חברות קטנות מובילות את הראלי - מה זה אומר על העלאות הריבית של הפד'?

מניות של חברות קטנות יותר מובילות את העלייה החודשית של השוק. אבל הריבאונד האמיתי שלהן התחיל בקיץ שעבר, בהתבסס על אמון בכלכלה שחברות גדולות לא מרוויחות ממנה כל כך הרבה. עם זאת, האופטימיות הזו תופסת. יותר ויותר משקיעים מתחילים להאמין שסופן של העלאות הריבית - הפטיש הגדול של הפדרל ריזרב לדיכוי האינפלציה - ממש מעבר לפינה.

החברות הקטנות החלו את צעדיהן באמצע יוני, כאשר מדדים רבים הגיעו לנקודות שפל של שוק דובי. מאז, מדד ראסל 2000 עלה בכ-17% ומדד ה-S&P 500 עלה ב-5%. עם זאת, העלייה הגדולה ביותר של שניהם הגיעה בשלושת החודשים האחרונים: ראסל 2000 עלה כמעט 15% וה-S&P 500 עם 14%. בשנתיים האחרונות, הראסל 2000 תופס מקום ברמת ה-S&P 500.

קצב האינפלציה סוף סוף נמצא בירידה, מה שאומר שהפד' יכול לעצור את העלאות הריבית שלו - אולי בקרוב. נראה שהעליות עושות את מה שהן אמורות לעשות - הורדת מחירים על ידי הפחתת הביקוש הכלכלי. סוף העלאות הריבית אומר שהשוק יכול לראות את התחתית בצמיחה הכלכלית. וצמיחה כלכלית חזקה יותר מיטיבה עם חברות קטנות יותר מאשר גדולות יותר. הרווחים של עסקים קטנים יותר עולים ויורדים מהר יותר מאלו של עסקים גדולים, בין השאר מכיוון שחברות קטנות לרוב לא יכולות להפחית עלויות באותה מידה כאשר המכירות נפגעות. אז כאשר המכירות צפויות להתאושש, הציפייה היא שגם הרווחים שלהן יוכלו להתאושש במהירות.

המפתח הנוסף עבור חברות ראסל 2000 הוא שחלקן אינן רווחיות מכיוון שהן מזרימות כספים גדולים על גידול אגרסיבי במכירות בשווקים חדשים. אובדן כסף גורם להן להסתמך על גיוס כסף, וזה הרבה יותר קל לעשות כשהריביות נמוכות יותר - או לפחות כשהן מפסיקות לעלות. אז מנקודת המבט של החברות הקטנות, התוכנית של הפד' לא נפלה מאז אמצע השנה שעברה - רחוק מכך. השאלה היא עכשיו: האם הזמנים הטובים יכולים להמשיך להתגלגל? זה תלוי בפד'.