לקראת החלטת הריבית של הפד' - מה המצב באגרות החוב הממשלתיות בארה"ב

משקיעים בנכסים לטווח ארוך, בדרך כלל דורשים תשואה גבוהה יותר מצפי האינפלציה הממוצע למהלך הזמן בו יצטרכו להחזיק את הנכס בו הם משקיעים. לאחר עליות בתשואות, שהתחילו בסוף 2021, בשוק האג"ח חל בזמן האחרון שינוי מגמה. התשואה על אג"ח ל-10 שנים ירדה ל-3.5% מקצת יותר מ-4% בתחילת מרץ, התשואה על אג"ח 20 שנה נמצאת סביב 3.84% לעומת קצת יותר מ-4.2% וזו על האג"ח ל-30 שנה עומדת על 3.79% לעומת קצת פחות מ-4%.
 

ריביות האג"ח נפלו לפני בערך שישה שבועות בעקבות משבר הבנקים, כשהנפילה הגדולה ביותר התרחשה באג"ח לשנתיים, שנותן כעת תשואה של 4.1%, בתחילת מרץ, קצת לפני הקריסות של SVB ו- Signature, הנתון עמד על יותר מ-5%. הקריסה של הבנקים, האחרון שבהם - FRC, יכולה לתרום לצמצום ההוצאות של האזרחים כי היא מדגישה לנו את הסבירות למיתון - מה שעשוי לעזור בטווח הזמן הקרוב במלחמה נגד האינפלציה.

מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש מרץ עמד על 5%, מתחת לצפי של 5.2%, בראייה חודשית נרשמה עלייה של 0.1%, הצפי היה ל-0.2%. מדד הליבה עלה ב-5.6% בראייה שנתית וב-0.4% בראייה חודשית, בהתאם לצפי. העלייה השנתית במדד היא העלייה הנמוכה ביותר מאז יוני 2021, מצד שני במדד הליבה הנתונים פחות מעודדים כשבחודש שעבר הנתון עמד על 5.5%, ביוני 2021 הנתון עמד על 3.8%.

הפד' רוצה לראות את האינפלציה יורדת לטווח של 2%, הוא (כרגע) לא מוכן להוריד את הרגל מהגז לפני שיראה אותה מגיעה לשם וכמו שזה נראה כרגע הוא מוכן לקחת את הסיכון של מיתון. השאלה היא אם ברגע האמת הפד' יצליח להחזיק את הריבית גבוהה ולחסל לגמרי את האינפלציה או שמא כמו שהשוק צופה - אנחנו לא צפויים להפרד מהמחירים העולים בקרוב.