הקריסה של SVB הובילה את הבנק הפדרלי להזרים כמות אדירה של כספים בכדי לחלץ אותו ואת יתר הבנקים שהושפעו בצורה חדה כל כך מהעלאות הריבית שהחלו בשנה שעברה. אותו החילוץ ועצם הבעיה החמורה אצל הבנקים הובילה את השוק להאמין כי הפד' יאלץ להפסיק את ההעלאות הריבית בקרוב ולאף להוריד אותה בחזרה למטה, עוד השנה. מצד אחד, כבר ראינו ב-2008 איך הורדה של הריבית מובילה לתמרוץ של הכלכלה ולשיאים חדשים במדדי המניות אך מצד שני - אז לא היינו במצב כה חמור מבחינת האינפלציה.
סמנכ"ל ההשקעות במורגן סטנלי - מייק וילסון, מאמין כי למרות המצב הבעייתי, אנו קרובים לסוף של השוק הדובי, אך מזהיר כי אנחנו לקראת החלק הקשה ביותר שלו. וילסון אמר היום במכתב למשקיעים כי הוא רואה את "כמות הכסף במערכת הבנקאית יורדת בחדות, מה שיאזן את הגידולים ברזרבות (כתוצאה מהזרמת הכספים של הפד')" כשהוא מסביר כי כמות הכסף הגדולה הזו לא תכנס ישירות לשוק וכי היא לא תהיה התמריץ לשוק המניות.
וילסון מציין כי תחזיות הצמיחה של החברות גבוהות מדי והעניין הזה, בשילוב עם המשך צמצום באשראי בגלל הריבית הגבוהה במשק, יהיו מה שיובילו את השוק לירידה המשמעותית (ככל הנראה) האחרונה שלו. "כך זה תמיד קורה מהניסיון שלנו, וזה למה החלק האחרון של השוק הדובי עלול להיות אכזרי ומלווה בנפילה משמעותית במחירים (של מניות), עקב עליה חדה בפרמיית הסיכון שקשה מאוד למנוע או להתגונן ממנה בתיק ההשקעות".
- כל הכותרות
נציין כי וילסון לא התייחס בדבריו למצב האינפלציה, אשר היא בסופו של דבר הגורם העיקרי בגללו המדדים צנחו בצורה חדה כל כך בשנה החולפת ומדוע אנו עדים כעת לקריסה של בנקים כמו SVB או קרדיט סוויס.
בשבוע שעבר פורסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב, אשר הראה כי האינפלציה עמדה נכון לחודש פברואר על 6%, אמנם ירידה אך מדד הליבה עדיין גבוה ועומד על 5.5%. האינפלציה יורדת, אך לא מספיק מהר ואם הבנק המרכזי אכן יוריד בקרוב את הריבית כמו שהשוק מצפה כעת, סביר כי העניין אכן יוביל לעלייה מחודשת באינפלציה, ללא קשר לכמות הכסף שהפד' הזרים לבנקים בשבועיים האחרונים.
במכתב השנתי למשקיעים שלו כתב לארי פינק, מנכ"ל בית ההשקעות בלאקרוק, כי "קצב העלאות הריבית המהיר ביותר מאז שנות ה-80' חשף סדקים במערכת הפיננסית" ושהוא לא מאמין שהפד' יצליח להוריד את האינפלציה מתחת לטווח של בין 3.5% ל-4% בשנים הקרובות. עמדתו של פינק מגיעה בהמשך לדוח אחר שפרסם בית ההשקעות לקראת סוף השנה שעברה, שם הדגישו כמה מהאנליסטים והעובדים הבכירים ביותר בו כי "בנקים מרכזיים לא יכולים לפתור את האינפלציה" וכי "מה שעבד בעבר לא יעבוד עכשיו".
אי אפשר לדעת מי מהצדדים צודק, אבל ברור מהדברים של שניהם דבר אחד - כנראה שעוד ירידות נמצאות לפנינו, השאלה היותר משמעותית היא כנראה מתי הן יפסקו.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
6.מנהל השקעותחנן 21/03/2023 15:33הגב לתגובה זו0 0בקיצור כסט"חסגור
-
5.מנהלי השקעות של אנשים אחרים... (ל"ת)זיו 21/03/2023 09:57הגב לתגובה זו0 0סגור
-
4.שיחליט מה יהיהמנהל השקעות מצחיק 21/03/2023 09:06הגב לתגובה זו1 0עליות או ירידות, בשביל זה אתה מקבל כסף? איזה מנהל השקעות חלשסגור
-
ככה הוא צודק (כמעט) לא משנה מה יקרה.יאיר 21/03/2023 10:09הגב לתגובה זו2 0אם יירד יגיד שזה מה שאמר. אם יעלה יגיד שאמר שאנחנו לקראת הסוף אם יירד הרבה- כבר ירד 20% שנה שעברה, והוא אמר שהסוף יהיה הכי אכזריסגור
-
3.כן, שמענוהפידה לא תמנע את העליות חזרה.כך היה וכך יהיה 21/03/2023 08:03הגב לתגובה זו0 0הפידה לא תמנע את העליות חזרה.כך היה וכך יהיהסגור
- טען עוד
-
2.כתבה מצוינתרונן 21/03/2023 07:01הגב לתגובה זו4 0תודהסגור
-
1.שטויות של מנהלי השקעותאחד 20/03/2023 23:23הגב לתגובה זו5 11. SVB קרס בגלל ניהול כושל ולא סיבה אחרת 2. אם הפד יעשה פיבוט בקרוב ביוני למשל יש סיכוי טוב שהאינפלציה תצא משליטה. קשה להאמין שתהיה ירידה בריבית בשנה הקרובה אבל זה שטויות שאומרים מנהלי השקעות למינהם כמו אותו וילסוןסגור
-
הריבית כנראה קרובה לשיא, אך תשאר שםעוז 21/03/2023 19:27הגב לתגובה זו0 0אנחנו היום במצב של תעסוקה מלאה ועליות שכר גבוהות למרות השוק הדובי. אם הפד יאותת שהוא מפחית ריבית השוק יטוס למעלה ויוביל להשתוללות אינפלציונית קשה יותר ממה שראינו. בקיצור, אין מנוס מלהשאיר את הריבית סביב 4% ללא צפי להורדותסגור
