החברה האירופאית שתעשיית השבבים תלויה בה - ומה היא מלמדת על השוק

כל העולם מחכה בציפייה לחזרה לשגרה של תעשיית השבבים. כמעט כל סקטור שמכיל בתוכו אלמנט טכנולוגי כלשהו תלוי בתעשיית השבבים מאחר והרכיבים הקטנים נמצאים כמעט בכל מכשיר טכנולוגי. העולם מחכה לראות מה יהיה בדוחות TSMC, יצרנית השבבים הגדולה בעולם, בכדי לנסות ולהבין מה יקרה בתחום בטווח הקרוב, אבל יש חברה אירופאית אחת שעומדת מאחורי כל חברות ייצור השבבים, ואם נסתכל עליה נוכל אולי לחזות לאן נושבת הרוח בתחום.

ASML היא חברה הולנדית ואל תרגישו רע אם לא שמעתם עליה, למרות שאתם צריכים להכיר אותה - היא מייצרת מכשירים שנקראים מכשירי ליטוגרפיה והם חיוניים בתהליך הייצור של מוליכים למחצה. מבין הלקוחות של החברה תוכלו למצוא את TSMC הטאיוונית וגם את סמסונג ואינטל. ASML היא בעצם חברת הטכנולוגיה הכי חשובה באירופה.

התפקיד של TSMC בתעשיית השבבים בעצם אומר שהיא סוג של ברמוטר של התעשייה, ומהסימנים האחרונים שהיא מראה, העתיד הקרוב לא נראה טוב. "נראה שהלקוחות שלנו עדיין לא בטוחים איך ייראו הביקושים בשוק, ולכן אנו צופים ששנת 2024 תהיה מן שנת מעבר", כתב מנכ"ל החברה, פיטר ווניק בהצהרה שצורפה לדוחות שפרסמה החברה. מה שווניק בעצם אומר הוא שהלקוחות של ASML, שהן כאמור יצרניות השבבים הגדולות בעולם, עדיין לא שלחו את ההזמנות שלהן ל-ASML לשנת 2024, מה שלא בהכרח אומר שלא יהיהו ביקושים בשוק, אבל זה אומר שהן גם לא בטוחות שיהיה.

אחד הגורמים שכנראה משפיעים על השוק הוא הידוק המגבלות מצד ארה"ב בתחום, כפי שמתבטא במגבלות האחרונות שהטיל הממשל האמריקני על אנבידיה. למרות האירועים האחרונים, ASML אמרה שהיא לא מצפה שישפיעו על היעדים שלה לשנים 2025 ו-2030, אבל הם כן ישפיעו במידה מסוימת.

ASML דיווחה ברבעון השלישי על רווח נקי של 1.89 מיליארד יורו לעומת 1.94 מיליארד יורו ברבעון השני, אבל הנתון שמדאיג את השוק הוא שצבר ההזמנות נפל מ-4.5 מיליון יורו ברבעון השני ל-2.6 מיליארד יורו - ירידה של 42% בתקופה של רק 3 חודשים. 

השאלה שנשאלת היא מתי יתחיל השיקום של תעשיית השבבים, ולפי ASML אפשר לצפות לגדילה משמעותית ב-2025: "אנחנו מאמינים שהמשקיעים צריכים יותר בהירות לגבי התנועות של החברות הגדולות וגם ביטחון בגידול של צברי ההזמנות. אנחנו חושבים ש-2024 תהיה שנה ניטרלית מהבחינות האלה וכנראה שהמצב ישתפר לאורך זמן", כותב האנליסט של UBS פרנסואה חבייר בווויג'ין.

UBS עדיין ממליצה על ASML כקנייה עם מחיר יעד של 780 יורו למניה, אפסייד של 42% לעומת מחיר המניה הנוכחי שעומד על 550 יורו. בנאסד"ק, המניה של ASML נסחרת במחיר של 582 דולר למניה ושווי שוק של 229 מיליארד דולר. מתחילת השנה עלתה המניה ב-6%.