לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

שבוע המסחר בוול סטריט שייפתח מחר יהיה קצר מהרגיל לרגל יום העצמאות האמריקאי שיחול ביום שלישי הקרוב בו לא יתקיים מסחר כלל. מחר, ערב יום העצמאות, המסחר יסתיים בשעה 13:00 (20:00 שעון ישראל).

המחצית הראשונה של 2023 הסתיימה ביום שישי האחרון עם נעילת המסחר בוול סטריט וכפי שזה נראה, זו המחצית הטובה ביותר זה שנים רבות: הנאסד"ק נסק ב-32.7%, ה-S&P 500 זינק ב-16.4% ואילו הדאו ג'ונס הוסיף כ-3.8%. אלו נתונים מרשימים לכל הדעות, על אחת כמה וכמה שהכלכלה העולמית עדיין מעורערת ועננת האזהרה מיתון חריף טרם חלפה מן העולם אם כי היא רק נדחית מעת לעת.

המלחמה של הפד' האמריקאי באינפלציה - שעומדת כעת על 4% - טרם מראה סימני בלימה, ולמרות הקפאת העלאת הריבית האחרונה, יו"ר הפד', ג'רום פאוול, כבר הספיק להדגיש כי הוא צופה העלאות ריבית נוספות בהמשך, ככל הנראה כבר במועד הקרוב, 26 ביולי. כל פי חלק מהערכות האנליסטים בוול סטריט ריבית הפד' עשויה אף לחצות את רף ה-6% ולהיוותר על כנה זמן לא מבוטל על מנת שהפד' ירגיש ביטחון כי העלאת הריבית אכן משיגה את מטרתה להוריד את האינפציה לתחום ה-2%.

נתוני מאקרו חשובים שצפויים להתפרסם השבוע:
שני - מדד מנהלי הרכש ISM בתעשייה (יוני).
רביעי - מדד PMI Caixin בשירותים בסין (יוני).
חמישי - מדד מנהלי רכש ISM בענפי השירותים (יוני).
שישי - נתוני תעסוקה (יוני), הצפי הוא לגידול של 200 אלף מועסקים.

ביום חמישי יפורסם הדוח הכספי של ענקית האופנה LEVI'S.

מלידר שוקי הון נמסר כי "מרבית נתוני המאקרו בארה"ב הפתיעו לטובה. מדד האמון הצרכני (conference board) עלה ב-7.2 נקודות בחודש יוני לשיא של 18 חודשים, עם שיפור גם במצב השוטף וגם בציפיות קדימה. במאי, המכירות של בתים חדשים עלו ב-12%, כאשר מחירי הבתים (Case-Shiller) עלו זה החודש השלישי ברציפות ב-0.9% באפריל לאחר 0.4% במרץ. ההזמנות של מוצרי בניי קיימא (ליבה) עלו ב-1.7% (הצפי היה לירידה של 1%). מכלול הנתונים מצביעים על התרחבות בפעילות והתייצבות (ואפילו התאוששות מסוימת) בשוק הנדל"ן. בשבוע האחרון מספר דורשי העבודה החדשים ירד ב-16 אלף איש ל-239 אלף. אומדן הצמיחה של רבעון א' עודכן ל-2% (מ-1.3%) כאשר הצריכה הפרטית עלתה ב-4.2% (עדכון מ-3.8%).

"החדשות החיוביות בחזית האינפלציה: בחודש מאי, אינפלציית הליבה PCE התמתנה בצורה קלה ל-4.6% (שנה אחורה) מ-4.7%. ההכנסה הפנויה עלתה ב-0.4% והצריכה הפרטית ב-0.1% (מעט פחות מהציפיות). מבחינתו של הפד', מדובר במכלול של נתונים חיוביים אשר מאפשרים את המשך העלאת הריבית כל עוד אינפלציית הליבה נותרת "דביקה" ולא מתכנסת מספיק מהר ליעד. לא ברור עד כמה ההתמתנות באינפלציית הליבה PCE תעכב את העלאת הריבית".

אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב: "הכלכלה האמריקאית ממשיכה לדחות את התחזיות למיתון. לפי Atlanta Fed GDPNow GDP Forecast הצמיחה ברבעון השני צפויה לעמוד על 2.2%. תחזית דומה של בלומברג צופה צמיחה של 3%. נתוני הצמיחה לרבעון הראשון בארה"ב התעדכנו בשיעור משמעותי. אם בעדכון הראשון התמ"ג צמח ב-1.1%, בעדכון אחרון הקצב עלה ל-2%. הצמיחה בצריכה הפרטית התעדכנה מ-3.7% ל-4.2%, השיעור הרבעוני הגבוה ביותר מאז 2017. תחום נוסף שכנראה עבר את התחתית הם פיטורים בחברות הטכנולוגיה שברבעון השני ירדו משמעותית לעומת הרבעון הראשון.

"גם שוק המניות ממשיך לדחות את התחזיות למיתון בניגוד לשוק האג"ח שבו המשך היפוך עקומי התשואה מנבא מיתון קשה. להערכתנו, היפוך העקום הוא יותר ביטוי לציפיות לירידה באינפלציה מאשר למיתון. בשוק המניות מורגשת בחודש האחרון התרחבות העליות ממספר קטן של מניות טכנולוגיה גדולות ליתר המניות והסקטורים. מדד ה-S&P 500 לא הציג בחודש האחרון תשואה עודפת על פני מדד ה-S&P 500 במשקל שווה. הסקטורים של הצריכה המחזורית, החומרים והתעשייה השיגו תשואה גבוהה יותר מסקטור מניות הטכנולוגיה. שורה תחתונה: אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה בינונית-גבוהה לאפיק המנייתי".

מבנק הפועלים נמסר: "מדדי אמון הצרכנים הוסיפו לעלות גם בחודש האחרון. המדד של הקונפרנס בורד עלה מעבר לציפיות, על רקע עליה הן במדד הציפיות והן במדד השוטף, והוא נמצא כעת ברמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2022. גם המדד של אוניברסיטת מישיגן עלה כאמור, והוא נמצא ברמתו הגבוהה בארבעת החודשים האחרונים. מסקר זה עולה שהצרכנים צופים התמתנות של האינפלציה בחודשים הקרובים. תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הבאים ירדה מ-4.2% ל-3.3%.

"בשוק האג"ח החדשות החיוביות בתחום המקרו תורגמו לעלייה בתשואות. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים עלתה מ-3.73% ל-3.84% והתשואה לשנתיים עלתה מ-4.75% ל-4.9%. התחזיות לריבית הפד' הגלומה בשוק ההון התעדכנו כלפי מעלה. החוזים העתידיים על ריבית הפד' מגלמים כיום בהסתברות גבוהה העלאת ריבית של 0.25% ב-26 ביולי, לרמה של 5.5%, והריבית צפויה להיוותר ברמה זו עד סוף 2023. שוק ההון צופה שהריבית תרד במהלך השנתיים הקרובות, אם כי באופן מתון מזה שהעריך קודם, לרמה של 4.25% בסוף 2024 ו-3.75% בסוף 2025".