המניה הזו יכולה לעלות פי כמה, אבל יש גם סיכון - "משקיע שייכנס לחברה שלנו יודע שהאפסייד יותר גדול מהדאונסייד"

חברת פרוטליקס פרוטליקס -1.42% פרוטליקס 1.39 -1.42% סגירה:0 פתיחה:1.36 גבוה:1.41 נמוך:1.33 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  שמפתחת תרופות למחלות נדירות בעזרת הנדוס של תאי צמח, פרסמה בשבוע שעבר דוחות טובים ורווח מרשים. החברה שקיבלה במאי אישור לשווק בשוק האמריקני את התרופה שלה - אלפבריו  למחלת הפברי, מכרה את המוצר לשותפתה Chiesi ב-11 מיליון דולר. Chiesi רכשה בשביל מלאי ובשביל הלקוחות, אבל מכיוון שאלו חודשים ראשונים של פעילות, לא ברור מה קצב המכירות החיצוני ולכן קשה להעריך את היקף המכירות ברבעונים הבאים.

משיחה עם סמנכ"ל הכספים של החברה, אייל רובין, ניתן להבין שגם הוא מעריך שיהיו תנודות בהכנסות, אבל הכיוון לדעתו בטווח הבינוני-ארוך יהיה צמיחה מרשימה קדימה. יש מצב שמכרתם לשותפה סחורה והיא מחזיקה במלאי ולא מכרה החוצה ונראה ברבעונים הבאים ירידה או עצירה בצמיחה? 

"בהתאם להסכם אנחנו מוכרים למלאי של קייזי והם משחררים החוצה, יכול להיות שיהיו רבעונים חזקים יותר או פחות בהתאם למכירות של קייזי מהמלאי. אבל המגמה היא חיובית". 

כותרת ראשית

האם ה-AI הגיע לתקרת הזכוכית: איך יראו השדרוגים הבאים בצ'אטים?

טכנולוגי | איציק יצחקי | 07:38

- כל הכותרות

מה צפוי היום בדוחות הבנקים ואילו חברות נוספות ידווחו?

מויניאן מבטלת גיוס האג"ח בת"א ברגע האחרון לטובת מימון זול בארה"ב

מגמה מעורבת בבורסות אסיה: סמסונג קופצת ב-5.8%; החוזים על וול סטריט...

משקיע הצמיחה רון בארון: האינפלציה האמיתית כפולה מהנתונים הרשמיים

לאומי עוצר את חגיגת הלוואות הקבלן: מהלך חכם או אצבע בעין של רוכשי ה...

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

ג'יי פי מורגן: כלכלת ארגנטינה צפויה לזנק ב-8.5% תחת מיליי

השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

מירוץ נגד הזמן: סופר מיקרו נאבקת להציל את מעמדה בנאסד"ק

האם דוחות אנבידיה יצביעו על כיוון חדש לשוק?

בייטדאנס, חברת האם של טיקטוק, מוערכת ב-300 מיליארד דולר

משבר מתמשך: העסקים הקטנים בסין עדיין מתקשים להתאושש

לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

ספייס אקס כבר שווה 255 מיליארד דולר, איפה היא תהיה עוד שנה מהיום?

הבנקים קפצו ב-1.6% לקראת הדוחות; המדדים עלו עד 0.9%

הפיטורים ממשיכים: בואינג שלחה מכתבים ל-400 עובדים

הבורסה של אבו דאבי מזנקת - איך אפשר להשקיע בה ומהן המניות הבולטות?

ברק עילם עוזב את נייס בתזמון בעייתי - ממה מודאגים האנליסטים?

התמ"ג עלה ב-3.8% בחישוב שנתי; ירידה של 1% לעומת הרבעון המקביל

אלמוגים מכרה 173 דירות השנה. דירה ממוצעת עולה כמעט 2.5 מיליון שקל

עוד תכניות

הדוח שלכם הושפע לטובה מאירוע חד פעמי - הכנסה של 20 מיליון דולר בזכות עמידה באבני דרך, זה יחזור?
"כן בהתאם לחוזה מול קייזי אנחנו צפויים לעוד הכנסות כאלו ככל שהמכירות יתקדמו".

גם בנטרול ההכנסות החד פעמיות, פרוטליקס עברה לרווח תפעולי ברבעון השני ותחת ההנחה שהמכירות של המוצר שהושק ימשיכו לגדול (עם תנודתיות) הרי שהחברה עוברת לרווחיות חיובית קבועה ועולה. בנוסף לתרופה לפברי, יש לחברה מוצר בשם אללייסו, תרופה לגושה שהיתה הבטחה גדולה, אבל לא הצליחה להגשים את החלום. המוצר קיבל אישור FDA בעיכובים שגרמו לשוק לברוח למתחרה אחרת ופוטנציאל של מאות מיליונים עם פייזר השותפה, הפך להסכם קטן. כיום פרוטליקס בעצם משמשת כמפעל ייצור לפייזר והיא מספקת את המוצר ברווחיות אפסית. במקביל למכירות לפייזר יש מכירות עצמאיות לברזיל, כשהתרופה מניבה 17-10 מיליון דולר בשנה, אבל לא בטוח שהערך שלה לשווי החברה משמעותי. אם תרצו - זו כיום חברה של מוצר אחד.  

 
סמנכ"ל הכספים בפרוטליקס, אייל רובין. צילום פוטו פארג'

במוצרים חדשים נהוג לבצע הפרשה גבוהה, אתם לא יודעים הרי איך זה ייקלט בשוק , אם יהיו החזרות?
"נכון ה-11 מיליון מכירות ברבעון זה נטו אחרי הפרשה של 1.9 מיליון דולר. לקחנו הפרשה מאוד משמעותית".

תן לנו להבין את הפוטנציאל שוק של התרופה החדשה, מה היקף השוק ומה צפוי להיות נתח השוק שלכם?
"השוק היה 2 מיליארד דולר בשנה שעברה. ב-2030 השוק יגיע ל-3 מיליארד דולר. נניח בהנחה שמרנית שיעמוד על 2.5 מיליון דולר וקייזי יקחו 20 אחוז מהשוק. למרות שיש שמדברים על כך שכבר ב-2025 השוק יגיע לשם. 20 אחוז מ-2.5 מיליארד דולר זה 500 מיליון דולר מה שאומר שאנחנו נקבל בתמלוגים  150-170 מיליון דולר. אם זה יהיה מעל מכירות של 700 מיליון דולר אנחנו כבר נהיה עם הכנסות מתמלוגים של 200".

אם כך, איך זה שהתמחור שלכם סביב 140 מיליון דולר, השוק מפספס אתכם?

"אני לא חושב שהוא מפספס. היתה בדיקה של ערכים של חברות שמוכרות מוצר או שניים והתברר שהן איבדו בשנתיים-שלוש בין 40% ל-50%. חברות שבנויות על מוצר או שניים נתפסות כמסוכנות וזה שיבלנו אישור לא אומר עדיין הרבה, צריך להגיע לשלב המכירות המשמעותיות. השוק מבין את זה ונותן דיסקאונט כשהוא לוקח גם בחשבון שתהיה מלחמה בשוק ותהיה תחרות".

אולי גם החוב מפריע למשקיעים?
"אני פחות מתרגש מחוב של 20 מיליון דולר. אנחנו יכולים לשלם את הכל במזומן ויש לנו מספיק כסף בלי גיוס מהציבור.

איך מתרחבים מהמצב הקיים?
"יש לנו ניסויים בשלבים מוקדמים ואנחנו מסתכלים גם בחוץ על רכישות של מוצרים".

מה אתה רואה בשטח אנחנו באוגוסט יש מכירות של המוצר החדש כבר כמה חודשים טובים לצרכנים סופיים.
"אין עדיין נתונים שניתן לנתח, המוצר אושר רק במאי באירופה וארה"ב". 

מה אומרים הרופאים? 
"רופאים שלא השתתפו בניסויים שלנו טלפנו וברכו אותנו ואמרו שהם מצפים לתרופה".

האם יש סיכוי שיקנו מכם את התרופה במקום לשלם לכם תמלוגים של 30-35 אחוז בשנה? 
"זה לא אפשרי. ההסכם עם קייזי הוא כזה שלא אפשרי לקנות את התרופה". 

למה קייזי לא קונה את החברה? 
"אני לא יכול לענות במקומם, אבל ייתכן שהם לא רוצים  לשים צ'ק על השולחן לפני שיראו את המוצר בשוק, נתוני חדירה, הצלחה, נתח שוק". 

אבל כשזה יהיה כבר בשוק, המחיר יהיה יקר?
"תראה, הם השקיעו הרבה כסף. בשלב הראשון כ-200 מיליון דולר והשתתפו בהוצאות בסך של עשרות מיליונים נוספים. לשים עוד 300-400 מיליון דולר זה לא פשוט. 

שנת  2024 תמלוגים 60-70 מיליון דולר זה יהיה סביר להעריך 
"לא סיפקנו תחזיות. אבל, זה מספר לא בר השגה כי זה אומר מכירות של 350 מיליון דולר לתרופה כבר ב-2024. מכירות כאלו תוך פחות משנה להשקה הם גבוהות מדי".

על 50 היית חותם? 
"לא יכול להתייחס לזה. מוקדם עדיין לדבר על 2024". 

כן, אבל אם לא תגיעו לכיוון 50 מיליון דולר בשנה, כשמכרתם ברבעון שני השנה ב-11 מיליון דולר, זה אומר שהתוצאות הרבעוניות בטווח של השנה הקרובה, לא יהיו משמעותית מעל ההכנסות ברבעון השני?
"יכול להיות שיהיו רבעונים שבהם לא תהיה הזמנת סחורה משמעותית. יכול להיות שנראה נתונים חזקים ברבעון הבא ובהמשך ויכול להיות שיזמינו פחות. אנחנו רואים את הטווח הארוך, לא הקצר". 

התחזית ל-150-170 מיליון דולר היא לעוד 3-4 שנים?
"כן, אנחנו מצפים להגיע למספרים האלו".