הזהב מטפס לשיאים חדשים; "הזינוק מנותק מגורמי שוק מסורתיים"

הזהב ממשיך לטפס ועולה לשיאים חדשים. חוזה על אונקיית הזהב רושם כעת עלייה של 2.3% לשיא של 2,210 דולר. 

כלכלני הבנק השוויצרי לומברד אודייר מציינים בסקירה שפרסמו כי הזינוק האחרון מפתיע מכיוון שהוא מנותק מגורמי שוק מסורתיים כמו ריבית ריאלית ותנועות מטבע. לדעתם, הזינוק הזה ניזון בעיקר מהזרמות של משקיעים פיננסיים מונעי מומנטום, שהימרו על הורדת ריבית מוקדם מהקונצנזוס על ידי הפד, שנגרמה על ידי נתוני ייצור חלשים מהצפוי בארה"ב.

עם זאת, הם כותבים, "לאחר פרסום נתוני האינפלציה בארה"ב בפברואר, מחירי הזהב עצרו את עלייתם מכיוון שהשווקים בקושי התאימו את ציפיותיהם להורדת הריבית. נראה שהעלייה המהירה במחירי הזהב מונעת יותר מזרימה ואולי מוגזמת, לדברי אנליסטים, של משקיעים פיננסיים סיסטמתיים שפועלים בהתאם למומנטום בשוק".  

"לפי ההערכה שלנו, אומדן השווי ההוגן הנוכחי של הזהב הוא בסביבות 2,070 דולר לאונקיה. עם זאת, עלייה זו מדגישה את השפעת תזרימי ההשקעות ומאשרת תחזית חיובית לזהב".

הודעת הפד אתמול בנוגע לריבית בארה"ב ובעיקר התחזית קדימה לשלוש הורדות ריבית השנה תרמה את שלה לעלייה חדה במחיר הזהב אתמול וגם היום. 

עוד מציינים בלומברד אודייר כי הביקושים של הבנק המרכזיים התגלו כגורם משמעותי נוסף המשפיע על מחירי הזהב בשנים האחרונות. "מאז 2022, בנקים מרכזיים רוכשים זהב כדי לגוון את יתרות המט"ח, במיוחד על רקע אי ודאות גיאופוליטית כמו הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה וסנקציות מערביות. מגמה זו צפויה להימשך, כאשר סקר מצביע על כך שרוב הבנקים המרכזיים מתכננים להגדיל את יתרות הזהב שלהם. הדרישה האסטרטגית הגוברת הזו מצד בנקים מרכזיים, במיוחד בשווקים מתעוררים, לצד מתחים גיאופוליטיים מתמשכים, תורמת לתחזית שורית למחירי הזהב".

במבט קדימה, הם מעריכים, מחירי הזהב יהיו תלויים בגורמים כמו ריבית ריאלית והדולר האמריקאי. "ירידה נוספת בשערים הריאליים עלולה לתרום למחירי הזהב, בעוד שיציבותו של הדולר האמריקני מעידה כי ייתכן שלא תהיה לו השפעה שלילית משמעותית על מחירי הזהב. בנוסף, ביקוש מתמשך של הבנקים המרכזיים ומתיחות גיאופוליטית עלולים להעלות את המחירים".