בועת הרכבים החשמליים התפוצצה - לאן ממשיכים מכאן?

הרכבים החשמליים היו אחת הבשורות הגדולות שציפו לה במאה ה-21. הידלדלות ההולכת וגוברת במאגרי הנפט והמשאבים הפוסיליים בשילוב עם העלאת המודעות לנושאי איכות הסביבה דחפו את האנושות לחפש אלטרנטיבות בתחום התחבורה, כאשר אחת מהאפשרויות המובילות הייתה רכבים המונעים על ידי סוללות נטענות.  

וזה היה נראה שאנחנו בדרך הנכונה - האיחוד האירופי הצהיר שהוא מתכוון לחתוך בחצי את פליטות הפחמן מרכבים ב-50% עד 2035 ולהעלים אותן לגמרי עד 2035, והרכבים החשמליים הן כלי חשוב בהשגת המטרה הזו, אבל חוץ מהיצרניות הגדולות כמו טסלה למשל, לא נראה שבאמת קיים "שוק רכבים חשמליים" גדול. האימוץ של יצרניות הרכב עדיין איטי, הרכבים החשמליים הסינים עדיין לא מתקבלים במערב באופן גורף והחדירה של הרכבים החשמליים מתעכבת, אם כי ברור לכולם שזה העתיד לצד הרכבים האוטונומיים בהמשך.

חברות ה-EV לא עומדות בציפיות

בשביל שתהיה מהפכה אמיתית בשוק הרכבים החשמליים דרוש שוק רכב, עם מספר גדול של חברות המתחרות על הלקוח, אבל מעבר לטסלה TESLA INC +3.07% TESLA INC 320.72 +3.07% סגירה:0 פתיחה:310.52 גבוה:324.68 נמוך:309.22 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ואולי עוד כמה חברות בודדות שכרגע מובילות את השוק, כמו BYD הסינית, החברות במה שאפשר לקרוא "דרג ב'" לא מספקות את הסחורה, וזה מתבטא בשווי החברות.

שווי השוק הכולל של כמה מחברות השורה השנייה בתעשייה: ניקולה NIKOLA CORPORATION -2.9% NIKOLA... 2.34 -2.9% סגירה:0 פתיחה:2.53 גבוה:2.57 נמוך:2.32 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פיסקר {FISKER INC} , ריביאן RIVIAN AUTOMOTIVE -2.42% RIVIAN... 10.06 -2.42% סגירה:0 פתיחה:10.04 גבוה:10.07 נמוך:9.55 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , לוסיד LUCID GROUP -3.37% LUCID GROUP 2.01 -3.37% סגירה:0 פתיחה:2.06 גבוה:2.06 נמוך:1.93 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ניו NIO INC +1.35% NIO INC 4.49 +1.35% סגירה:0 פתיחה:4.44 גבוה:4.51 נמוך:4.36 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , אקספנג XPENG +0.87% XPENG 12.74 +0.87% סגירה:0 פתיחה:12.7 גבוה:12.81 נמוך:12.34 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פולסטאר, קאנו  CANOO INC -6.14% CANOO INC 0.5 -6.14% סגירה:0 פתיחה:0.55 גבוה:0.56 נמוך:0.5 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ולורדסטאון עמד בשיא על 470 מיליארד דולר - היום השווי הכולל של כל החברות הללו הוא 59 מיליארד דולר, קריסה של 87%.

המנייה של ריביאן מאז השיא בסוף שנת 2021

שווי השיא היה בתקופה שבין 2019-2021, כשהריביות נעו בין 0%-2%, אז למשקיעים הייתה יותר סבלנות להשקיע בחברות שנמצאות בתחום חדש ומפסידות כסף, אז התייחסו בעיקר לחלום. היום זה כבר לא המצב. 9 החברות האלה מכרו במהלך השנה האחרונה 420,000 רכבים, שזה מספר יפה, אבל זה לא מה שציפו לפני 3-4 שנים. בכל מקרה 3 הבולטות בקבוצה הזו מוכרות כ-75% מהיקף המכירות. הבאות בתור בהיקף מכירות מאוד נמוך.
 

גם החברות הגדולות מתקשות

זה לא מפתיע שהחברות הקטנות מתקשות יותר מהבינוניות והגדולות - זה תחום חדש שהביקוש אליו עדיין לא ברור והוא דורש המון הוצאות על מו"פ, שיווק ויש בו יתרון משמעותי לגודל. אבל גם לחברות הגדולות אין חיים קלים בשוק הזה. השווי הכולל של 3 החברות הרווחיות ביותר בתחום: טסלה  TESLA INC +3.07% TESLA INC 320.72 +3.07% סגירה:0 פתיחה:310.52 גבוה:324.68 נמוך:309.22 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , BYD וליי  LI AUTO INC +2.2% LI AUTO INC 22.72 +2.2% סגירה:0 פתיחה:22.59 גבוה:22.74 נמוך:22.36 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: עמד בשיא על 1.4 טריליון דולר, היום הסכום הזה עומד על 900 מיליארד דולר, וכמובן שטסלה אחראית לרוב הסכום בשני הנתונים - השווי שלה ירד מ-1.2 טריליון דולר ל-700 מיליארד דולר.

מניית טסלה מאז השיא בסוף שנת 2021

וגם החברות הגדולות לא מייצרות מספיק מזומנים - שלוש החברות האלה ייצרו במהלך שלושת הרבעונים הראשונים של השנה מזומנים חופשיים בסך 4 מיליארד דולר, וזאת בהשוואה ל-20 מיליארד דולר בסה"כ בכל תקופת חייהן, כאשר גם כאן, טסלה אחראית בערך לחצי מהסכומים.

אפילו חברות הרכב המסורתיות שהבינו שהן צריכות להשתלב בגל החדש לא רואות תוצאות שיצדיקו את ההשקעה שלהן. השווי הכולל של ג'נרל מוטורס  GENERAL MOTORS -1.06% GENERAL MOT 57.01 -1.06% סגירה:0 פתיחה:57.53 גבוה:57.83 נמוך:56.95 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פורד  FORD MOTOR -0.54% FORD MOTOR 11.01 -0.54% סגירה:0 פתיחה:11.04 גבוה:11.15 נמוך:10.98 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , סטלנטיס  STELLANTIS N.V -0.22% STELLANTIS 13.34 -0.22% סגירה:0 פתיחה:13.4 גבוה:13.47 נמוך:13.32 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  ווולקסוואגן  VOLKSWAGEN A G ORD +1% VOLKSWAGEN 91.5 +1% סגירה:0 פתיחה:91 גבוה:92 נמוך:91 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , חברות הרכב המסורתיות שהשקיעו הכי הרבה בקידום רכבים חשמליים אצלן, ירד מסכום של 425 מיליארד דולר בשיא לסכם של 220 מיליארד דולר היום, צניחה של מעל 50%.

בשורה התחתונה, כל החברות שנגעו לתחום הרכבים החשמליים מחקו ביחד בערך 1.4 טריליון דולר בשווי במהלך השנים האחרונות. אז עם נתונים כאלה, למה שהמנהלים והמשקיעים ירצו להמשיך?

הזווית הישראלית

יצרני הרכבים החשמליים משתמשים באביזרים, יכולות של חברות בתחומים שונים, לרבות מערכות ראייה מתקדמות,  אביזרי בטיחות אוטוטמטיים ועוד. כל התעשייה מסביב שתלויה בפעילות יצרני הרכבים החשמליים נפגעה. הרכבים החשמליים היו אמורים להיות הקדימון לרכבים אוטונומיים. רכבים שנוסעים אוטומטית ללא צורך לנהוג בהם. לכאורה אין קשר לרכבים החשמליים, אבל חברות הרכב מיפו את ההשקעות שלהן וסידרו את האימוץ שלהם כשמצד אחד הן מפתחות במקביל את שתי קבוצות הרכב, אבל מצד שני ברור שהרכבים האוטונומיים הם השלב הבא.

הקושי בחדירה של הרכבים החשמליים, משפיע דרמטית גם על תחום הרכבים האוטונומיים. אימוץ הטכנולוגיה החשובה הזו נדחה וכעת מדברים בעיקר על שילוב רכבים אוטונומיים באוטובוסים או במוניות, כשהפתרון לכל השוק לא נראה בשנים הקרובות. יש רכבים חצי אוטונומיים, אבל בעוד שהתחזיות לפני מספר שנים היו לאימוץ גדול כבר ב-2023-2024 כבר ברור שזה לא יקרה.

בשנת 2020 היה גל של הנפקות חברות שמפתחות מערכות תומכות וכלים שקשורים לרכבים האוטונומיים. אחת החברות הישראליות הבולטות בתחום היא ריי  REE -4.26% REE 6.97 -4.26% סגירה:0 פתיחה:7.19 גבוה:7.52 נמוך:6.86 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , שמאכזבת את המשקיעים תקופה ארוכה. החברה אמרה בעת ההנפקה שהיא צופה הכנסות של 19 מיליארד דולר בין השנים 2023-2026 אבל התחזית ירדה עד לפני כמה חודשים אמרה הנהלתה שהיא צופה להכנסות של רק מיליארד דולר בתקופה הזו. הצרות בריי אולי קצת פחות מושפעות ממצב השוק בכללותו, אבל אם התחום ימשיך לדעוך, לריי שלאחרונה עשתה גיוס של עשרות מיליונים תהיה בעיה לשרוד. אגב, השווי שלה בהנפקה היה 5 מיליארד דולר, היום הוא סביב 50 מיליון - ירידה של 99%. אחד המשקיעים הבולטים בריי הוא זיו אבירם שהקים לצד פרופ' אמנון שעשוע את מובילאיי. 

מובילאיי  מובילאיי -3.23% מובילאיי 14.99 -3.23% סגירה:0 פתיחה:15.69 גבוה:15.7 נמוך:14.8 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  , אחת מהחברות הישראליות המצליחות יותר שנסחרת בנאסדק וששוויה מסתכם ב-32 מיליארד דולר, אומנם מצליחה בוול סטריט במקביל להצלחה העסקית. החברה מפתחת מערכות לנהיגה סמי אוטונומית ואוטונומית לרבות את יכולות הראייה הכל כך קריטיות בנהיגה כזו. 

מובילאיי מספקת לשורה של יצרניות רכב, אבל גם לכאלו שפועלות בייצור רכבים חשמליים עם כיוון לייצור רכבים אוטונומיים. החשש שהחולשה ברכבים החשמלים תשפיע על הביקושים והפיתוח של הרכבים האוטונומיים. בינתיים מובילאיי עומדת בתחזיות.

בכל מקרה, לאחרונה הודיעה החברה שהיא נבחרה לספק לפולסטאר את טכנולוגיות הנהיגה האוטונומית שלה, כאשר העלות הצפויה של מערכת ה-Chauffeur שהיא תספק צפויה לעמוד על 6,000 דולר לרכב.

השווי של פולסטאר כבר קרס ב-95% מהשיא, וב-9 החודשים הראשונים של השנה היא דיווחה על תזרים מזומנים שלילי של 1.68 מיליארד דולר, כך שבקצב הזה, לא ברור אם פולסטאר אכן תצליח להגיע ליעדים שלה בתחום הרכבים החשמליים והאוטונומיים וזה ישפיע על הרכישות מהספקים, לרבות מובילאיי.

גם אינוויז  אינוויז -2.6% אינוויז 0.49 -2.6% סגירה:0 פתיחה:0.52 גבוה:0.53 נמוך:0.45 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מושפעת מהחולשה בשוק ה-EV והדחייה של כניסת הרכבים האוטונומיים. היא דיווחה לפני מספר חודשים על הרחבת השותפות עם ב.מ.וו (BMW). במסגרתו תיקח החברה חלק בפיתוח הדור הבא של רכבי ב.מ.וו האוטונומיים באמצעות טכנולוגיית הלידאר (LiDAR) שפיתחה. ב.מ.וו נחשבת יותר לחברת "פרימיום" כך שאם המשבר יגיע אליה זה יהיה בשלב מאוחר יותר מהחברות האחרות, אבל גם היא, כמו כל חברה אחרת, לא תמשיך להשיקע בתחום הפסדי שאין לו ביקוש. במילים אחרות, מדובר על חשש מדחייה נוספת של הטמעת המערכות כשבינתייםן החברה שורפת מזומנים, מה שהוביל אותה לגיוס לפני מספר חודשים. הגיוס דילל את המשקיעים הנוכחיים וגרם להמשך צניחה במניית החברה. מאז ההנפקה דרך ספאק לפני שנתיים וחצי ערך החברה נפל ב-83%. גם אינוויז ציפצה להכנסות של מיליארדים ב-2025, היא רחוקה מהזה מאוד.

 

אז לאן ממשיכים מכאן?

בחזרה לרכבים החשמליים. כל האירועים האלה מעכבים את חדירת הרכבים החשמליים, אבל הצורך בהפחתה של זיהום האוויר ושיפור הסביבה, דוחפים להעדפת הרכבים החשמליים על פני הרכבים על בסיס דלק. אז אולי רכבים חשמליים מונעי סוללות בווריאציה הנוכחית שלהם יהיו מה שיענה על הצורך הזה ואולי לא - יש מספר עצום של פרויקטים הבוחנים דלקים חלופיים כמו גז מימן או אפילו דלק תירס, ובסופו של דבר הרכבים המזהמים יעלמו. בינתיים, יהיו יצרניות רכבים חשמליים שיצאו מהמירוץ, יהיו שינויים טכנולוגיים, יהיו דחיות ועיכובים, תחום הרכבים החשמליים ישתנה, אבל לא ייעלם.