אסון הקורונה בסין מסתיר בעיות עמוקות יותר

השווקים עוד מנסים להבין את המשמעות של 250 מיליון מקרים חדשים של קורונה כנגד "פתיחה מחדש" שתצית את הצרכן הסיני. ככל שהמספר הזה גדול, מדובר גם ברגע גדול עוד יותר עבור סין. הניהול הרעוע של המגפה לאחרונה מדגיש חולשות מבניות עמוקות יותר בצורת הממשל והארגון החברתי של בייג'ינג.

ראשית, יש את אובססיית הסודיות שלו. סין נאלצה להיכנס למדניות ה"אפס קורונה" מכיוון שמעולם לא ניהלה בפומבי ניסויים קליניים מתאימים לחיסון הסינובאק המקומי שלה. אף אחד לא ידע, או יודע, כמה טוב זה באמת עובד. כעת בייג'ינג מפעילה את הניסוי הקליני הגדול בהיסטוריה על כלל אוכלוסייתה. ההערכות למקרים חדשים של קורונה בדצמבר נעות בין 250 מיליון, על פי דיווחים שדלפו מפגישה בדלתיים סגורות, לנתון רשמי בסביבות 63,000 - פער די גדול.

גאווה לאומית מטופשת - סין סירבה לייבא חיסוני mRNA מהמערב שהוכיחו את ייעילותם נגד הנגיף, אם כי בהחלט יכלה להרשות זאת לעצמה. התפשטות הקורונה עלולה להתגבר בגלל שמערכת הבריאות באופן מוזר לא ממומנת במדינה. סין היא מעצמה כלכלית מתפתחת, שבנתה את שדות התעופה הטובים ביותר בעולם, רכבות, תשתית גרנדיוזית וכו'. אבל בכל הקשור לרוות האוכלוסייה, הממשל בבייגינג הזניח את הבנושא לחלוטין, צעד שלא כל כך מאפיין משטר קומוניסטי.

תמריצים ביורוקרטיים גם עזרו להניע את בועת הרכוש העצומה של סין. בהיעדר ארנונה, הרשויות המקומיות חיו בעיקר ממכירת קרקעות ציבוריות ליזמים. מחיר הקרקע בסין עלה פי 80 מאז 2004, מעריך האסטרטג ארתור בודג'יין. הדבר הוביל לכך שאנשים רבים הפכו לבעלי חובות כתוצאה ממחירים לא סבירים בערים הגדולות.

והכי חשוב, אירוע הקורונה המתגלגל עלול לעלות לסין ב"הילה" שניסתה לייצר סביב עצמה של מדינה בלתי מנוצחת. האירוע הזה גם גרם להתפוררות האמונה הבינלאומית שסין בהכרח תזנק לשוויון מול ארה"ב. משפחות סיניות יחשבו פעמיים לפני שהן משלמות מראש את החסכונות שלהן עבור דירה שכנראה לעולם לא תיבנה.

משקיעים שמהמרים על ריבאונד של המניות הסיניות, כמו זה שהיה למניות בארה"ב ב-2020, אולי ירצו להסתכל שוב על הגרפים שלהם. ה-S&P 500 איבד 30% בחמישה שבועות לאחר שהקורונה הפכה לשם דבר בפברואר אותה שנה, ורק באוגוסט השיב לעצמו המדד את מה שאיבד באותה נפילה.

המניות הסיניות מציעות הערכת שווי טובה בהרבה. הן נסחרות בשפל של שבע שנים, אפילו אחרי עלייה ברבעון הרביעי. למאסטרים של בייג'ינג יש גם הישגים גדולים להתפאר בהם: המעבר הגדול והמהיר ביותר לצאת מהעוני, ולהיכנס לדומיננטיות תעשייתית/טכנית, שהעולם ראה אי פעם. עם זאת, המניות הללו עשויות לאבד מהפופולאריות שלהן כל עוד הקורונה לא דוכאה ונגיף האומיקרון הפחות קטלני הופך לנפוץ יותר ויותר. אבל זה יכול להשתנות עד האביב אם נראה יותר אנשים שיוצאים ברחובות סין לקניות, תיירים שיחזרו למדינה והתחדשות שוק הנדל"ן בסין כאשר התושבים יהיו בעלי יכולת לעמוד בתשלומים. אבל קשה להמר על זה כרגע. כך או אחרת, לסין צפויה תנודתיות רבה בחודשים הקרובים.