שוק האג"ח בארה"ב ממתין למדד המחירים לצרכן שיפורסם מחר
תשואת האג"ח ל-10 שנים בארה"ב עלתה לאחרונה לגבהים חדשים, מה שכנראה מאותת על חשש שהאינפלציה עשויה להיות גבוהה יותר מהמצופה וכך גם הקושי להשתלט עליה. ביום שישי עמדה התשואה על 3.74%, לעומת 3.4% בתחילת פברואר. צריך לזכור כי תשואות האג"ח והמחירים שלהן נעים בצורה הפוכה.
ולמרות זאת, צריך לקחת בחשבון שהתשואה ירדה מכ-3.9% בתחילת השנה, ועמדה על 4.23% בסוף אוקטובר. מייק קודזיל, מנהל תיקי אג"ח בכיר ב-Pimco, מזהיר מפני "ניסיון לתרגם מהלכים של 0.15% לנרטיב". קודזיל חושב שהאינפלציה צועדת בכיוון הנכון. הוא מציין ששיעור האיזון השנתי של האינפלציה ל-10 שנים עמד לאחרונה על כ-2.35%, בהתבסס על ניירות ערך מוגני אינפלציה של האוצר (TIPS).
ומה לגבי הזינוק האחרון בתשואות האג"ח ל-10 שנים? "השוק מנסה להקצות אולי סבירות מעט יותר גבוהה שיש סיכוי שהאינפלציה תישאר עוד קצת", הוא אומר - או אולי "שהאינפלציה תהיה קצת יותר גבוהה ממה שחשבו השווקים". אבל קודזיל צופה שמדד הליבה, או מדד המחירים לצרכן, יהיו בסוף השנה מתחת ל-3%. בדצמבר גדל המדד בשיעור שנתי של 5.7%, הרבה מתחת ל-9.1% באמצע 2022.
- כל הכותרות
ובכל זאת, הדו"ח של 3 בפברואר שמראה כי שיעורי השכר בינואר גדלו ב-517,000 בלתי צפויים תפס רבים בשוק בהפתעה, מה שעורר כמה חששות לגבי כמה זמן הרמה הגבוהה של האינפלציה יכולה להימשך - ולגבי כמה זמן וכמה הפדרל ריזרב יצטרך להמשיך להעלות את הריבית.
טורסטן סלוק, כלכלן ראשי ב-Apollo Global Management, ציין כי "האינפלציה ממשיכה להיות בעיה" וכי "הראיות מצטברות לכך שהאינפלציה אכן תהיה ארוכה מהצפוי". הוא ציין 10 סיבות בהן שוק העבודה החזק ופתיחתה מחדש של סין - ובעיקר השפעתה על מחירי הסחורות.
מרווין לו, אסטרטג מאקרו עולמי בכיר ב-State Street, חש שהסנטימנט כלפי הפד' והאינפלציה השתנו שוב. מוקדם יותר השנה, הוא אומר, הייתה דעה של חלק מהשוק שהפד' לא יצטרך להיות כל כך אגרסיבי בהעלאת הריבית. ואם היא אכן תהיה אגרסיבית יותר, הוא יכול לאחר מכן "להוריד את הריבית בצורה אגרסיבית", אומר לו. הוא מצפה שהפד' יעלה את הריבית לטווח הקצר לפחות פעמיים נוספות, ככל הנראה במרווחים של 0.25%. "בשלב מסוים הייתה דעה שאנחנו הולכים להגיע למרץ ולסיים" עם העלאות ריבית, מוסיף לו. שוק האג"ח, ללא ספק, יקדיש תשומת לב רבה למדד המחירים לצרכן של ינואר כאשר הוא יפורסם מחר.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
