מתישהו תגיע הסיבה - וג'רום פאוול יעצור את הריבית; בינתיים הריבית מכבידה על המניות, אבל המחירים כבר מעניינים?

דבר אחד ברור כרגע בוול סטריט וזה שכל ניסיון לפרשן המצב חסר ערך. האם זה סין והבלגן שמשתקף ממנה? האם זה הבנק המרכזי שבלהיטות נלחם באינפלציה (שנראה שמתמתנת) ובכך "עוזר" להתפתחות מיתון? האם זה הקרע החברתי בארה"ב (דומה מאוד למצב בישראל) ויש אפילו שטוענים שהמשבר שפוקד את מניות TSLA הוא שהביא מרה שחורה לשוק שהרי המשבר כביכול שפוקד את אלון מאסק מכניס את מעריציו לדיכאון ואלו הרי רוב משקיעי הטכנולוגיה. האמת היא שכל הדברים המדכאים הנ"ל "חשובים להתפתחות דיכאון השקעתי במניות" אבל הסיבה האמיתית למצב הנוכחי (התפתחות גל ירידות נוסף) היא, לדעתנו כמובן, אותו Game changer  שהזכרנו בכתבה לפני שבועיים , המשקיעים מתחילים כנראה להאמין לנגיד שימשיך להעלות הריבית מה שמבטיח מיתון חזק מכפי שהאמינו קודם.

אבל בהתחשב בעובדות הכלכליות בשטח אנחנו ממשיכים להאמין שהוועדה לפעולות בשוק הפתוח, זו שמחליטה על הריבית, תשנה גישה בדיוק כפי שעשתה פעמים רבות בעבר ולאחרונה רק לפני שנה. בשביל זה צריך אירוע משמעותי או שניים, שיפגע בצריכה ובתעסוקה ו"שיסביר" לוועדה שהמשקיעים צודקים, שצריך לעצור העלאות הרבית וכרגע אין כאלו. התעסוקה עדיין בשיא ו"המכירות הקמעונאיות בארה"ב גדלות ב-7.6% בעונת החגים (נובמבר-דצמבר) - נתוני מאסטרקארד", הצריכה ב- Cyber Monday עלתה ב % 11. העובדות, כפי שמראה הטבלה שהוספנו, מצביעות על Business as usual  ולא על מיתון, אבל אם הציבור משנה את דעתו "על באמת" אז מתפתחת בעיה:

למרות המצב במניות ולמרות אווירת הנכאים שמשתקפת בתקשורת (לא רק הפיננסית) אנחנו לא האופטימיים היחידים, יש לא מעט שחושבים כמונו, שערכי המדדים, מאז שפל אוקטובר, מעניינים למשקיע שמכיר התנהגות מניות ונוהג בהתאם. מאמינים שהירידות מאז סוף 2021 היו מחויבות במציאות בגלל הערכים המטורפים, שום סיבה אחרת. הירידות הנוכחיות לעומת זאת הן כבר "ירידות של פחד" שנדחפות ע"י כל אותם עשרות מיליוני משקיעים (כנראה הרבה יותר) בלתי מנוסים שהצטרפו במהלך השנים 2016-2021 לחגיגות, האמינו שזה יימשך לעד וכעת מאמינים שהכלכלה הגלובלית נמצאת במסלול התרסקות. אמונה זו אינה מתבססת על העובדות. המניות כמובן יכולות להמשיך ולרדת אבל בדיוק כפי שהיו רבים שמכרו מניות בדרך לסוף 2021 כך גם יש לא מעט משקיעים שאוספים מניות בשלב הנוכחי.

המהפכה הטכנולוגית לא עוצרת, באמצעות הבינה המלאכותית (AI), שנכנסת למכשור הרפואי, היא מייצרת קסמים של ממש: הקטע הזה, באמצעות דוגמה אחת, ממחיש את מה שטור זה מנסה להסביר, מזה שנים - תרומת מהפכת הטכנולוגיה לאנושות ובמיוחד לצמיחה ולהתייעלות של הכלכלה הגלובלית. מדובר על הכנסת השימוש ב-AI בתעשיית הבריאות ובמיוחד המכשור הרפואי שם מחוללת הבינה מהפכה רצינית ביותר. הטכנולוגיה נמצאת כיום בשימוש נרחב לעיבוד, חיזוי והצגה של נתונים רפואיים בזמן אמת. בינה מלאכותית פועלת ביותר מ-350 מכשירים רפואיים שאושרו על ידי ה-FDA ועוד אינספור מכשירים אחרים המציעים חיסכון תפעולי בסביבת הבריאות.

קימברלי פאוול היא מנהלת חטיבת הבריאות של חברת אנבידיה (סימול:NVDA) ומובילה את מאמצי החברה לקדם את מדעי ההדמיה ומדעי החיים באמצעות מחשוב GPU (עבוד גרפי) ולמידה עמוקה. הגברת, מומחית מובילה בתחום המחשוב וההדמיה האבחנתית, אמרה בריאיון לאתר ה-eetimes, "משמעות העובדה שאנחנו יכולים כעת להכניס בינה מלאכותית למכשירים היא שקסם מתחיל לקרות, לא פחות".

פאוול מביאה מספר דוגמאות מעניינות כמו פתוח מערכת אולטרסאונד המשתמשת בבינה מלאכותית כדי לספק הדרכה ופרשנות ישירות על תמונת האולטרסאונד עבור המפעיל. המערכת, שעל מנת להפעילה אין צורך במומחה, מובילה את המפעיל לקבלת תמונה באיכות גבוהה, כולל הצגת הכיוון להזזת הגשוש (Probe) באמצעות חיצים. "המערכת נותנת ראייה ממוחשבת כל הזמן על נתוני הבדיקה שנכנסים, כך שאתה יכול לכוון אותם לאן ללכת", אמרה פאוול. "היא מזהה כל מה שמנסים למדוד ומבצעת את המדידה באופן אוטומטי".

בתור אדם שעבד מול מערכות דיאגנוסטיקה בעבר זה באמת קסם. למיזוג מלא של הבינה בתעשייה עדיין צריכה המהפכה להתקדם. אחת הבעיות למשל זה הצורך בפלטפורמות מחשוב שיכולות להתמודד עם הבינה בזמן אמת מבלי שיצטרכו לשלוח את הנתונים לענן, אבל אלו בעיות שחברות כמו אנבידיה, אינטל ושכמותן מתקדמות לפתרונות. תקראו את הריאיון עם הגברת, מדובר בשיבוש והתייעלות של התעשייה כולה,

הבאנו קטע זה משלוש סיבות: הראשונה כדי להדגיש את חשיבות תעשיית המוליכים למחצה, שמניעה ומקדמת את כול הדברים הנפלאים הנ"ל, שמדדי המניות שלה נפלו, מאז שיאי כול הזמנים בסוף 2021,ב-30% (וזאת לאחר  שבאוקטובר השנה הציגה ירידה של 45% מהשיא). תעשייה זו היא הלב ומערכת הדם של המהפכה הטכנולוגית והירידות במניות, לדעתנו, אומרות למשקיע 2 דברים. הראשון שהירידות היו מוצדקות בשל הערכות הטירוף בסוף 2021 וכתבנו זאת בזמן אמת והשני שעלות הכניסה להשקעה בהן בשלב הנוכחי (במחצית השנה האחרונה למעשה) כבר אינה מטורפת ומצדיקה איסוף.

הסיבה השנייה היא להפנות את תשומת הלב גם למניות הציוד הרפואי שירדו לא מעט מהחלל. הסל IHI, שמייצג את 70 החברות המובילות בארה"ב, את תעשיות הציוד והמכשור הרפואי, הביוטכנולוגיה הרפואית, האבחון וההפצה ואת חברות תכנת אפליקציות בתחום, הגיע, בתחילת ספטמבר 2021, לשיא, מטורף לחלוטין מהבחינה הכלכלית, של 67 דולרים, עליה של 857% ממחיר ההנפקה (הונפק ב-2006 ועקף, החל מ-2014, את מדד הנאסד"ק). הסל התדרדר משם ב-31%, עד ל-46 דולרים בסוף ספטמבר השנה ומאז הוא נמצא במגמת עלייה ובהערכה שפויה יחסית.

למה יחסית? כי המניות המובילות בסל, שמייצגות קבוצת חברות בראשות TMO, ABT, MDT, ISRG, BDX, BSX, SYK ו-EW שהן מהמובילות בעולם גם בצמיחה, גם בעוצמת הדוחו"ת וגם מובילות את הנישות בהן הן פועלות, אינן מוערכות בחסר. אבל, אנחנו מאמינים שסל מסוג זה, ברמות המחיר הנוכחיות ולא פחות מסלי המוליכים למחצה, מייצר הזדמנות כניסה מעניינת. מדובר כמובן במשקיעים שאינם מאמינים שהעולם הולך להיחרב וכן במשקיעים שמכרו חלק מאחזקותיהם בסלים אלו בשיאי סוף 2021.

הסיבה השלישית קשורה בישראל. כתבנו לאחרונה על מדד הכלכלה הדיגיטלית של הפיננשיאל טיימס וחברת המחקר הטכנולוגי Omdia. המדד בודק, באמצעות 16 מדדי ביצוע וב-51 מדינות, 2 מדדים. הראשון מודד את מצב ההתקדמות לכלכלה דיגיטלית של כ"א מהמדינות בין 2022 ל-2026. המדד השני בודק את קצב ההתקדמות בכל שנה. הבדיקה נעשית לפי השפעת הדיגיטליות בחמישה תחומים: קישוריות ותקשורת, ציוד ורמת ההתקדמות ב-IOT, רמת הדיגיטליות בפירמות, תעשיית הבידור (entertainment) ובתחום הפיננסי. חמשת המדינות שמובילות, ב-2022 בקצב ההתקדמות הן הודו, ווייטנאם, ישראל, אינדונזיה וסין כאשר ב 2026 יובילו ווייטנאם, מקסיקו, הודו, אינדונזיה וסעודיה.

ישראל, ב-2026, יורדת למקום השמיני אחרי סלובקיה וקולומביה. בהתייחסות להיקף הכלכלה הדיגיטלית של המדינות המובילות ב-2022 הן סין, ארה"ב, הודו, יפן וגרמניה והן גם שיובילו ב-2026. ישראל ווייטנאם שכעת הן במקום ה 42 וה-25 בהתאמה, תתפוסנה ב 2026, את המקומות ה-48 וה-24. בהתאמה. מעניין לקרוא המאמר כולו 

מה הקשר בין הקסמים שמייצרת מהפכת הטכנולוגיה לישראל? על מנת להמשיך ולפרוח כלכלית, חברתית ובעיקר ביטחונית חייבת ישראל להמשיך ולטפח את המעבר הטכנולוגי באמצעות יצירת סביבה עסקית ידידותית לתעשייה הזו. זה אומר הגדלת ההשקעות במו"פ ובתשתיות, שמירה על הקניין הרוחני, ובחינוך טכנולוגי במערכת החינוך. חייבים להעתיק את מודל המסעות לאושוויץ ולעשות "מסעות" דומים גם להכרת הפוטנציאל הטכנולוגי כמו מסע להכרת ה"מוביל הארצי החדש (המוביל ההפוך)" שמזרים מים מותפלים לכנרת, כמו למכון וולקני, לתעשייה האווירית, לטכניון, למכון וייצמן ומקומות דומים.

יותר ויותר מדינות רואות בכלכלות הדיגיטליות שלהן לא רק דרך ליצור עושר ומקומות עבודה, אלא גם דרך להתמודדות עם משברים כלכליים. בישראל, לדעתנו, זו גם שאלת קיום ממש. חלק גדול מהקסמים שיצרה ומייצרת המהפכה, בתחומי החקלאות, הטיפול במים, האנרגיה החילופית, השבבים ולבטח הבינה, התחילו המסע מחלום למציאות בישראל אבל התחרות הולכת וגדלה ועל מנת שלא להישאר מאחור חייבת המדינה לייצר את התנאים המתאימים.

 * אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל