי יכולת להוציא סחורה.
יותר מכך, בעוד וול סטריט מצפה שמוצרי הקנאביס הנגזרים כמו מוצרי מאכל, משקאות, חומרי גלם, תמיסות ותרכיזים (המוצרים הרווחיים) יגיעו לשוק בתחילת 2019 זה לא קרה וגם זה בגלל שהרגולציה התעכבה. בנוסף הסתבר שהשוק האמריקאי "הרעב" לקנאביס חסום למעשה בגלל המיסוי הגבוה של מוצרי הקנאביס בארה"ב. בעיות הרגולציה והמיסוי שבתחילת 2019 הגיעו לתקשורת הפיננסית, גרמו למשקיעים להבין שהקונגרס האמריקאי מסרב לאשר הפצה רחבה והסירוב מונע את אישור הסנט כך שכבר בתחילת 2019 הסתבר שלמריחואנה אין כמעט סיכוי לעבור רפורמה ברמה הפדרלית בארה"ב.
כל הבעיות הללו התחילו ללחוץ על מניות המגזר שעלו בניגוד לשוק כולו. הירידות שהתחילו בגלל המידע על הרגולציה, הזכירו למשקיעים "שבעצם חברות אלו ללא יוצא מהכלל מפסידות עדיין כסף והרבה" מה שלאור המצב בשוק כולו באותם ימים עורר את השאלה, "כיצד החברות יגייסו כסף להמשך הפעילות?". "וואו", צווחה מקהלת הקונצנזוס, שזה עתה סיימה להעניק המלצות BUY לחברות הקנאביס, "החברות זקוקות לגיוסים, צריכות כסף להמשך הפעילות ולא פחות לרכישות והשוק יורד, מאיפה יגיע המימון?" וההמלצות נעלמו.
וכאילו להוסיף מלח על הפצעים התגלו גם מקרים של ניצול הגאות להונאות משקיעים לא מעטות כמו עם חברת CannTrust Holdings (סימול:CNTTQ), שרימתה את לקוחותיה וכתוצאה ירדה המניה מ-10 דולר לאלפית הסנט. כלומר וכפי שתמיד קורה, כשהגיבוי למחירי מניות מתבסס על חלום נטו שמייצר אופטימיות אדירה שמנתקת את ערך החברה מעבר לכל יסודות פונדמנטליסטים סבירים, מגיעים ברבורים שחורים ש"עוזרים" למשקיע להבין שהחלום הפך לחלום בלהות ומגיע התיקון הראוי.
אבל הירידות בוול סטריט, בשורה התחתונה, לא שינו את העובדות בקשר לצמח המריחואנה לבטח לא פגעו בביקוש למוצרים שמופקים ממנו לשימוש בתחום הבריאות. ההפך, הביקושים גאו. המשקיעים התעלמו מכך ומכרו את המניות כי חששו שהמשך האיסורים יפגע בחברות. כעובדה, אין שום וויכוח לגבי תרומת צמח המריחואנה בתחומי הרפואה (כולל פסיכיאטריה), המזון ותחומים רבים אחרים שעדיין נחקרים ואין שום ספק לגבי הביקוש למוצרי הצמח.
גודל שוק המריחואנה החוקי העולמי הגיע ל-25.7 מיליארד דולר בשנת 2021 וב 2022 יגיע ל- 32 מיליארד. השוק צפוי להתרחב, מ-2022 עד 2030, בקצב צמיחה שנתי (CAGR) של 25.5% ויגיע ל-249 מיליארד ועם האישורים יהיה גדול הרבה יותר. מה שקורה בפועל הוא שהאנליסטים ורוב המשקיעים יודעים שהביקוש הגובר למריחואנה חוקית גורם לצמיחה של המגזר במיין סטריט, צמיחה שלדעת הרוב תימשך.
הם גם מודעים לעובדה שמספר רב של מדינות אישרו את השימוש במריחואנה רפואית לטיפול במחלות שונות והם יודעים שמספר מחקרים שבוצעו מראים כי ניתן להשתמש במריחואנה רפואית ונגזרותיה לטיפול בסימפטומים של מחלות שונות כמו טיפול בחולים עם כאב כרוני, בחילות הנגרמות על ידי כימותרפיה, פרקינסון, אלצהיימר ונוירולוגיות אחרות והקנאביס אפילו מוריד צריכת אלכוהול,
ה-FDA ועמותות אחרות כאלה החלו כעת לקבל את נגזרות המריחואנה למרשם מחלות שבהן היא הוכחה כמועילה, מה שגורם לתפנית מהירה של מעמדה המשפטי בהרבה מדינות. צפון אמריקה (ארה"ב וקנדה) הלכה צעד קדימה ואישרה גם שימוש במריחואנה למטרות פנאי, ויותר משני שלישים ממדינות ארה"ב אישרו מריחואנה וכול זה קורה מול מניות מייצגות שמתרסקות.
מה גרם לתפנית בתחילת נובמבר? בתחילת אוקטובר התחילה התעוררות במניות הקאנביס. מנהיג הדמוקרטים בסנט, צ'ק שומר, הודיע שהוא מתכוון להעביר שתי הצעות חוק בתחום הקנאביס "עוד לפני חופשת החגים של החודש". הצעת חוק אחת תאפשר לבנקים בפיקוח פדרלי לתת שירות לעסקים של מריחואנה שיש להם רישיון במדינות שבהן הם פועלים. השנייה תאפשר מענקים פדרליים לתוכניות ממלכתיות ומקומיות שיסייעו למחוק את הרשומות של אנשים שהורשעו בהחזקת מריחואנה.
שומר אמר שיצרף ההצעות לחוקים בנושאים אחרים שהרפובליקאים מעוניינים בהם כך שהמשקיעים ראו בכך פריצת דרך והסתערו על המניות. חשיבות שתי הצעות אלו אדירה לתעשיית הקנאביס, כי עסקי קנאביס כרגע צריכים לפעול במזומן מכיוון שבנקים מבוטחים פדרליים (כמעט כל הבנקים בארה"ב) לא ייקחו את הפיקדונות שלהם. זה נכון שרוב המדינות אישרו מריחואנה לשימוש רפואי או פנאי. אבל זה נשאר בלתי חוקי ברמה הפדרלית, ורגולטורים יכולים להטיל סנקציות על בנקים על קבלת פיקדונות מעסק לא חוקי.
שבוע מאוחר יותר בא הנשיא ביידן ומוציא צו נשיאותי שמשנה את מדיניות ארה"ב בנוגע למריחואנה, חנינה לכל העבירות הפדרליות הקודמות של החזקת מריחואנה פשוטה. אבל מה שנתן את הדחיפה הגדולה הייתה החלטת הנשיא, בסוף נובמבר, שגיבתה את הבטחת שומר. הנשיא ביידן חתם על חוק הרחבת המחקר של מריחואנה רפואית וקנאבידיול (CBD). זו הייתה הפעם הראשונה בהיסטוריה של ארה"ב שהצעת חוק פדרלית לרפורמת קנאביס הוכנסה לחוק. החוק החדש, אומר הבית הלבן, "קובע תהליך רישום חדש לביצוע מחקר על מריחואנה ולייצור מוצרי מריחואנה למטרות מחקר ופיתוח תרופות". מילא זה אבל הנשיא גם רמז על פעולה פדרלית נוספת במגזר הקנאביס לפני תום השנה. אז מה הפלא שהמשקיעים אצו-רצו לקנות ובמיוחד מול מחירי מניות הקנאביס המדופרסים.
אז מה קלקל את המסיבה ב 6.12? הסנטור מיץ' מקקונל, מנהיג הרפובליקאים בסנט, הבטיח שלא יאפשר לצרף את שתי הצעות החוק של שומר לחבילות חוקים אחרות. זה אומר שבפועל החסימה לקנאביס לא תוסר בעתיד הקרוב ונראה שהחגיגה הקצרה בוול סטריט הגיעה לסיומה, זמנית לדעתנו שהרי העליות לאחרונה הוכיחו את שיקרה אם החסימות כן יוסרו והשאלה היא "כמה זמנית?".
מה יקרה לתעשיית הקנאביס אם יוסרו המגבלות: הלחץ על הלגליזציה הולך וגובר ומהסיבות הבאות: ההכרה בקנאביס הרפואי גדלה במהירות (במיוחד אצל מבוגרים), המכירות המקוונות מתפשטות והביקושים גדולים, הלחץ הפוליטי הולך וגובר וכך גם התמיכה הציבורית והפוליטית. המוטיב הכלכלי גדל. מדינות רואות הכנסה ממיסים ותעשייה שתתרום לתעסוקה. מה שיקרה, במקרה של הסרת המגבלות, לתעשייה, לבטח למניות החברות, ראינו בעליות לאחרונה. השורה התחתונה לדעתנו היא שחלום הקנאביס יתגשם והשאלה היא רק "מתי?"
במה להשקיע? מי שמעוניין לנצל הירידות ומאמין, כמונו, שהלגליזציה תעבור, חייב להקדיש זמן לימוד לנושא ולחברות השונות בתחום ולא פחות מזה הוא חייב לדעת שכרגע מדובר בהשקעה ספקולטיבית ומהסיבה שבמצב הפוליטי הנוכחי בארה"ב יתקשו תומכי הקאנביס הדמוקרטים בסנט להעביר לגליזציה (זה מה שחושבים כרגע המומחים שממליצים על המניות ב-HOLD) וזאת למרות הגבוי הציבורי שהולך וגדל ובנוסף, אם הלגליזציה תתמהמה, עולה רמת הסיכון שחברות לא מעטות ייכנסו לבעיות של מימון.
כרגיל אנחנו מעדיפים סלים ויש כאלו אבל רובם קטנים והמשקיע יצטרך לעשות מחקר. את סלי המריחואנה תמצאו כאן. אנחנו עוקבים מקרוב אחרי Tilray Brands (סימול:TLRY) כאמור, אבל ענקיות מפייזר (שרכשה בתחילת השנה את Arena Pharmaceuticals כדי להיכנס לתחום) ועד ענקיות הסיגריות MO ו-PM ואפילו חברות מזון גדולות כמו Constellation Brands (סימול:STZ) פועלות בתחום.
* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
26.שלמה .מה קורה עם ברק ממשיך או שהוא ברח - (ל"ת)יותם 12/12/2022 18:39הגב לתגובה זו0 0סגור
-
25.לא שווה קנייהטל 11/12/2022 11:39הגב לתגובה זו1 0אפשר לחשוב שהקנאביס זה כמו איזה מוצר מזון שהטריליארדים זורמים שם. רק חסר שזה יהפוך ל קנאביס-טק , והיוניקורנים יחגגו על זה בבועתיות. היה טרנד, עכשיו פרופורציה לא תזיק.סגור
-
24.בסוף השנה הזו יגידו רובנו "תכלה שנה וקיללותיה" (ל"ת)נציג המשקיעים 11/12/2022 11:32הגב לתגובה זו0 0סגור
-
בזכות התגובה, אתה ממונה ליו"ר המשקיעים... (ל"ת)לירי 11/12/2022 17:08הגב לתגובה זו0 0סגור
-
23.בבית אבל לא מדברים שתיקה,תצטנע כולם במר ליבם. (ל"ת)Eliz 11/12/2022 07:56הגב לתגובה זו0 0סגור
- טען עוד
-
22.אצלנו עסקי הקנביס פורחים כמו פרחים במדברבדואי מהפזורה 10/12/2022 21:51הגב לתגובה זו1 0כולם מוזמנים להשקיעסגור
-
21.מה קורה עם רדהיל? למה התדרדרה כל כך? (ל"ת)שאלה לשלמה 10/12/2022 21:47הגב לתגובה זו1 0סגור
-
רדהילשלמה גרינברג 11/12/2022 14:27הגב לתגובה זו5 0כלום לא קרה. המניה, באוגוסט טפסה לחלל בטירוף כיוון שקבלה אישור לתרופת יתום כנגד בקטריות מזן מסויים שגורמות למחלות נדירות בריאות ופגיעה במערכת החיסון, מה שנקרא nontuberculous mycobacteria (NTM) disease. כרגיל בוול סטריט נדלק חלום שבמצב הנוכחי בשוק נמוג משהסתבר כמה זמן ומה הסיכוי להגיע לשוק. הכול בכתובים בהודעות החברה. זו חברה שעדיין מפסידה למעלה מדולר על כול דולר הכנסה ותצטרך לגייס בעתיד אז היא משקפת חלומות שנקווה שיגיעו למימושסגור
-
20.ביום שלישי נקבל את מדד המחירים לצרכן ארה"בבהצלחה 10/12/2022 19:03הגב לתגובה זו0 0אם חיובי נקבל תיקון קטן למעלה ..... וחזרה לירידותסגור
-
19.אם אכן יש מיתון בדרךיחזקאל 10/12/2022 09:12הגב לתגובה זו0 0אז לא כדאי להשקיע עכשיו. כי זה עוד יירד הרבהסגור
-
זמן טוב לחזק את התיק עם תעודה על זהב.רז 12/12/2022 12:53הגב לתגובה זו4 0.סגור
-
ממש לא הרבה רק 90 אחוז (ל"ת)הי 10/12/2022 20:10הגב לתגובה זו0 0סגור
-
18.שלמה מה קורה בארצנו , אלופי צה"ל הלכו לנהל ? (ל"ת)יותם 10/12/2022 08:54הגב לתגובה זו0 1סגור
-
גם וגם וגם וגם..... (ל"ת)תת אלוף פרופסור 10/12/2022 20:11הגב לתגובה זו0 0סגור
-
17.מה קורה עם בלאקרוק?יובי 09/12/2022 22:02הגב לתגובה זו0 1כדאית להשקעה?סגור
-
מה קורה? (ל"ת)שלמה גרינברג 11/12/2022 14:30הגב לתגובה זו5 0סגור
-
16.Gtbif דווקא כן רווחית ובעלת רישיונות במדינות שונות ארהב (ל"ת)יואב 09/12/2022 20:37הגב לתגובה זו0 0סגור
-
בהחלט רווחית, למה לא? (ל"ת)שלמה גרינברג 11/12/2022 14:33הגב לתגובה זו5 0סגור
-
15.שאלה לשלמהאחד 09/12/2022 17:29הגב לתגובה זו0 0מה עתיד התחום אם לא תתקבל לגליזציה? ואני שואל בעיקר על ארה"ב. האם יהיה עתיד לחברה כ tlry ?סגור
-
ההנחה שלי שתתקבל כיווןשלמה גרינברג 11/12/2022 14:34הגב לתגובה זו6 0שברוב העולם המערבי זה הולך לכיוון. אם לא תתקבל תחזור האפיזודה של איסור המשקאות בתחילת המאה שעברהסגור
-
14.סל המריחואנה שלי הצטמק ב-80%. על איזה סל אתה מדבר? (ל"ת)אני 09/12/2022 16:07הגב לתגובה זו3 0סגור
-
13.תודה רבה ושבת שלום (ל"ת)t.elimeleh 09/12/2022 15:30הגב לתגובה זו5 0סגור
-
12.משרד הבריאות בישראל, המחלקה שאחראיתשי 09/12/2022 15:28הגב לתגובה זו3 0לקנאביס הרפואי צריכים להתבייש, מחלקה של אנשים מגעילים שגרמו לחברות הקנאביס בישראל לפשיטת רגל. פוגעים בכל החולים שזקוקים לתרופות ולכל התעסוקה לעובדים. פשוט גועל נפש של רגולציה!!! במקום שהתעשייה הזאת תשגשג בישראל ונהיה המובילים בעולם, הם פשוט הרסו אותה.סגור
-
11.כל הנושא של הקנביס הוא הגזמה פראית. (ל"ת)מציאות 09/12/2022 14:58הגב לתגובה זו2 0סגור
-
10.שקל לא שמתי או חשבתי לשיםחחח 09/12/2022 14:55הגב לתגובה זו3 2להשקיע בקאנביס זה כמו להשקיע בנענע או פטרוזליה. או מים מהברז.סגור
-
דוקא להשקיע במים זה כן רעיון טוב, יש משבר מים בעולם (ל"ת)אלי 10/12/2022 14:19הגב לתגובה זו0 0סגור
-
חכם מאודלרון 10/12/2022 12:01הגב לתגובה זו0 0בדיוק את זה כתבתי לפני לא מעט זמןסגור
-
ללירון מצחי שמעון78 10/12/2022 18:13הגב לתגובה זו0 0וחוץ מיזה איך אתה מכריז על עצמך חכם מאד...ואולי בעצם כמעט בטוח שאולי לא כךסגור
-
היתה לתגובתי 12/12/2022 17:46הגב לתגובה זו0 0מגיב 10סגור
-
אם. אתה חדש כאן אז איךללירון מצחי שמעון 10/12/2022 18:08הגב לתגובה זו0 0כתבת לפני לא מעט זמן?סגור
-
נהדרלרון 12/12/2022 17:46הגב לתגובה זו0 0אני מרוצה שנשכחתיסגור
-
9.חברות הקנאביס כולן בדרך לפשיטת רגל.לא מצליחות להתאוששY 09/12/2022 14:10הגב לתגובה זו11 1אין שום פריצת דרך משמעותית בתחום הרפואי שיתן להן זינוק או עתיד כלשהו.מניות זבל רק יורדות . ל ב ר ו ח .סגור
-
כמה שטויות אפשר לכתוב בטוקבק אחד ?רז 12/12/2022 12:57הגב לתגובה זו5 0הרפואה משתמש בקנאביס וזה משהו שנמצא רק בהתחלה. ענף הקוסמטיקה משתמש בקנאביס וגם כאן מדובר בהתחלה. ענף המזון גם יכול ליהנות מזה. מתה דרך שוקולד ועד סיבים תזונתיים ועוד ועוד. אתה יודע שהקנאביס הוא אנטיאוקסידנט ברמה מאוד מאוד גבוהה? קצת להעמיק, קצת.סגור
-
8.טוגדראבי 09/12/2022 12:22הגב לתגובה זו0 4מה יהיה עם טוגדרהאם יכנס פעילות נדלן בחברהסגור
-
7.לא משנה כלום שלמה. כל יתרסק. בלי סיפורים (ל"ת)אבי 09/12/2022 12:19הגב לתגובה זו3 0סגור
-
6.לפזיזיםכדורי 09/12/2022 11:40הגב לתגובה זו2 0נא לא למהר כי סם אחר הולך להחליף את זה בקרובסגור
-
5.שלמה תודהמוקיר 09/12/2022 11:15הגב לתגובה זו8 0כרגיל כתבה מעניינת ומעשירת ידע חיכתי לסקירה שלך ובנושא והיה חשוב לשמוע דעתך תודה רבה על כל הכתבות המעשירות שלך והידע הרחבסגור
-
4.קשה להתחרות במקסיקני שמגדל בכפר או בחווה בארה"ב (ל"ת)לילי 09/12/2022 11:04הגב לתגובה זו5 0סגור
-
3.מעניין מאוד. תודה רבה שלמה (ל"ת)עמית 09/12/2022 10:46הגב לתגובה זו11 0סגור
-
2.אין שום סיבה למחירי מניות הקנביס וזאת כתבתי בתחילת הדרךקשקש 09/12/2022 10:45הגב לתגובה זו0 0כמה עולה להקים כמה חממות קנביס ? מליונים בודדים זה השווי של כל חברת קנביססגור
-
1.מחקרים עדכניים הוכיחו שפלסיבו משפיע בדיוק כמו קנאביס עלאהרון 09/12/2022 10:32הגב לתגובה זו0 1כאבים. וזה היה התסמין היחיד שחשבו שהוא טוב בשבילו. ואחרי שהקנאביס הרפואי גם מעוקר מהחומרים ה"משמחים" לא נשאר לא דבר!סגור
