לקראת הסוף? חברת WeWork פרסמה "הערת עסק חי", אבל יש מישהו שהרוויח מיליארדים

חברת חללי העבודה המשותפים WeWork, מדווחת על תוצאות הרבעון השני של 2023 ובה "הערת עסק חי". החברה הודיעה כי "יש ספק משמעותי לגבי יכולתה להמשיך ולפעול". הסיבה היא ההפסדים המתמשכים של החברה והתזרימים השליליים שהיא ממשיכה לייצר. 

אתמול אחרי המסחר צנחה המניה ב-23.7%. התוצאות של החברה היו חלשות מהערכות האנליסטים בעיקר בשל החולשה בסקטור הנדל"ן המסחרי. החברה בעצם שוכרת לזמן ארוך משרדים ומשכירה אותם אחרי שהיא מחלקת אותם לחללים לזמן קצר. ההבדל בין הזמנים (זמן ארוך וקצר) ובין השטחים (שטח גדול לשטח קטן) מאפשר לה מרווח, אבל הוא לא מספק, במיוחד בתקופות של משבר. 

שווי המשרדים צנח בשנה האחרונה והמעבר לעבודה מהבית מוריד דרמטית את התפוסה של המשרדים ומשחרר משרדים אחרים. בגלל הגמישות שהחברה נותנת ללקוחות ותקופת ההשכרה הקצרה, קל לשוכרים לעזוב. במקביל גם עלויות המימון שנובעות מהעלאת הריבית השפיעו לרעה.

לחברה כיום 777 מיקומים ב-39 מדינות, כ-906,000 תחנות עבודה ו-653,000 חברות, אך מספר המנויים ירד ב-3% לעומת אשתקד והתפוסה ירדה ל-72% בלבד. ההכנסות במדינות שבהן החברה לא גובה דמי ניהול עלו דווקא ב-4% ל-844 מיליון דולר, אבל זה מתחת לציפיות האנליסטים שציפו ל-850 מיליון. בנוסף, ההפסד המתואם עמד על 21 סנט למניה, לעומת הציפיות שעמדו על הפסד של 13 סנט למניה.

ההפסד הנקי עמד על 397 מיליון דולר, שיפור של 238 מיליון דולר בהשוואה לאשתקד, ושיפור של 443 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2023 בהשוואה לשנה שעברה. ההכנסה הממוצעת למנוי הייתה 502 דולר ברבעון השני של 2023, עלייה של 4% מהרבעון השני של 2022.

בחברה הבהירו כי יש להם תוכנית לשיפור המצב, אך הם יחסית פסימיים לגבי ההצלחה שלה והבהירו כי 12 החודשים הקרובים יקבעו האם תימנע מפשיטת רגל. המנכ"ל הזמני דיוויד טולי הסביר כי מצב הנדל"ן הוא הסיבה העיקרית לחולשה. הוא הסביר כי החברה הפחיתה 12.7 מיליארד דולר מחוזים עתידיים וכי החברה שוקלת לגייס כסף דרך הנפקת אג"ח.

כזכור, חברת WeWork היא יוזמה של אדם נוימן. נוימן הלך על החלום בגדול והצליח לשכנע את סופטבנק להשקיע במיזם. זה הגיע לשווי מוערך של עשרות מיליארדים, אבל זה לא היה באמת רווחי - המודל היה בעייתי: WeWork נאלצה להוציא יותר ממה שהכניסה רק כדי להראות צמיחה. סופטבנק של מסיושי סאן תמכה בביזנס במיליארדי דולרים (גם כשהשותפים שלו אמרו לו שהם לא מוכנים להשקיע) וכיוונה להנפקה. אלא שהמשקיעים לא היו מוכנים לקנות מניות בעסק לפי שווי של מקרוב ל-50 מיליארד דולר, ומאז החלה הידרדרות שהביאה לחילוקי דעות בין נוימן לסופטבנק - הם כבר רצו לראות אותו בחוץ. איכשהו למרות שהתברר שהשווי אפסי, נוימן יצא מהסיפור עם מיליארדים. החברה אמנם הצליחה להנפיק לפי שווי של 9 מיליארד דולר - אבל מאז היא מתרסקת והגיעה לשווי של 100 מיליון דולר בלבד.

סופטבנק ניסתה להחיות את החברה, הזרימה כספים, הצליח לייצב אותה והכניסה אותה לתוך ספאק בוול סטריט. אלא שלמרות זאת, החברה לא מצליחה להמריא ושנתיים אחרי המיזוג, החברה כאמור עלולה להגיע לפשיטת רגל.