האם נתוני האינפלציה הטובים בארה"ב מספיקים בשביל הפד'?

שיעור האינפלציה ביולי היה מעט טוב מהצפוי מה שמפחית את הסיכוי להעלאות ריבית נוספות של הפדרל ריזרב, דבר שצריך לעודד את המשקיעים. השווקים מאמינים כעת שיש סיכוי של יותר מ-90% שגובה הריבית ישאר כפי שהוא בהחלטה הבאה שתתקבל ב-20 בספטמבר. אבל בהסתכלות מעבר לתאריך הזה, עדיין כלל לא ברור אם אנחנו רק בהקפאת העלאות הריבית או שיש כבר צפי-הערכה להורדתה.

ראשית, שיעור האינפלציה ושיעור הליבה עדיין גבוהים מדי על מנת שהפד' ירגיש עימם בנוח. צריך לזכור שתחום היעד של הפד' הוא אינפלציה של 2% לכל היותר, ולכן שיעור של 3.2%, כפי שנרשם כעת לחודש אוגוסט לאחר שעלה מ-3%, הוא תזכורת לכך שגובה האינפלציה עדיין תנודתי ויכול גם לעלות וגם לרדת, גם כאשר הדיסאינפלציה היא המגמה החזקה יותר. מדד הליבה עלה גם הוא ב-0.2% והשלים עליה שנתית של 4.7%, גם כאן טוב מעט מהצפי ל-4.8%.

הרכיב העיקרי לאינפלציה בחודש אוגוסט היה עלויות הדיור, שלדעת כלכלנים לא ימשיכו לעלות באותה מהירות. עם זאת, ישנם מרכיבים אחרים שימנעו מהשיעור לרדת יותר מדי בחודשים הקרובים כמו שוק העבודה שמצביע עדיין על חוסן יחסי, ואינפלציית השירותים שעדיין די חזקה.

מי שמקווה שירידת מדד המחירים לצרכן בסין בחודש שעבר עשויה לעזור לשמור רף המחירים בארה"ב צריך לחשוב שוב. מארק צ'נדלר, אסטרטג ב-Bannockburn Global Forex, ציין השבוע שלאינפלציה הסינית אין השפעה גדולה מכיוון שרוב המחירים בארה"ב, למשל שירותים ודיור, מושפעים ברמה המקומית. אם היה ספק שהפד' אינו משוכנע שהאינפלציה בשליטה, נשיאת הפד' של סן פרנסיסקו, מרי דאלי, אמרה שלבנק המרכזי יש "עוד עבודה לעשות". בקיצור, דוח האינפלציה היה חדשות טובות - אבל זה לא אומר כל כך הרבה, והריביות עדיין יכולות לעלות.