בלקרוק: מגבלות אספקה מתמשכות ישמרו על תשואות גבוהות באג"ח

על רקע העלייה בתשואות האג"ח של המימשל האמריקאי בשבועות האחרונים מעריכים כלכלני ענקית ההשקעות בלקרוק כי התשואות הגבוהות לא צפויות לרדת בקרוב.

בבלקרוק התייחסו בסקירתם השבועית לכך שההשקעה באג"ח עברה מהפך משמעותי בשנה האחרונה בעקבות התשואות הגבוהות יותר שנרשמו לאחר שהבנקים המרכזיים העלו את הריבית לשיאים של העשור האחרון. "למרות הציפיות להורדת הריבית, אנו צופים כי תשואות גבוהות יותר יימשכו עקב מגבלות אספקה מתמשכות למוצרים שונים, מה שיגרום לבנקים מרכזיים לשמור על ריבית ברמות גבוהות למשך זמן רב יותר מאשר לפני המגפה".

לדבריהם, "בעוד שההכנסה חזרה, מרווחי האשראי ההדוקים בארה"ב ותנודתיות התשואות לטווח ארוך מהווים סיכונים. בעדכון הרבעון השני, אנו נשארים סלקטיביים, ומעדיפים איגרות חוב ממשלתיות קצרות טווח, אשראי בתשואות גבוהות של אזור האירו וחוב בשווקים מתעוררים במטבעות מרכזיים כמו דולר, אירו, פאונד וין".

בבלקרוק שומרים על עמדה ניטרלית לגבי אשראי עם תשואה גבוהה, ומציינים את האטרקטיביות היחסית שלו על פני אשראי בדרגת השקעה בשל תשואות כוללות גבוהות יותר ורגישות נמוכה יותר לתנודתיות בריבית. "האופק האסטרטגי שלנו, לחמש שנים או יותר, מדגיש משקל יתר על אג"ח צמודות לאינפלציה בשוק המפותח והעדפה לאג"ח קצרות טווח. אנו צופים עלייה בתשואות לטווח ארוך המונעות מדרישת משקיעים לפיצוי גדול יותר על רקע רמות שיא של חובות".

בנוסף, "אנו מעדיפים אשראי פרטי על פני ציבורי, מתוך הכרה בפוטנציאל שלו לפיצוי סיכון טוב יותר על רקע הקטנת הלוואות בנקאיות. בסך הכל, ריביות גבוהות יותר עיצבו מחדש את אסטרטגיית ההשקעה באג"ח, והצריכו גישה זהירה וסלקטיבית להחלטות השקעה".