השבוע מרבית החברות במדד ה-S&P 500 יפרסמו את תוצאותיהן לרבעון הראשון של 2023, ברקע המשך העלאות הריבית של הפד' ומשבר הבנקים שהחל בחודש שעבר. נראה כעת כי המשבר שהחל עם סיליקון ואלי בנק כבר מאחורינו, לפחות על פי מדדי המניות - מאז השפל של מרץ הנאסד"ק עלה ב-9%, ה-S&P 500 עלה ב-8%. המשקיעים מאמינים שאמנם המצב עדיין לא טוב (האינפלציה עדיין גבוהה והריבית עוד לא יורדת), אך שככל הנראה כבר עברנו את הרע ביותר - זה בדיוק מה שמדאיג את מייק וילסון, סמנכ"ל ההשקעות במורגן סטנלי.
ווילסון טוען כי העלייה במדדים לקראת עונת הדוחות הנוכחית מהווה סיכון בטווח הקצר עבור המניות, זאת לאור המשך העלאות הריבית של הפד' וירידה ברווחיות של החברות בשוק. "אנו מאמינים שהדינמיקה הזו מהווה סיכון בטווח הקצר לאור נקודת המבט הפסימית שלנו בנוגע לרוווחים השנה ובמיוחד לאור מצב הנזילות" אומר האסטרטג במכתב ללקוחות.
ווילסון מתאר את "העיוות" בעיניי המשקיעים ומסביר למה המצב כעת כה חריג - "המידע כרגע אומר לנו כי מחזור העסקים ממשיך להאט ושציפיות הרווחים ל-2023 עדיין גבוהות מדי. היסטורית, כשקצב צמיחת הרווחים שלילי כל כך כמו שהוא היום, הפד' כבר מוריד את הריבית, הפעם הפד' מוגבל על ידי הריבית, מה שהופך את המצב הנוכחי לאנומליה היסטורית". הצפי הנוכחי בוול סטריט הוא לירידה של 9% ברווחים של חברות ה-S&P 500 ברבעון הראשון של 2023, ברבעון השני הנתון עומד על ירידה של 4%.
- כל הכותרות
האנומליה עליה מדבר ווילסון באה לידי ביטוי בציפיות השוק להמשך העלאות הריבית של הפד', אשר מראות כי המשקיעים מבינים שהריבית עוד צפויה להמשיך לעלות. נכון לעכשיו, השוק מתמחר בסבירות של 91% העלאת ריבית נוספת של 0.25% בפגישת הפד' הבאה, זאת בנוסף לסיכוי של עוד העלאה בחודש יוני (26%), מה שיביא את הריבית לרמה של בין 5.25% ל-5.5%. המשקיעים אמנם צופים כי הריבית תרד בהסתברות של 72% עד סוף השנה אך בסופו של דבר הגורם שככל הנראה יקבע אם מצב זה אכן יקרה הוא האינפלציה, אשר עדיין רחוקה מטווח היעד של 2%.
לפני כשבועיים פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ בארה"ב, המדד היה נמוך מהצפי - 5%, מה שאמור כמובן להיות דבר חיובי, אך על פי הנתונים מדד הליבה עדיין גבוה מאוד בצורה היסטורית ואינו יורד באותו הקצב כמו של המדד הרגיל. הירידה האיטית במדד הליבה אומרת לנו בעצם שאי אפשר עדיין לפתוח את השמפניות ושהדרך עוד ארוכה עד שהפד' יוכל להרשות לעצמו להוריד את הריבית.
עוד בסוף הרבעון האחרון של 2022 אמר ווילסון כי במורגן סטנלי צופים עונת דוחות לרבעון הראשון של 2023 אשר תפתיע את השווקים כמו שקרה ב-2008. עד כה, הסקטור המשמעותי ביותר שפרסם את תוצאותיו לרבעון הראשון היה סקטור הבנקאות וכפי שנראה הבנקים הגדולים דווקא רשמו תוצאות לא רעות בכלל - ג'יי פי מורגן למשל הציג רווח למניה של 4.10 דולר לעומת צפי אנליסטים ל-3.41 דולר, ההכנסות גדלו ב-25% משנה שעברה. מורגן סטנלי רשם הכנסות של 14.5 מיליארד דולר ברבעון הראשון של השנה עם רווח של 1.7 דולר למניה, צפי האנליסטים היה להכנסות של 13.9 מיליארד דולר ורווח למניה של 1.68 דולר.
הבנקים כמובן נהנים מהעלאת הריבית (עד לשלב מסוים) הודות לגידול בהכנסות מהלוואות ומשכנתאות חדשות, זאת בזמן שהבנקים לא מגלגלים את מלוא העלאות הריבית לפקדונות הציבור, מה שעזר בדוחות האחרונים. הסקטור שיותר יעניין וישפיע על מצב רוח המשקיעים הוא של חברות הטק. חברות הטכנולוגיה נפגעות מהעלאות הריבית והאינפלציה היות ולאזרחים יותר קשה לשלם ולרכוש את המוצרים של אותן החברות. מה שווילסון מזהיר ממנו הוא כי הוא צופה שהפגיעה ברווחים של אותן החברות תהיה משמעותית בהרבה מזו שמעריכים המשקיעים.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
4.קצת נאמנות לקוראיםהנה זה מתחיל 25/04/2023 14:52הגב לתגובה זו1 0נראה כאילו מה שמניע את האתרים הכלכלים זה לא סיקור מקצועי אלה התאווה לקליקים ולפרסומות. כגודל ההיסטריה גודל הכסף שנכנס אז למה לא לעורר היטריה מידי פעם?סגור
-
3.מיתון יזום- תרשים זרימה..ע. 25/04/2023 08:18הגב לתגובה זו5 0הקורונה שיבשה את השווקים, ממשלות הציפו את השוק במזומנים, האינפלציה הרימה ראש, קורונה הסתיימה, בנקים מרכזיים מעלים ריבית כדי להוריד אינפלציה, כולם סובלים מהריביות הגבוהות, מחירי מוצרים עולים, עודפי הצריכה מתמתנים, מחירי נדל"ן יורדים,חברות במשבר נזילות ומשבר ריווחיות בשל הריביות וקיטון הצריכה, המניות יורדות, מחיר הכסף עולה,בנקים מרכזיים מתחילים להוריד ריביות- השווקים חוזרים לעבוד, החלשים נשרו, החזקים שרדו..סגור
-
2.אכלתי אותה מכל ההזהרותאבי 24/04/2023 23:42הגב לתגובה זו11 0האלו ופספסתי א ת העליות .סגור
-
גם אני, קיבלתי רגליים קרותדוד 25/04/2023 10:58הגב לתגובה זו1 0ואז אחרי שיצאתי מהשוק בתחילת שנה הנאסדק עלה 19 אחוז. חייבים לעשות סדר באזהרות כי אנשים לוקחים את זה ברצינות תהומית וחבל.סגור
-
1.ומה עם בלק רוק?הבל הבלים 24/04/2023 21:46הגב לתגובה זו4 0מי שקרא את התחזית של בלק רוק אכל אותה בגדולסגור
