אחרי הבחירות ארגנטינה הורידה את ערך הפסו - האם האג"ח הממשלתי שלה אטרקטיביות?
אם מישהו חשב שניצחונות הימין באמריקה הלטינית מביאים לצניחה בערך הנכסים כדאי שיחשוב שוב. ממשלת ארגנטינה נאלצה אתמול שוב להפחית את המטבע במדינה, הפסו, ב-18%, בעוד שריבית הבנצ'מרק הועלתה ב-21 נקודות האחוז ל-118%, כך אמר הבנק המרכזי, כשהשווקים הפיננסיים התערערו ביום שלאחר תוצאות הבחירות המקדימות.
צריך לומר, כלכלת ארגנטינה היא כלכלה כושלת. המדינה הגיעה לפשיטת רגל 9 או 10 פעמים והיא שוב מתקרבת לשם. האינפלציה שלה עברה השנה את ה-100%, כלומר - הכסף מתאדה, הוא איבד מערכו רק השנה יותר מ-50%. אז היא חייבת לעבור שינוי אמיתי. המטבע שם נשחק כל הזמן והוא לא שווה הרבה, כולם רוצים להתנהל רק בדולרים, הכסף הוא בעיקר שחור. הסיבה היא שהמדינה 'מחזיקה' את המטבע בכח - וכולם יודעים שהוא לא שווה את מה שכתוב עליו. אז כולם בורחים ממנו והמדינה בבעיה קשה.
אם זה נשמע לכם מוכר, זה לא בטעות. גם בעשורים הראשונים של ישראל הממשלה 'החזיקה' את המטבע והתוצאה בסופו של דבר היא חוסר אמון במטבע, אובדן של מטבע חוץ יקר ובסופו של דבר - גם ישראל הגיעה לפשיטת רגל בשנות ה-80 (גם בגלל הרצת המניות בידי הבנקים, גם בגלל הוצאות ענק ביטחוניות בעקבות מלחמת יום כיפור, גם בעקבות חרם הנפט הערבי בעקבות הסיוע המערבי לישראל). ישראל נחלצה מזה בסופו של דבר עם תוכנית הייצוב ב-1985. מאז אנחנו לא מכירים אינפלציה ברמות של מאות אחוזים בשנה. גם ארגנטינה צריכה 'תוכנית ייצוב כזו'. השאלה אם היא מסוגלת לכך. ניסיון העבר הראה שלא, אבל העתיד תמיד יכול להפתיע.
- כל הכותרות
חבר הקונגרס חוויאר מיילי, ליברטריאן ימין קיצוני שרוצה לפסול את הבנק המרכזי ולהפוך את הכלכלה לדולרית, זעזע את הבחירות לנשיאות ביום ראשון, וזכה ב-30% מהקולות, לאחר ספירה של יותר מ-97% מהקלפיות. מדובר בטלטלה לקראת הבחירות הארציות שתיערכנה באוקטובר. השווקים הימרו על ביצועים חזקים של מועמדים מתונים יותר. כמה משקיעים ציינו כי ללא קשר לזוכה האולטימטיבי, נראה כי מאזן הכוחות יעבור ימינה. "אנו חושבים שהאג"ח של ארגנטינה מציגות פרופיל סיכון-תגמול אטרקטיבי, בהתחשב בהערכות השווי החלשות שלהן, המתאם החיובי למחירי הסחורות והשינוי הפוטנציאלי במשטר הפוליטי", אמר אלחו צ'רוונקו, CIO עבור שווקים מתעוררים באמריקה ב-UBS Global Wealth Management.
שער המט"ח הרשמי יקבע על 350 פסו לדולר עד לבחירות באוקטובר, אמר הבנק המרכזי. הפסו הלא-רשמי המקביל ירד קרוב ל-10% לשפל שיא של 675 לדולר לפני שננעל על 665 דולר. "המהלך לפיחות המטבע יעזור לקרב אותו לשווי ההוגן", אמר וויליאם ג'קסון, כלכלן ראשי לשווקים מתעוררים בקפיטל אקונומיקס. "אבל העובדה שהפסו יישמר יציב עד הבחירות, במקום שיאפשר לו לרדת בהדרגה (כפי שהייתה המדיניות עד כה) רק תגרום לכך שהמטבע יחזור להיות מוערך יתר על המידה בחודשים הקרובים".
איגרות החוב הבינלאומיות הדולריות ירדו, אך ספגו הפסדים במסחר אמש. משקיעים זרים מכרו מניות ארגנטינאיות, מה שדחף את Global X MSCI Argentina ETF (ARGT.P) לרדת ב-2.9% במסחר בארה"ב. מדד S&P Merval המקומי (MERV) ירד ב-3.5% במהלך המסחר אך נסגר בעלייה של 3.3%. אג"ח 2041 ירדה ב-3 נקודות ל-30.375 סנט על הדולר, ו-2038 ירדה ב-3.25 נקודות ב-33.875 סנט על הדולר.
בנק ההשקעות ג'יי.פי מורגן המליץ לשמור על דירוג "משקל שוק" לאיגרות החוב הממשלתיות של ארגנטינה מכיוון שהנוף הפיננסי "עומד להידרדר עוד יותר". גולדמן זאקס אמר כי מדיניות שער החליפין "הננקטת בעתיד חשובה אף יותר מההחלטה שהתקבלה היום לפיחות".
כרוניקה של משברים
השווקים של ארגנטינה תנודתיים זה מכבר כשהמדינה סבלה שנים של משבר כלכלי. האינפלציה עומדת על למעלה מ-100% ו-4 מתוך 10 ארגנטינאים חיים בעוני. לאחר תוצאה דומה של הפתעה מוחלטת בחירות מקדימות ב-2019, האג"ח והמטבע התרסקו ונשארו בטריטוריה של מצוקה. הממשלה לא הצליחה לשחרר את בקרת ההון ששימשה לתמיכה בפסו, כאשר הכלכלה השלישית בגודלה באמריקה הלטינית מתמודדת עם אינפלציה בשמיים וירידה ברזרבות הבנק המרכזי. הרזרבות ברוטו עומדות על 23.8 מיליארד דולר, אך אנליסטים פרטיים אומרים שהעתודות נטו, בניכיון התחייבויות, נמצאות במינוס של למעלה מ-8 מיליארד דולר.
הניצחון של מיילי ביום ראשון מוסיף עוד גורם לא ידוע שעלול לפגוע באמון השוק, אם כי הוא יתמודד באוקטובר עם קרב קשה וסביר להניח שגם בחודש נובמבר. מיילי יתחרה באוקטובר במרוץ משולש מול שרת הביטחון לשעבר פטרישיה בולריך, שזכתה במועמדות השמרנית יחד לשינוי, ומועמד הקואליציה הפרוניסטית ושר הכלכלה סרג'יו מאסה. מועמד צריך 45% מהקולות ב-22 באוקטובר כדי לזכות באופן מוחלט או 40% ולהוביל בפער של 10 נקודות על המקום השני. אם לא יהיה מנצח מוחלט, כפי שכנראה יקרה, הצבעה ראש בראש בין שני המועמדים המובילים תתקיים בנובמבר.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
2.לא כתוב מה התשואה על האג"חמשקיע פרטי 15/08/2023 14:53הגב לתגובה זו2 0ובכל מקרה, למה שאני אקנה אג"ח של מדינה שיש סיכוי סביר בהחלט שתוך שנתיים מודיעה על פשיטת רגל ומחיקת חובות, ובניגוד לאג"ח קונצרני, אתה לא יכול לפרק את המדינה ולמכור את הנכסים שלה כדי לקבל חזרה חלק.סגור
-
אין אף משקיע פרטי שקונה את האגח הזה.אל תדאג 15/08/2023 15:56הגב לתגובה זו1 0אני אפילו לא בטוח שתצליח גם אם תנסה.סגור
-
1.שיהיה ברור זה הכל בגלל המהפכה המשטרית!!!מאיר 15/08/2023 14:28הגב לתגובה זו4 1וכן- גם החום הבלתי נסבל פה !!! והכל בגלל שהדיקטטור רוצה לברוח מהכלא!!!סגור
-
זה לא מצחיק. ביבי מוביל אותנו לחורבן כלכלי.יריב 15/08/2023 19:25הגב לתגובה זו0 2ואפילו לא אכפת לו. גם לא מחורבן ביטחוני. הוא אוסר על מערכת הביטחון לספר לעם את האמת על הנזק שמתחולל.סגור
