סגן יו"ר הפד צופה: הורדות ריבית ונחיתה רכה לכלכלה בדרך

פיליפ ג'פרסון, סגן יו"ר מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב צופה נחיתה רכה לכלכלת ארה"ב וכי המהלך הבא של הפד יהיה הורדת ריבית. בדומה ליו"ר הפד, ג'רום פאוול, ג'פרסון מציין כי עיתוי הורדות הריבית תלוי בהתקדמות בהפחתת קצב האינפלציה. 

"נכון לפגישתנו האחרונה בינואר, עמיתיי ל-FOMC ואני מאמינים כי הריבית הגיעה לשיא עבור מחזור ההידוק הנוכחי וכי במידה והכלכלה תתפתח באופן רחב כצפוי, סביר להניח שיהיה נכון להתחיל להקל במדיניות בשלב מסוים השנה", אמר סגן יו"ר מועצת הנגידים. 

פיליפ ג'פרסון, סגן יו"ר מועצת הנגידים 

ג'פרסון סיפק הערכה אופטימית לגבי התחזית הכלכלית וציין כי הצמיחה בתוצר המקומי הגולמי הריאלי של ארה"ב הייתה חזקה באופן מפתיע בשנת 2023. ג'פרסון אמר כי הוא מצפה לצמיחה איטית יותר השנה, אך עם סיכונים כלפי מעלה המונעים מהוצאות הצרכנים. נגיד הפד ייחס את החוסן הזה לאופטימיות הצרכנים לגבי ההכנסות העתידיות שלהם ו"צריכה חברתית", שהוערכה בחסר על ידי מודלים שלוקחים בחשבון רק עושר והכנסה של משק הבית. 

בנוגע לשוק העבודה, ג'פרסון הצביע על שוק הדוק אך מתון, המאופיין בירידה לאחרונה במספר המשרות הפנויות אך גיוס עובדים חזק ושיעור אבטלה של 3.7% בלבד, קרוב לשפל ההיסטורי. האינפלציה עדיין נמצאת בדרך ליעד ה-2% של הפד, אך עדיין גבוהה מדי, אמר הנגיד. עיקר ההתמתנות הייתה במחירי מוצרי הליבה, בעוד עליות המחירים בשירותי הליבה הציגו גם הן האטה, אך לא באותה מידה. התקררות מתמשכת בשוק העבודה צפויה לסייע בהורדת אינפלציית השירותים. 

"העובדה ששיעורי האבטלה והפיטורים נותרו נמוכים בשנה האחרונה על רקע דיסאינפלציה מעידה על כך שקיים נתיב להשבת יציבות המחירים ללא עלייה משמעותית באבטלה שליוותה לעיתים קרובות מחזורי הידוק משמעותיים", אמר ג'פרסון. 

סגן יו"ר מועצת הנגידים של הפד מעריך כי אם המגמות הכלכליות יימשכו, בקרוב יגיע הזמן שהפד יעבור למדיניות פחות מגבילה. ג'פרסון נמנע מלפרט את העיתוי הפוטנציאלי להתחלת הורדות הריבית, אך הבטיח "לבחון את מכלול הנתונים הנכנסים בהערכת התחזית הכלכלית והסיכונים הנלווים לתחזית ולבחירת העתיד המתאים ביותר למדיניות המוניטרית". 

מה יכול להשפיע על מדיניות הפד?

ג'פרסון ציין מספר אזורים של חוסר וודאות שעלולים להשפיע על מדיניות הפד בשני הכיוונים. "ראשית, ההוצאות הצרכניות עשויות להיות עמידות אפילו יותר ממה שאני מצפה כרגע, מה שעלול לגרום להפסקת הירידה באינפלציה", אמר הנגיד. "שנית, התעסוקה עלולה להיחלש ככל שהגורמים התומכים בצמיחה כלכלית נעלמים. שלישית, הסיכונים הגיאופוליטיים עלולים להישאר גבוהים, ולהרחבת הסכסוך במזרח התיכון עלולות להיות השפעות גדולות על מחירי הסחורות, כמו נפט ועל השווקים הפיננסיים העולמיים". 

ג'פרסון חזר על המנטרה של פקידי הפד ואמר כי אסור לפדרל ריזרב למהר להוריד את הריבית, לאור חוסר הוודאות והאפשרות שהאינפלציה תחזור לעלות. "אנחנו תמיד צריכים לזכור את הסיכונים של הקלה גדולה מדי במדיניות", אמר. "הקלה מוגזמת עלולה להוביל לעצירה או היפוך בתהליך של החזרת יציבות המחירים".