גם באפט מפסיד לפעמים - פאראמאונט נפלה ב-85% מהשיא - האם זאת הזדמנות לקנייה?

וורן באפט הוא משקיע אגדי. השוקי המניות. הוא ייצר במעל 60 שנות השקעה תשואה של רבבות אחוזים. ברקשייר האת'אווי, בשליטתו דרכה באפט משקיע, מייצרת תשואה עודפת מול המדדים הנבחרים (רוב הזמן, אך לא תמיד). השיטה של באפט ושותפו ז"ל מאנגר היא בחירת מניות ערך. בין ההשקעות הבולטות והמצליחות בתיק של ברקשייר תוכלו למצוא את אפל APPLE וקוקה קולה COCA COLA .

אבל מסתבר שגם באפט טועה. ככה קרה עם מניית פאראמאונט PARAMOUNT GLOBAL , חברת הפקות שהיום עיקר הפעילות שלה הוא משירות הסטרימינג פאראמואנט פלוס, שמאז השיא בתחילת 2021 כבר ירדה ב-85%. מניית פאראמאונט ב-12 החודשים האחרונים

למה פאראמאונט ירדה ככה?

רוב הקריסה במנייה של פאראמאונט התרחשה במספר ימים ספורים במרץ 2021 - אז החברה, שעוד הייתה רשומה כ-ViacomCBS, הודיעה על הנפקת מניות חדשות בהיקף של 3 מיליארד דולר כאשר רוב הסכום יועד להשקעה בשירות הסטרימינג החדש. דילול ערך המניות של משקיעים קיימים הוא דבר שלרוב מביא לנפילה של מניות, וכך בדיוק קרה גם כאן.

בנוסף, אנליסטים רבים הורידו את הדירוג שלהם למניה, כאשר הרבה אנליסטים חשבו שהגידול של מעל ל-650% ברווחים של החברה ב-12 החודשים שהתחילו במרץ 2020 היה מנופח מדי. כמובן שהגידול העצום במספרים נבע בעיקר מהעובדה שהרבה מאוד אנשים היו תקועים בבתים שלהם ולכן צרכו הרבה יותר תוכן, אבל האנליסטים זיהו שזוהי לא מגמה שהולכת להימשך גם בעתיד.

ואם זה לא מספיק גרוע, המנייה קיבלה דחיפה נוספת כלפי מטה - אחת המשקיעות הגדולות של החברה, קרן ההשקעות Archegos, הייתה מצויה בהפסדים די גדולים באותה תקופה. הבנקים המושקעים בקרן לחצו עליה להנזיל השקעות בהיקף של 20 מיליארד דולר, ולרוע מזלה של פאראמאונט גם היא הייתה באותה קבוצה.

למה באפט אוהב את המניה?

ברקשייר נכנסה לפוזיציה בפאראמאונט ברבעון הראשון של 2022 (מאז המנייה ירדה במעל ל-50%) והיא אפילו הגדילה את הפוזיציה בארבעת הרבעונים העוקבים. ברקשייר מחזיקה כיום ב-15% מהמניות כאשר סכום ההשקעה עומד על בערך 1.3 מיליארד דולר. 

• עובד ברקשייר האתוויי ניחש נכון - וזכה במיליון דולר
• להשקיע ביפן בעקבות באפט: איזו מניה היא הזדמנות טכנית מצוינת?

כשמנסים לחשוב מה באפט אוהב במנייה הזאת, התשובה הראשונה שעולה לראש היא את המחיר. פאראמאונט נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של 11, כאשר ברוב התקופה בה ברקשייר רכשה מניות שלה היא נסחרה במכפיל של מתחת ל-16.

אבל למעשה, באפט בכלל לא אוהב את המנייה, לפחות לפי איך שהוא מדבר עליה - בראיון לרשת CNBC בחודש אפריל האחרון הוא נשאל על ההשקעה, והוא השיב ש"סטרימינג זה לא עסק כל כך טוב", והוסיף ש"עד כה הם מצליחים למשוך מנויים חדשים, אבל הם עושים את זה במחירים נמוכים מדי". המראיינת לחצה על באפט ואמרה לו שהוא נותן סיבות רק למה לא להשקיע במנייה, לכך השיב: "טוב, נראה מה יהיה". לפי התגובות האלה של ברפט בראיון, ההערכות בשוק הן שבאפט עצמו בכלל לא קיבל את ההחלטה להשקיע בחברה, אלא אחד ממנהלי ההשקעות שלה: טוד קומבס או טד וושלר.

האם יש הזדמנות קניה?

ללא קשר למי קיבל את ההחלטה לרכוש את המניה, פאראמאונט היא "מניית וורן באפט" מאחר והיא חלק מהתיק של ברקשייר שהיא גם בעלת המניות הכי גדולה בחברה, ולהשקיע בעקבות משקיעים מצליחים היא אסטרטגיה שלא מעט משקיעים נוקטים בה. כמו שראינו, המחיר של פאראמאונט נראה אטרקטיבי על הנייר, ולמען האמת שגם התוצאות שלה משתפרות - ברבעון השלישי של 2023 החברה הציגה עלייה של 71% ברווח למניייה לעומת הרבעון המקביל, והמנכ"ל, בוב באקיש, אמר שהוא "צופה גידול משמעותי ברווחים ב-2024".

מצד שני, עדיין צריך לקחת בחשבון את הדברים שבאפט אמר בנוגע למנייה באותו ראיון בחודש אפריל. תחום הסטרימינג הוא תחום תחרותי מאוד שקשה לתפוס בו נתח שוק, ומול פאראמאונט יש יריבות עם כיסים עמוקים מאוד (כמו נטפליקס  NETFLIX ודיסני  WALT DISNEY למשל), ואפילו קיימים עדיין ביקושים לטלוויזיה בכבלים שמונעים מספר לא קטן של לקוחות פוטנציאליים.

• "90 הסכמים תוך 90 יום" - למה המטרה של טראמפ לא אפשרית ומה יקרה שיסתיימו 90 הימים?
• קרנות סל מוגנות: אתם מוגבלים בהפסד, אבל יש מחיר - דגומאות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"