האם יכולתם לדעת ש-WIX תפתיע לטובה בדוחות והמניה תזנק?

שוק ההון מושפע מאינסוף פרטים שמשפיעים על מחירי הנכסים. יש נתוני מאקרו, יש ריבית, יש היצעים וביקושים במניות ואגרות חוב מסוימות, יש דוחות כספיים, יש שינוי מט"ח, יש מלחמות, הפגנות, פוליטיקה היא חלק חשוב מההשפעה על ערך הנכסים. התחלנו בזה, כי זה סוג של אזהרה לשורות הבאות. אנחנו עומדים לספר לכם שיש רמזים להתנהגות מניות, אבל תחת הסתייגויות גדולות - אף אחד לא באמת יודע מה יהיה ויש מבול של פרמטרים שמשפיעים על מחירי הנכסים והמניות בפרט. אז גם אם יש רמזים שיכולים לעזור לכם להבין את הכיוון - אין בטוח.

הסיפור הוא על חברת WIX. בחודשים האחרונים חברת WIX קונה מניות של עצמה. לא סתם קונה. מעמיסה ערמות של מניות של עצמה. וויקס היא חברה טכנולוגית גדולה שמתמחה בהקמה-הכנה של אתרי לקוחות. יש לכם מסעדה, סיכוי טוב שהאתר שלכם על התשתית של וויקס, יש לכם עסק לשיפוצים, יש מצב שהאתר שלכם הוא בפלטפורמה של וויקס. יש הרבה פלטפורמות - וורדפרס היא השולטת, אבל לוויקס יש נישה טובה, נחמדה, צומחת. בהייפ לפני שנתיים החברה הזו היתה בשווי של מעל 20 מיליארד דולר, עכשיו היא ב-5.3, אחרי עלייה של כ-15% מאז הדוחות בשבוע שעבר.

וויקס היא מצד אחד חברה עשירה עם 1.2 מיליארד דולר בקופה, אך מצד שני חוב של 900 מיליון דולר. המזומנים הם נטו כ-300 מיליון דולר. במצב הזה, הנהלת וויקס מחליטה לעשות בייבק-רכישה עצמית בסכום משמעותי - עד 300 מיליון דולר. הדיווחים השוטפים על הרכישה היו קשים לעיכול - מעל 200 מיליון דולר בדיווח של לפני כשלושה שבועות. קשים לעיכול, כי התחושה הראשונה היתה - איזו הנהלה מופקרת. עכשיו כשהכל הולך לכיוון מטה, היא מבזבזת את הנכס הגדול שלה - מזומנים. בתקופה שבה יש אי וודאות, הכי חשוב זה לשמור על המזומנים. 

זאת כנראה היתה המחשבה של רוב המשקיעים, כי למרות הרכישות האלו שאמורים להיות הבעת אמון חזקה של החברה בעצמה, של ההנהלה בתוצאות, המניה התנהלה ברוגע יחסי. יחסי, כי היא כן עלתה מהשפל, אבל לא בפראות לעומת הבנצ'מרק. 

ואז הגיעו הדוחות הכספיים ואמרנו לעצמנו - איך פספסנו את הרמז העבה? הנהלת החברה ברכישות הענקיות בחודשים האחרונים, רכישות בגובה שהיה אז מעל המזומנים נטו שידרה את ההיפך מהפקרות. היא שידרה ביטחון - ביטחון בתוצאות העסקיות, ביטחון בתחזית. אז זו תקופה שכולם חשדניים לגבייה, בכל זאת אי וודאות גדולה, ובכל זאת. מנהלים של עשרים שנה ויותר שיש להם גם מניות בשיעור גבוה ואופציות. הם לא ישחקו בטיפת המזומן האחרונה של החברה, הם לא יפקירו את קופת החברה לחסדי בנקים. הגיוני הרבה יותר שהם יודעים שהמחיר אטרקטיבי ושהם מאוד בטוחים בתוצאות.

זה בול מה שקרה. הדוחות בשבוע שעבר היו הרבה מעל התחזית, התחזית קדימה היתה טובה. החברה התייעלה במהירות לעומת מה שצפתה בתחילה ולכן הקדימה את היעדים ויצרה תזרים מזומנים חופשי מרשים של מעל 50 מיליון דולר ברבעון האחרון של השנה. 

הרכישה העצמית היתה רמז, רמז עבה. אז תזכרו בפעם הבאה שתהיו במצב כזה, את המקרה של WIX, את כאן הבטחה, אין כאן ביטחון, אבל הצלחה בהשקעה זה עניין סטטיסטי וכשיש כזה רמז - הסיכויים עולים. מניית וויקס זינקה באותו יום ב-17% ל-94 דולר, מאז היא נרגעה במקביל לירידות בוול סטריט ל-90 דולר, מחיר המבטא שווי של 5.3 מיליארד דולר.

מתי התחילו הרכישות?
ב-20 באוקטובר 2022 דיווחה החברה על תוכנית הרכישה כשבפועל רכשה בשלושה חודשים ב-243 מיליון דולר במחיר של 83 דולר למניה. הרכישות לפי הנהלת החברה יימשכו כשהנהלת החברה הציגה תחזית קדימה של ייצור מזומנים שוטפים.

התוצאות והתחזית
וויקס עמדה בצפי ההכנסות, עם הכנסות כוללות של 355 מיליון דולר ברבעון הרביעי, עלייה של 6% בהשוואה לשנה הקודמת. זהו הרבעון הרביעי שבו ייצרה החברה את התזרים החופשי הגדול ביותר -  52 מיליון דולר. בנוסף, החברה סיפקה את תחזית ראשונית לגבי הרבעון הראשון ושנת 2023 כולה - תחזית טובה מהצפי.

בחברה צופים כי התוכנית לצמצום ההוצאות צפויה להניב חיסכון נוסף של 50 מיליון דולרים במהלך 2023 (כ-65 מיליון דולרים על בסיס שנה שלמה) - מה שמאיץ את הדרך לרווחיות. וויקס ערכה שני סבבי פיטורים, האחרון לפני שבוע, נפרדה מ-900 עובדים בסה"כ ולצד רה ארגון חסכה 215 מיליון דולר של הוצאות שנתיות. "הרכישות של המניות מדגישות  את אמון הדירקטוריון וההנהלה ביכולת הנוכחית והעתידית שלנו לייצר תזרים מזומנים חופשי חזק", מסרו מנהלי החברה, עם פרסום הדוחות וסיפקו תחזית טובה -  ברבעון הראשון החברה צופה הכנסות של 367-371 מיליון דולר המהוות צמיחה של 7%-9% "בהנחה שלא תהיה הידרדרות בסביבה המאקרו כלכלית". בשנה כולה וויקס מצפה לצמיחה של 11%-9% ביחס ל-2022 להכנסות של 1.51-1.53 מיליארד דולר, גבוה מתחזיות האנליסטים. התזרים החופשי השנתי צפוי להסתכם ב-152-162 מיליון דולר.