הסוף להעלאות הריבית? "מרגיש בטוח שהמדיניות הנוכחית מספיקה"

התבטאויות של בכירים בפד הן לא דבר חדש, אבל יכול להיות שהיום קיבלנו את ההתבטאות החזקה ביותר שהייתה בזמן האחרון: "כמו שקיוויתי, הדיניות המוניטרית עשתה את שלה"
 | 
telegram
(2)

הסוף להעלאות הריבית? אחרי מחזור העלאות הריבית החד ביותר שראינו מזה 50 שנה, ובהמשך להערכות הכלכלנים שאולי נראה אפילו הורדות ריבית בתחילת 2024, היום אחד מבכירי הפד, כריסטופר וולר, יצא בהתבטאות ברורה באופן חריג לגבי הלך הרוח במסדרונות הבנק המרכזי האמריקני.

"אני יותר ויותר בטוח שהמדיניות המוניטרית הנוכחית מספיקה בשביל להחזיר את האינפלציה לשיעור של 2%", כך אמר וולר בנאום שנשא היום. עם מדד המחירים שמראה האטה ופעילות עסקית שצוברת תאוצה, וולר מציין שהצמיחה הכלכלית חוזרת לעצמה "כפי שקיוויתי".

ההצהרות של וולר מגיעות רק מספר ימים לפני ההדממה שתחול על חברי הפד לקראת הפגישה החודשית שלהם, בסופה ימסרו את החלטת הריבית הבאה. אחרי 11 העלאות רצופות, בחודש יולי הפד החליט לעצור את העלאות הריבית והשאיר את הריבית בשיעור שיא של 22 שנה של בין 5.25%-5.5% כשהוא שוקל האם יצטרך לרסן את המשק עוד יותר בשביל להשתלט על האינפלציה. הצפי בשווקים הוא שהפד ישאיר את הריבית ברמתה גם בהחלטה הקרובה בדצמבר.

כותרת ראשית

- כל הכותרות

כעת הפוקוס בשווקים עבר לשאלה של "מתי הריבית תרד" ולא "האם הריבית תרד", כאשר הצפי הוא להורדות ריבית כבר במחצית הראשונה של 2024, אם כי מספר כלכלנים סבורים שדורש ריסון נוסף של האינפלציה לפני שהפד יוכל לשחרר את האחיזה, על מנת לוודא שהמצב לא ידרדר עוד יותר.
 

הערכות הבנקים הגדולים


הדברים של וולר מתכנסים עם הערכות של בנקים גדולים אחרים בעולם, שמעריכים שהריבית אכן תרד ב-2024. בנק UBS כתב בדוח שלו: "ככל שההאטה בכלכלה והמסלול האנטי-אינפלציוני מתחיל לצבור תאוצה, אנחנו צופים שהפד יפנה לכיוון של הפחתות ריבית במחצית השנייה של השנה".  התחזית של UBS נשענת על ההנחה שהשפעת הריבית הגבוהה על ההוצאות הצרכניות עדיין לא מורגשת במלואה, כך שהביקושים צפויים להתמתן וההאטה בכלכלת ארה"ב תורגש יותר.

על פי התחזית שפרסם הבנק השוויצרי, הוא צופה כי הפד יקצץ את הריבית ב-275 נקודות בסיס במהלך 2024, כך שהיא תתמקם מתחת ל-3%. התחזית הזו ניתנה לפני פרסום האינפלציה לאוקטובר שרק מחזקת את ההערכה שהאינפלציה נשלטת והגיעה הדרך כעת למהלך של הפחתת ריבית. השווקים כמובן אוהבים הפחתת ריבית - המניות הופכות לאטרקטיביות יותר במקביל לירידה בתשואות הגלומות באג"ח. 

גם בנק גולדמן זאקס שותף להערכות UBS, אם כי יותר בזהירות, לדברי גולדמן, הורדות הריבית יחלו רק ברבעון האחרון של 2024 והיא תתייצב על רמה של 3.75%-3.5% בשנת 2026 כמעין פשרה בין חברי הפד שלא רואים סיבה להותיר את הריבית גבוהה ברגע שבעיית האינפלציה נפתרה לבין אלה שלא רואים סיבה להמריץ את הכלכלה שתתחזק עד אז.

נכון לעכשיו עומדת הריבית בארה"ב על רמה של 5.25%-5.5%, לאחר 11 העלאות שביצע הפד מאז מרץ 2022. עם זאת, האינפלציה עדיין רחוקה למדי מהיעד של 2% שקבע לה הפד, ונראה כי הבנק המרכזי בעצמו לא משוכנע שההעלאות שבוצעו עד כה יספיקו כדי להחזיר את האינפלציה ליעד. בדברים שאמר יו"ר הפד ג'רום פאואל בתחילת החודש הוא שידר למשקיעים כי הדלת להעלאות נוספות עדיין פתוחה, וככל שהפד יתרשם שיש צורך, הוא לא יהסס להמשיך במהלך.

 

פגישתו האחרונה של הפד


בפגישתו האחרונה השאיר הפד בפעם השנייה ברציפות הריבית ללא שינוי מה שסיכם קרוב לחצי שנה של הימנעות משינוי מהותי במדיניות. ההימנעות זו נרשמה אומנם על רקע עליית תשואות האג"ח הארוכות בארה"ב, לאור הגידול בקצב ההנפקות על ידי מחלקת האוצר האמריקאית. בעוד שהצהרות חברי הפד נטו בחודשים האחרונים לצודד בצורך בהעלאות נוספות, לעיתים באחוזים ניכרים, זה בהחלט העלה את השאלה עד כמה הפד סבור שנדרש המשך הידוק, מהשלב הנוכחי.

היסטורית, הותרת ריבית על כנה על ידי הפד סימנה סוף למהלכי העלאות ריבית. משם, ככלל, זה לקח מספר חודשים, לפעמים קצת פחות, לפעמים קצת יותר, עד שהכלכלה הייתה מראה סימנים של הצטננות מספקת. ואפשר היה לחזור לריביות נמוכות יותר, כאלה המתיישבות עם האופן שבו הפד ראה כניטרליות עם הפעילות הכלכלית.

בסיבוב הנוכחי, ניכר כי לקח לכלכלה הרבה יותר זמן להפנים את העלאת הריבית. במידה רבה זה קרה בגלל אותו מהלך של הנפט. ובמידה לא מבוטלת תרמה לזה גם הדה־גלובליזציה של לאחר הקורונה. לא ברור עדיין מתי נראה הורדת ריבית ראשונה בארה"ב, אבל יתכן מאוד שזה יהיה בקרוב.

תגובות לכתבה(2):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 2.
    מעניין. רק הרגע פורסם שהקניות ב"חגי" נובמבר
    המגיב 28/11/2023 22:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    היו הגבווהות אי פעם, כשהצרכנים לא באמת שילמו, אלא הוסיפו את ההוצאות האלו על חובות נוספים לכל מיני חברות שמאפשרות "קנה עכשיו שלם אחרכך". מי בדיוק רואה כאן ריסון ?
    סגור
  • 1.
    הזהב הולך להפציץ בשנים הקרובות ...
    דן 28/11/2023 20:30
    הגב לתגובה זו
    2 1
    ריבית נמוכה עם רוחות מלחמה שמתפשטות בעולם , יביאו את הזהב למחירים מרובעים ומחומשים ויותר ...
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות