פרוטוקול הפד: עד כמה רציני הבנק המרכזי בנוגע להורדות הריבית?

פרוטוקול הפדרל ריזרב שפורסם היום מפגישת ועדת השוק הפתוח הפדרלית מציג כי פקידי הפד מאמינים כי הריבית הגיעה לשיא למחזור הנוכחי של הידוק המדיניות המוניטרית, אם כי פעולות הבנק המרכזי בכל הקשור למדיניותו תלויות באופן בו כלכלת ארה"ב תתפתח בחודשים הקרובים. 

לפי הפרוטוקולים כמעט כל פקידי הפד צופים כי שיעור הקרנות הפדרליות יסיים את 2024 נמוך יותר בהתחשב במגמות הדיסאינפלציה האחרונות. מספר פקידים ציינו כי עדיין קיימת רמה גבוהה של חוסר וודאות וסירבו להוריד מהשולחן את האפשרות להעלות שוב ריבית בהמשך. "המשתתפים חושבים כי הריבית הנוכחית נמצאת או קרובה לשיא למחזור ההידוק הנוכחי, בנוסף, המשתתפים מדגישים כי מדיניות הפד תלויה בכיצד הכלכלה תתפתח", נכתב בפרוטוקול.

חברי הפד לא נתנו אינדיקציה למתי עשויות להגיע הפחתות הריבית הצפויות, כאשר כמה חברים אף ציינו כי הנסיבות עשויות להתפתח בצורה כזו שתצדיק את השארת הריבית בטווח של 5.25%-5.5% למשך זמן ארוך יותר. "המשתתפים הדגישו את החשיבות של שמירה על גישה זהירה ומבוססת נתונים לקבלת החלטות בנוגע למדיניות המוניטרית ואישרו כי ראוי שהמדיניות תישאר מגבילה למשך זמן מה עד שהאינפלציה תרד בברור בצורה ברת קיימא", נכתב בפרוטוקול.

בפד מאמינים כי הנתונים הכלכליים מראים כי 11 העלאות הריבית אותן יישם הפד מאז מרץ 2022 משפיעות כמו שהתכוונו על האטת הביקוש וצינון שוק העבודה ויסייעו להחזיר את האינפלציה ליעד ה-2% במהלך הזמן. "רוב המשתתפים ציינו כי הם מצפים שהמדיניות המגבילה של הוועדה תמשיך לרכך את הוצאות משקי הבית והעסקים ותסייע לקדם הפחתות נוספות באינפלציה במהלך השנים הבאות", נכתב. עם זאת, בעוד האינפלציה נמצאת בירידה, היא עדיין מעל היעד של 2% של הפד. לפחות חלק מבכירי הפד ממשיכים לראות סיכון כי ההתקדמות לעבר התייצבות מחירים תיעצר לפני שהבנק המרכזי ישיג את יעדו. 
 

פגישתו האחרונה של הפד

לאחר 11 העלאות ריבית ושלוש הפסקות הפד' בפגישתו האחרונה החליט להשאיר פעם נוספת את הריבית כשהייתה על 5.25% - 5.5%. הגבוהה ביותר ב-22 השנים האחרונות.  הבנק המרכזי אותת אז כי הוא מתכוון להקל במדיניותו בשנה הבאה, אך ישאיר את הדלת פתוחה לאפשרות של ריביות גבוהות יותר בזמן שהפד ממשיך לפעול בניסיון להביא את האינפלציה ליעד ה-2%. לפי תחזית הריבית החציונית של הפד, בסוף השנה הנוכחית הריבית תעמוד על 5.4%, בסוף 2024 הריבית תרד כבר ל-4.6%, ב-2025 תרד ל-3.6% וב-2026 תגיע כבר ל-2.9%.

תחזית אינפלציית הליבה לשנה הבאה ירדה לרמת ה-2.4%, כאשר האינפלציה צפויה להגיע ליעד הפד של 2% בשנת 2026. גם תחזית הצמיחה עודכנה ל-1.4% מרמה של 1.5% בשנה הבאה.