זוגות צעירים מתפתים להשקיע בדולר כספים שמיועדים לדירה - זהירות

אנחנו שומעים לאחרונה מבנקאים על יותר זוגות צעירים החוסכים לרכישת דירה שבינתיים משקיעים את כספם באופן חלקי או מלא במסלולים דולריים "כי הדולר עולה" או כי "המצב במדינה כעת בעייתי". זו אחת מהחלטות ההשקעה המסוכנות שיצא לי לשמוע. מדוע? כי יש כלל ברזל בניהול סיכונים פיננסיים והוא שאם יש הוצאה קרובה במטבע מסוים, אין להשקיע את הכסף במטבע אחר. כי במידה ועל אף כל התחזיות האופטימיות המטבע שהשקעתם בו ייפול, יתכן ולא יהיה לכם מספיק לשלם עבור ההוצאה העתידית הקרבה. עד כדי כך פשוט.

הקיבוץ שאהב אירו לפני מעל ל-20 שנה הוזמנתי להסביר על עולם המטבעות לאספת קיבוץ סוערת. הנושא על הפרק היה האם להמשיך להחזיק את כספי הקיבוץ במטבע האירו. היום השאלה נשמעת מוזרה אך אז, ישראל היתה שונה, אם מטבע שקל שלפעמים היה חזק אך לרוב היה חלש. הדור הוותיק בישראל של אותה עת היה רובו ככולו שבוי בקונספט ש"הדולר בישראל רק עולה" והקיבוץ הספציפי הזה החזיק במפעל יצוא גדול ורווחי שכמעט כל הכנסותיו היו במטבע אירו. הם אספו וצברו לאורך שנים את הרווחים באירו ולא המירו אותם לשקלים.

דולר רציף אירו רציף הרקע לאותה אספה סוערת היתה שהפלא ופלא הם ראו עם הזמן את שווי החזקותיהם במטבע אירו יורד עוד ועוד מול השקל. השקל התחיל אז לגלות סימני בגרות ועשה שרירים מול האירו. יש לציין שגם הריבית השיקלית שהיה ניתן לקבל באותם ימים בבנקים היתה גבוהה בהרבה מאשר הריבית על האירו. אך מזה, משום מה, הם לא היו מוטרדים, רק מהירידה בערכו של האירו. הוזמנתי לשם ומהר מאד הבנתי שהם בעצם מבקשים ממני שאצחצח את כדור הבדולח שלי ואתן להם תחזית לאן הולך האירו ועל סמך התחזית שלי יקבלו החלטה מה לעשות איתו.

כדי להבין מול מה אני מתמודד ביקשתי מהם לתאר לי את הרקע בעטיו הגיעו לצבירה כה גדולה של מטבע האירו דווקא. התברר שהמכירות של המפעל היו ברובן לגרמניה ושרבים מהחברים המבוגרים הם במקור ייקים יוצאי גרמניה. הם האמינו בכלכלה הגרמנית האיתנה והחזיקו שנים את הכספים שקיבלו במרקים גרמניים ועם המעבר של גרמניה למטבע האירו(בשנת 1999), כל המרקים הגרמניים שלהם הומרו לאירו. הבנתי שעליי להתגבר על בעיה פסיכולוגית קשה של רבים מוותיקי הקיבוץ. הם היו שבויים בקונספציה שגרמניה כמדינה המובילה בגוש האירו תמשיך להבטיח להם מטבע חזק ויציב, בדיוק כמו שהמרק הגרמני היה מטבע יציב ובטוח. במובלע הם גם הניחו שהשקל אינו בטוח כלל, מטבע נע ונד ברוח. במאמר מוסגר משעשע שהמטבע הזה שנקרא שקל, הפך להיות בהמשך המטבע הכי חזק בעולם, לפחות עד לאחרונה.

• השקל חוזר להתחזק? כך אפשר להגן מפני ירידה בשער הדולר
• השקעה באופציית פוט של אנבידיה: האם זו החלטה חכמה?

יתרה מזו, עד כדי כך הם היו שבויים בפוזיציה, שחלקם הרגישו שהם מומחי מטבעות ורק חיכו להזדמנות שאולי אתן תחזיות נגד האירו, המטבע האהוב עליהם, כדי להתבצר עוד בעמדתם ואולי אפילו לשכנע אותי לקנות אירו. הבנתי שיש לפניי מקרה פסיכולוגי של "דיסוננס קוגניטיבי". תאוריית הדיסוננס הקוגניטיבי מסבירה שאדם או חבר אנשים המחזיקים באמונות, ערכים או עמדות מסוימות ונחשפים למידע הסותר את עמדותיהם הקיימות, או שוקלים לפעול בניגוד אליהן, יחוו מעין תחושת חוסר נינוחות והיעדר הרמוניה פנימית.

התחלתי לנתח את הסיטואציה של הקיבוץ בכך שאמרתי שאין לי כדור בדולח ולכן לא אוכל לענות להם על השאלה המרכזית שלהם והיא מה מגמת האירו מול השקל בטווח הארוך. הוספתי שאיני מאמין שיש מישהו שבכלל יכול לקלוע לתחזית טובה בנושא הזה. הסברתי להם שמחקרים שנעשו באוניברסיטאות ברחבי העולם על תחזיות מטבע של בנקים בינלאומיים, גילו שאין לאף בנק שום יכולת חיזוי עקבית כזו, על אף שהם מחזיקים צוותי ענק של מקרואיסטים מהטובים בעולם. הקהל הביט בי באכזבה, החלו לחשושים של "אז בשביל מה הזמנו אותו בכלל? ועוד משלמים לו על זה?"

בשלב זה שאלתי אותם האם כאשר הם הולכים לשוק לבצע קניות הם קונים את הסחורה במטבע אירו. ז"א, האם המוכרים בשוק מקבלים מהם אירו? "מה פתאום?" היתה התשובה, "ברור שרק במטבע שקל, מה אתה אידיוט?" "לא" עניתי להם והייתי מעט בוטה "אתם האידיוטים". הסברתי להם במילים פשוטות שמכיוון שכל ההכנסות שלהם במטבע אירו וכל ההוצאות השוטפות שלהם הן במטבע שקל, אז לאורך כל העתיד של הקיבוץ המצב הפיננסי שלהם הוא בעצם סימן שאלה אחד גדול. מדוע? כי אינם יודעים לומר האם מטבעות האירו שנצברו להם בבנק יספיקו כדי לממן את ההוצאות העתידיות של הקיבוץ, הוצאות שכולן בשקלים, אם במקרה ובתרחיש עתידי כלשהו האירו ייחלש שנים רבות מול השקל. יש לציין שזה אכן מה שבאמת קרה בהמשך ובמהלך הרבה מאד שנים האירו נחלש מול השקל. הראיתי להם גם שפער הריביות המשמעותי לטובת השקל (ז"א, הריבית הגבוהה יותר שנתנו הבנקים על פקדונות שקליים, לעומת ריבית נמוכה יותר על פקדונות באירו), הוא לא משהו שניתן להתעלם ממנו, ולאורך זמן הוא יפצה אותם לא מעט, גם אם האירו יתחזק קצת מול השקל. ואכן גם פער הריביות היה אז ובמשך שנים רבות לטובת השקל ולעיתים בפער משמעותי.

• האנליסט שלא מודאג מהמכסים: "טראמפ רוצה לראות את השוק עולה"
• טראמפ יוכל למכור מניות? - מניית Truth נופלת ב-6%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כלל ברזל בעולם ניהול סיכוני המטבע הייתם שמים את הכסף על מניות ממש לפני רכישת דירה? לא נשמע רעיון טוב. למעשה לא הגיוני בכלל. ומדוע השקעה בדולרים לפני רכישת דירה היא כן רעיון טוב? הרי גם תנודות השערים בדולר הן גבוהות. יש כלל ברזל בעולם ניהול סיכוני המטבע - תמיד להצמיד את צד ההכנסות לאותו מטבע של צד ההוצאות. מדוע הסיפור הזה חשוב לימים אלו ממש? ישראלים רבים מסיטים השקעות ורצים כעת אל הדולר מחשש לעתיד הכלכלי של המדינה.

אין לי יכולת לומר האם הדולר יעלה או יירד מכאן, כי גם במקרה הזה כדור הבדולח שלי לא ממש מתפקד, וודאי כשהוא תלוי בתוצאות של החלטות של פוליטיקאים. אך אלו מכם שמחזיקים כסף בדולרים ושוקלים בקרוב להוציא הוצאה שקלית גבוהה, בעיקר אם התכנון הוא רכישת דירה, כדאי לכם מאד להיזהר. מחירי הדירות בישראל הם כידוע בשקלים ואם בסופו של יום הדולר ייחלש דווקא, על אף כל התחזיות האופטימיות, אתם עלולים בעת המרת הדולרים לשקלים למצוא את עצמכם עם פחות כסף ביד וקושי ברכישת הדירה שתכננתם, וחבל.

ד"ר אדם רויטר – יו"ר חיסונים פיננסים, יו"ר הדג'וויז, מחבר משותף של הספר "ישראל סיפור הצלחה"