מניות הקנאביס התרסקו - האם כדאי לקנות אותן?

מניות הקנאביס התרסקו בשנה האחרונה ב-70% וזאת כאשר השוק ירד ב-20%. כלומר, הן התנהגו הרבה יותר כמו מניות חלום-הימורים בגזרת הטכנולוגיה, שאולי יצליחו ואולי ייכשלו. אבל השאלה היא האם תחום הקנאביס הרפואי כאן 'כדי להישאר'. מי שסבור שכן יכול לנצל את הירידות כדי לקנות סל של התחום, או אוסף של מניות מהתחום וכך ליצור את הפיזור, או אם תרצו - מדד מניות קנאביס מתוצרת עצמית. 

רק מילת אזהרה: לא מדובר במסע לבעלי לב חלש. כזכור, גם בבורסה המקומית כל המניות התרסקו, חלק מהמניות בדרך לפשוט את הרגל (שתיים כבר שם), וחלק ברחו מהענף ונמצאות בתהליכי מיזוג עם חברות מתחומים אחרים (בעיקר נדל"ן). כל אלה התרסקו השנה אפילו ב-90% ויותר. יש שתי חברות שעדיין מצליחות לייצר גידול בהכנסות ורווחים - אינטרקיור ושיח מדיקל. אלא שגם מניותיהן נפלו בשנה מעל 50%. הן נפלו למכפילי רווח יחסית נמוכים של כ-12 ובהינתן שהצמיחה תימשך הן עשויות להיות מעניינות. 

ולגבי ארה"ב? בהינתן הירידות החדות, יצרניות הקנאביס בארה"ב אולי נסחרות בזול. מי שסבור שזה המצב הוא קנטור פ'יצג'רלד (Cantor Fitzgerald), אנליסט של פבלו זואניק (Pablo Zuanic), בתחזית שהוא מפרסם לשנת 2023 על תעשיית הקנאביס. לדבריו, "יצרניות קנאביס בארה"ב ובקנדה נאבקות עם תמחור קמעונאי חלש, הון מועט והגבלות פדרליות מתמשכות בארה"ב. אבל על פני תקופה של 18 עד 24 חודשים, מפעילים בארה"ב ממומנים היטב עשויים להיות יכולים לאחד מספר גופים חלשים ולהשיג משקיעים מוסדיים עם רישום בורסות גדולות".

כותרת ראשית

השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

בארץ | אדיר בן עמי | 17/11/2024

- כל הכותרות

לאומי עוצר את חגיגת הלוואות הקבלן: מהלך חכם או אצבע בעין של רוכשי ה...

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

ג'יי פי מורגן: כלכלת ארגנטינה צפויה לזנק ב-8.5% תחת מיליי

השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

מירוץ נגד הזמן: סופר מיקרו נאבקת להציל את מעמדה בנאסד"ק

האם דוחות אנבידיה יצביעו על כיוון חדש לשוק?

בייטדאנס, חברת האם של טיקטוק, מוערכת ב-300 מיליארד דולר

משבר מתמשך: העסקים הקטנים בסין עדיין מתקשים להתאושש

לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

ספייס אקס כבר שווה 255 מיליארד דולר, איפה היא תהיה עוד שנה מהיום?

הבנקים קפצו ב-1.6% לקראת הדוחות; המדדים עלו עד 0.9%

הפיטורים ממשיכים: בואינג שלחה מכתבים ל-400 עובדים

הבורסה של אבו דאבי מזנקת - איך אפשר להשקיע בה ומהן המניות הבולטות?

ברק עילם עוזב את נייס בתזמון בעייתי - ממה מודאגים האנליסטים?

התמ"ג עלה ב-3.8% בחישוב שנתי; ירידה של 1% לעומת הרבעון המקביל

אלמוגים מכרה 173 דירות השנה. דירה ממוצעת עולה כמעט 2.5 מיליון שקל

איפה העובדים הזרים? תאגידי כוח האדם חוברים להתאחדות הקבלנים

אימאג'סט מדווחת על תוצאות הרבעון השלישי לשנת 2024

ICR קיבלה היתר בנייה לפרויקט בצפון ת"א - כמה עולה דירה ברמת אביב?

כלל ביטוח ופיננסים וענקית ההשקעות State Street Global Advisors משלב...

עוד תכניות

על מי הוא ממליץ?
המניות המועדפות על פ'יצג'רלד הן הרשתות האמריקאיות הגדולות Curaleaf Holdings (סימול: CURLF) וגם Green Thumb Industries (סימול: GTBIF), ואחריהן הוא ממליץ גם על Cresco Labs (סימול: CRLBF) ועל Trulieve Cannabis (סימול: TCNNF). צריך לומר - הוא אהב אותן לאורך כל מסלול ההתרסקות של השנה שעברה, אז צריך לקחת את ההמלצה הזו בעירבון מוגבל, אבל כעת הוא סבור שהמניות הללו ראו את התחתית כאשר זה השאיר את החברות הללו - שנמצאות בצמיחה - במכפיל של פחות מ-2 על המכירות של 2023, ומכפיל Ebitda (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות) של 8.

הוא בטוח שההכנסות של חברות הקנאביס הללו ימשיכו לגדול ככל שמדינות נוספות יצטרפו ל-21 המדינות בארה"ב שמאפשרות מכירה גם לצרכי "פנאי" ולא רק לצרכים רפואיים. כשהוא מסתכל על החברות שמובלות את התעשייה הוא מאמין שהן יגיעו גם לפי 30 מה-Ebitda שלן.

"ככל שיירדו בשנים הקרובות המגבלות על רישיונות למכירת קנאביס, התעשייה העולמית עשויה להידמות לעסקי המשקאות או הבירה של היום, עם כמה חברות דומיננטיות". הוא חושב שהחברות האלה יהיו אמריקאיות.

מה הוא סבור שיקרה בשנה הקרובה?
שנת 2022 הסתיימה בשפל, שכן הצעת החוק בנוגע לקנאביס הוצאה ברגע האחרון של תוכנית הסיוע הענקית של 1.7 טריליון דולר. פ'יצג'רלד סבור כי "שנת 2022 הייתה שנה של התקדמות עבור התעשייה, כאשר הנשיא ג'ו ביידן ביקש מסוכנויות פדרליות לבחון אם אפשר להתייחס לשנות את היחס  לקנאביס בחוק הפדרלי ולהחשיב אותו בתור סם פחות חמור".

"חישוב מסלול מחדש  של הממשל יסיר עומסים מכבידים מהמפעילים המורשים כעת על ידי ארה"ב, וגם יוביל לשיפור יחס המס הפדרלי הרע שמנו החברות סובלות כעת". פ'יצג'רלד משער שהנשיא ביידן עשוי לנסות להעביר את שינוי היחס לקנאביס עוד לפני הבחירות לנשיאות בנובמבר 2024. עד אז, כמה מהיצרנים האמריקנים בתחום הקנאביס עשויים גם להירשם ברישום כפול בבורסת TSX של טורונטו - שנחשבת לשוק הכי פרו קנאביס וגם הכי גדול כעת בעולם.

במקביל, פ'יצג'רלד מאמין שיש סבירות נוספת שבטווח הקרוב הקונגרס יסגור פרצה בחוק הפדרלי של 2018 כך שלא יהיה אפשר לגדל ולמכור בארה"ב קנבוס (hemp) - זנים של קנאביס שמגדלים אותם לא לצורך קנאביס אלא לצרכי תעשייה. לדברי האנליסט, מתברר שיש בקנבוס עקבות של חומרים משכרים, שנקראים  Delta 8, או THC-0, ונכון לעכשיו - מכירות נרחבות של תרכיזים אלו מתחרות בקנאביס. זואניק מעריכים ש"סביר מאוד שהקונגרס יגביל את המכירות של התמציות הללו".