האינפלציה בארה"ב ירדה ל-3.1% - לפי הצפי

האינפלציה בארה"ב מתמתנת לרמת 3.1% בנובמבר, לפי הצפי, מה שמעלה את הסיכויים, שהיו גבוהים גם ככה, להשארת הריבית על כנה בהחלטת הפד שצפויה מחר. למרות שתאם את הצפי, היו כמה גורמים שדווקא הביאו לציפיות למדד יותר נמוך מזה שקיבלנו.

"היו גם לא מעט ציפיות לנתון נמוך במעט מזה", מציין יוני פנינג, אסטרטג ראשי בחדר העסקאות של בנק מזרחי טפחות. "ירידת מחירי הדלק היא כמובן האלמנט החזק ביותר במגמה הזו.

בפרט, בניגוד לאינפלציה הכוללת, אינפלציית הליבה ממשיכה לנוע ברמות גבוהות משמעותית של כ-4%, אבל גם זה בעיקר נובע ממחירי השכירות, קרי תוצאת לוואי של התרופה שהיא הריבית, ולא ביטוי של "גורמים אינפלציוניים" מבניים", מוסיף פנינג". "על זה ניתן עוד להוסיף את הירידה הנוספת במחירי הדלק בארה"ב, עד כה בדצמבר, אשר צפויה כרגע להביא לירידות נוספות במדד, בחודש הבא. ובאופן תוצאתי בהמשך ציפיות לירידות במחירים של דברים כמו טיסות, שעלו הרבה לאחרונה, ובאופן דומה את ההשפעה של צמצום הצריכה, בשל אותה ריבית גבוהה".

פנינג גם מתייחס להתבטאויות השונות של נציגי הפד לאחרונה: "עד לפני מספר שבועות, בכירי הפד נטו להתבטא בעד העלאת ריבית אפשרית, בהחלטה הצפויה מחר. נתוני המאקרו של התקופה האחרונה מיתנו התבטאויות אלה באופן משמעותי. מבחינה זו, השאלה לגבי השפה שבה יבחר הפד להשתמש מחר תהיה מורכבת יותר מבדרך כלל.

מחד, העברת המסר שהורדת ריבית בארה"ב היא רק עניין של זמן תביא לירידה בציפיות הריבית, ואגב כך, בריבית האפקטיבית. מאידך, ניסיונות לשכנע את השווקים כי הריבית אכן תישאר גבוהה הרבה מאוד זמן, עשויה להביא בעיקר לאבדן אמינות של הבנק המרכזי".

מבחינתינו, מדד נובמבר בארה"ב מעלה מטע את הסיכויים להורדת ריבית מצד בנק ישראל בהחלטה הקרובה: "בראייה מקומית, אי ההפתעה למעלה היום מסייעת במידת מה לציפיות שבנק ישראל אכן יבחר להוריד את הריבית, בעוד כשלושה שבועות. מאידך, נעריך כי נתוני האינפלציה המקומיים לנובמבר, אשר יפורסמו ביום שישי יהוו אבן בוחן מהותית יותר, לעניין הזה, כמו גם המסחר בשקל בשבועות הקרובים".