סגנית יו"ר הפד' צופה שהריבית תישאר גבוהה - למה בכל זאת השוק מתאושש עכשיו?
אפשר היה לקרוא את זה גם בפרוטוקול הפד' האחרון, אבל בפד' יש עוד ועוד גורמים שכבר אומרים את זה בצורה די ברורה - הם לא מתכננים להוריד את הריבית בקרוב, מבחינתם - לא בשנת 2023 לפחות. נכון אמנם שתהליך העלאת הריבית כבר מגיעה כנראה לסופו, אבל זה לא אומר שהריבית תתחיל לרדת מיד לאחר מכן. בשוק צופים כעת בסבירות של יותר מ-90% שבפגישת הפד' הקרובה, ב-1 בפברואר, הבנק המרכזי יעלה את הריבית ב-0.25% 'בלבד' לטווח של 4.5%-4.75% (אחרי מספר העלאות רצופות של 0.75% הפד האט את הקצב להעלאה של 0.5% וכעת צפויה המשך האטה).
לדברי סגנית יו"ר הפד', ליאל בריינארד, "הפד לא יוותר על מחויבותו להמשיך ולהוריד את האינפלציה - אנחנו נחושים לשמור על המסלול" והוסיפה כי הריבית צריכה להישאר גבוהה. מדובר בדברים דומים למה שאמרו חברים נוספים בבנק המרכזי, וזאת מכיוון שאמנם נכון שהאינפלציה נמצאת בירידה אבל עדיין נמצאת ברמות גבוהות מאוד.
"גם עם ההתמתנות האחרונה, האינפלציה נשארת גבוהה, והמדיניות תצטרך להיות מגבילה מספיק במשך זמן מה כדי לוודא שהאינפלציה תחזור ל-2% על בסיס מתמשך", אמרה בנאום בשיקגו. "זה יאפשר לנו להעריך נתונים נוספים ככל שנקרב את ריבית המדיניות לרמה מגבילה מספיק, תוך התחשבות בסיכונים סביב יעדי המנדט הכפול שלנו" (שמירה על יציבות מחירים ועל שוק התעסוקה).
- כל הכותרות
איפה בכל זאת היא כבר מזהה ירידה באינפלציה?
למרות הדברים, בריינארד הצביעה על מספר תחומים שבהם היא רואה את האינפלציה מתחילה לרדת: היא רואה מספרים חלשים יותר במכירות קמעונאיות וגם בעלייה בשכר, והביעה מטילה ספק בכך שהכלכלה תיכנס לסחרור אינפלציוני, כמו בשנות ה-70, אז האינפלציה הזינה עליית שכר שבתורם הזינו את האינפלציה ואלה הובילו שוב להעלאות שכר וכך הלאה,
"יחד, מגמות המחירים במוצרי הליבה ובשירותים שאינם דיור, האינדיקציות הטנטטיביות להאטה מסוימת בשכר, העדויות לציפיות המעוגנות והאפשרות לדחיסת שולי עשויות לספק קצת ביטחון שאנחנו לא חווים כרגע שכר בסגנון שנות ה-70- ספירלת המחירים", אמרה בריינארד.
על פי המדד המועדף של הפד' - מחירי ההוצאות לצריכה אישית ללא מזון ואנרגיה - האינפלציה נמצאת בקצב שנתי של 3.1% בשלושת החודשים האחרונים, הרבה מתחת לקצב של 12 חודשים של 4.5%. נכון, זה עדיין הרבה יותר מהיר מיעד ה-2% של הפד, אבל משקף שיפור.
הנדל"ן המסחרי בארה"ב כבר נמצא בירידה, וגם מחירי השכירויות עולים אבל בפד וגם כלכלנים נוספים מעריכים שזה יירגע בהמשך השנה, כשחוזי השכירות יצטרפו למגמה בנדל"ן המסחרי. עלויות הדיור נותרו גבוהות, אך בריינארד ובכירים אחרים בפד צופים כי אלו יקלו בהמשך השנה כאשר חוזי השכירות של הדירות ילכו בעקבות הירידה בנדל"ן מסחרי. סקרי צרכנים שנעשו לאחרונה מראים גם כי בעוד שציפיות האינפלציה נותרו גבוהות בטווח הקרוב, הן יציבות בטווח הרחוק יותר.
בינתיים, הפד' כזכור צפה שהריבית תגיע ל-5.1%, אבל בשוק צופים עצירה מוקדם יותר, כרבע אחוז פחות. בשוק גם מצפים לירידת ריבית במהלך השנה הקרובה, אבל כאמור - בפד' חושבים שזו תחזית אופטימית מדי. בריינארד כמובן לא סיפקה אינדיקציה לירידה אפשרית כזו בריבית.
ומה באירופה?
"זה בטוח שהבנק המרכזי האירופי לא יפסיק אחרי העלאה אחת נוספת של 50 נקודות בסיס בפגישת קביעת הריבית הבאה שלו" אמר חבר הבנק המרכזי של אירופה, קלאס נוט, שהוא גם נגיד הבנק המרכזי של הולנד. לדבריו, "השוק לא מתמחר נכון את העלאות הריבית". הוא צופה עוד שתי העלאות ריבית לפחות כיוון ש"מה שראינו עד כה אלה לא נתונים שמעודדים אותנו".
"ראינו עוד קריאת אינפלציה אחת שבה לא היו סימנים להפחתת הלחצים האינפלציוניים הבסיסיים. אז אנחנו צריכים לעשות את מה שנצטרך לעשות, ואינפלציית הליבה עדיין לא שינתה כיוון בגוש האירו וזה אומר שההתפתחויות בשוק, נגיד בשבועיים האחרונים, לא מתקבלות בברכה לחלוטין מנקודת המבט שלי. אני לא חושב שהם תואמים למטרה של חזרת האינפלציה לכיוון 2%", אמר נוט.
הבנק המרכזי האירופי (ה-ECB) העלה את הריבית ארבע פעמים במהלך שנת 2022, והריבית עומדת שם כבר על 2.5% (ריבית הפיקדונות על 2%). הבנק גם צופה המשך העלאת ריבית בשנה קרובה כדי להאט את האינפלציה ביבשת, שעומדת על 9.2%, הרחק כמובן מהיעד של 2%.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
