הרבעון הקשה של חברות הקנאביס - BOL בפשיטת רגל

למרות המדינות הרבות שמקדמות את הלגליזציה של הקנאביס וההרגשה של רבים כי השוק בעולם מתקרב באיטיות לקפיצה המיוחלת, התעשייה בארץ נמצאת במערבולת שרק החברות החזקות צפויות לצאת ממנה. חברות קנאביס רבות קרסו ופשטו את הרגל, הקריסה שלהן הכניסה לשוק מלאי רב במחירי היצף, דבר שפוגע ברווחיות ובהכנסות של החברות שעדיין פועלות. 

דוגמה לכך אפשר לראות בחברת BOL, בה עמיר שיווק מחזיקה 35.6%. חברה שבשיאה הגיעה לשווי של מיליארדים והייתה אמורה להיות מונפקת בוול-סטריט כעת הגישה בקשה לפשיטת רגל והודיעה על חובות של 35 מיליון שקל, בנוסף להתחייבויות בגין הלוואות בסך 18 מיליון שקל. 

למרות ש-BOL הציגה צמיחה בהכנסות בחלק מהשנים, היא שמרה על הפסדים גבוהים, שהסתכמו ביוני 2023 ליותר מ-130 מיליון דולר. בתחילת דרכה החברה עוד ביקשה להיות מונפקת בבורסה הקנדית בשווי של מיליארד דולר, שווי שנחתך לבסוף לאזור ה-200 מיליון דולר.  

BOL ירדה מ-125 עובדים בשיאה, ל-20 עובדים בעקבות המלחמה, כאשר היא שרפה את כל יתרות המזומנים שלה לאחר שרכשה מלאי מיובא גדול לצורך מכירות עתידיות בעקבות חששות כי שינויים ברגולציה לא יאפשרו לה להמשיך ולייבא. עם זאת, הביקוש בישראל לא צמח כמו שציפו בחברה מה שגרם לה להיתקע עם מלאי רב שעכשיו נכנס לשוק במחירים נמוכים. 

• מבריח סמים מעזה איבד הכרה במרדף ויחידת 669 הוזנקה לטפל בו - לפחות בית המשפט קבע שהעלות על העבריין
• למרות התמיכה הציבורית – למה מניות הקנאביס מפגרות מאחור?

המגמה השלילית הזאת כאמור מתרחשת בכל תחום הקנאביס. נסתכל לדוגמה על דוחות שיח מדיקל שיח מדיקל 0.16%  שצנחה אמש ב-15%, לאחר שהחברה דיווחה על הפסד נקי של 10.5 מיליון שקל אשתקד, בהשוואה להפסד של 1.9 מיליון שקל בשנת 2022. ההכנסות בשנת 2023 צמחו בכ-12% ביחס לשנת 2022 והסתכמו בכ-150.3 מיליון שקל. בחברה הסבירו כי הצמיחה הושגה בעיקר הודות לבתי המרקחת שהתווספו במהלך התקופה. 

ברבעון האחרון עמדו הכנסות החברה על כ-40.3 מיליון שקל, לעומת 39 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2022. ההפסד הנקי ברבעון הסתכם ב-12.4 מיליון שקל, בהשוואה להפסד של 6.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. כלומר בדומה ל-BOL, ההכנסות אומנם גדלות, אבל כך גם ההפסדים.

באינטרקיור אינטרקיור (US) פרסמו את התוצאות המקדמיות ל-2023 ורשמו צפי להכנסות של 351 מיליון שקל לשנה כולה, בעוד לחצי השני של השנה ההכנסות עמדו על 140 מיליון שקל. ה-EBITDA לשנה כולה צפויה לעמוד על 50 מיליון שקל ולמחצית השנייה של השנה על 20 מיליון שקל. החברה ציינה כי הפגיעה במחצית השנייה של 2023 היא כתוצאה מהמלחמה והיא צפויה לקבל פיצוי על כך מהמדינה.  

אפשר להיות אופטימיים

פשיטות הרגל הרבות בתחום כאמור הזרימו מלאי רב שפגע במחירים ואף גרם למחיקות מלאי אצל חברות רבות בתעשיית הקנאביס. בעוד הכמות הנמכרת לכל לקוח גדלה, כמות הקנאביס הכוללת שנמכרה לא גדלה. עם זאת, במידה ונסתכל על חצי הכוס המלאה, זה אומר בעצם שמתרחש "ניקוי" של כל החברות הרבות שנפתחו עם פתיחת השוק ובסופו של דבר יישארו מספר מועט של חברות משמעותיות עם מעט מתחרים. 

• המחשוב הקוונטי במבחן: D-Wave יורדת שוב לאחר התלהבות רגעית
• הודות לגוגל: מניית רובלוקס קופצת ב-4%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בנוסף, אל נשכח את הרפורמות שמתקדמות גם אם לאט. הכוח עובר אל הרופאים יחד עם הקלות רבות, כך שקבלת רישיון השימוש בקנאביס תהיה משמעותית קלה יותר והרופאים יוכלו לתת את הקנאביס למטופלים בשלב מוקדם משמעותית במסגרת הטיפול. כלומר, במקום שהמטופלים יצטרכו לנסות תרופות אחרות לפי שניתן להם הקנאביס, כל זה ישתנה והרופא יהיה רשאי לתת למטופל לנסות קודם כל טיפול בקנאביס.

מנכ"ל שיח מדיקל, יוגב שריד, ציין בדוחות החברה כי "בימים אלו מאושרות שתי רפורמות עיקריות שיתמכו בתעשיית הקנאביס וינגישו את הענף למטופלים נוספים, רפורמה רשיונות מרשמים אשר כל רופא מומחה בהתוויות ייעודיות יוכל לרשום מרשם קנאביס למטופל ו"רפורמה מאפשרת" אשר מעבירה חלק גדול מהאחריות והסמכות לעוסקים ותייצר לנו יעילות כלכלית וגמישות תפעולית".  

הקנאביס בעולם

מדינות רבות בעולם נפתחות לשימוש בקנאביס כשהאחרונה בהן היא גרמניה, המדינה הגדולה באירופה שלפני כחודש הודיעה כי החזקת קנאביס לא תיחשב עוד לעבירה וכי כל אדם מגיל 18 יוכל להחזיק בביתו עד 50 גרם וכ-25 גרם במקומות ציבוריים. בעקבות החוק, עישון הקנאביס במקומות ציבוריים יהפוך לחוקי החל מהיום (1 באפריל). 

בדומה למדינות רבות ביניהן ישראל, גם בגרמניה למרות האיסור על השימוש, הקנאביס ממשיך להיות פופולרי בעיקר בקרב הצעירים. דבר שלא משאיר יותר מדי אפשרויות לרשויות שהתעייפו כבר מלהתעסק בעניין ומעדיפות פשוט להפוך את הסם לחוקי. בגרמניה, לפי סקרים שונים, 1.3 מיליון אזרחים משתמש באופן קבוע בקנאביס - ועוד כשלושה מיליון וחצי תושבים נחשבים ל"משתמשים מזדמנים".

בקנדה, קבוצה שהוקמה על ידי הממשלה לבחינת ההשפעות של לגיליזציה המליצה לא מזמן כי הממשלה תפחית את המיסים שעל הצרכנים לשלם ברכישת קנאביס. הידיעה דחפה חברות קנאביס כדוגמת טילריי TILRAY INC , קנופי CANOPY GROWTH CORP ואורורה AURORA CANNABIS INC שנסחרות לפי שווי של 1.8 מיליארד, 700 מיליון  ו-234 מיליון דולר בהתאמה. 

שוק הקנאביס הבינלאומי צפוי לגדול באופן משמעותי ב-2024, הודות לשווקים חדשים שיפתחו, פיתוחים טכנולוגים ומוצרים מיוחדים המבוססים על הצמח. לפי הערכות, עד 2027 ההכנסות בתעשיית הקנאביס צפויות להגיע ל-53.5 מיליארד דולר.