המלצה על וויקס - תעלה ב-33% ל-120 דולר

חברת ויקס (WIX) סיפקה בשבוע שעבר תוצאות טובות לרבעון השני ותחזית טובה להמשך (הרחבה על הדוחות הכספיים). לאחר הדוחות היא ערכה כנס אנליסטים שנתי, בו העלתה את יעדי תזרים המזומנים FCF לשנים 2024-2025 ולטווח הארוך, במקביל להצגת פתרונות חדשים מבוססי AI.

החברה הגדירה את מדיניות רכישה עצמית של כ-50% מתזרים FCF. בבית ההשקעות אופנהיימר משמרים את המלצת Outperform תוך העלאת מחיר היעד למניה מ-110 דולר ל-120 דולר.

האנליסטים מציינים כי החברה צופה שיעור FCF של 19% בשנת 2024 ובשנת 2025 – שיעור FCF של 25%, העלאה מ-15% ו-20% בהתאמה, ואילו בתחזית ארוכת הטווח צפויה ויקס להגיע לשיעור FCF של 35%, לעומת תחזיתה הקודמת של 30% - "שיפור זה נולד לאור התייעלות במבנה ההוצאות התפעוליות, שאמורות לרדת לנתח של כ-45% מסך ההכנסות, מבלי לפגוע, לדברי החברה, בחדשנות בפיתוח פתרונות חדשים, כולל פתרונות הבינה המלאכותית". 

הנהלת WIX שמרה על תחזית FCF של 500 מיליון דולר בשנת 2025, כאשר בשלוש השנים הקרובות צפויה לייצר תזרים בסך כולל של כמיליארד דולר. באופנהיימר מדגישים כי עיקר הצמיחה בהכנסות ויקס בעתיד אמור להגיע מפעילות מול שותפים, האחראית על כשליש מסך ההכנסות, וצפויה להציג שיעורי צמיחה גבוהים מהממוצע, תוך שיפור שיעורי הרווחיות.

"הנהלת WIX מכוונת להגיע ל-Rule of 40-כלל ה-40%, שילוב צמיחה דו-ספרתית עם שיעור FCF גבוה מ-25%, גם בהנחה שמרנית של שמירה על קצב הצמיחה הנוכחי גם בעתיד. אנו רואים מנוף משמעותי לרווחיות ולתזרים המזומנים של ויקס, כפי שהוכח בפרסומי דוחותיה האחרונים, ומעריכים כי האצה בפעילות השותפים, במקביל להתקדמות בפעילות הליבה של בניית אתרים עבור עסקים קטנים, תוביל לעליה בתמחור המניה".

כך או אחרת, האנליסטים מאופנהיימר וגם מגופי השקעות אחרים, סבורים שוויקס לא תשחר את הרווח המרשים ברבעון השני וברבעון הראשון. אחרי שהרוויחה 91 סנט למניה ברבעון הראשון ו-1.26 דולר למניה ברבעון השני, האנליסטים מספקים תחזית לרווח של 67 סנט ברבעון השלישי וברבעון הרביעי.  

על רקע זה, הרווח השנתי יהיה לגישתם סביב 3.5 דולר למניה ומכפיל הרווח הוא כ-26. מנגד, אם מתייחסים לחצי השנה הראשונה כמייצגת המכפיל הוא סביב 20.  השאלה היא למה בעצם הרווחים צפויים לרדת או למה האנליסטים לא מעלים ציפיות? ומה בעצם נכון. ייתכן שהאנליסטים רוצים לראות את החברה ממשיכה להכות את יעדי האנליסטים כדי שהם יעלו את תחזית הרווח, ומעבר לכך, יש סעיפים שנכנסו ברווחים של הרבעונים הקודמים שלא יחזרו באותה מידה ברבעונים הבאים.