לקראת החלטת הריבית באירופה - איך האינפלציה בארה"ב תשפיע?
היום הבנק המרכזי של האיחוד האירופי ימסור את החלטת הריבית שלו לחודש אפריל. כרגע הריבית באירופה עומדת על 4.5% כאשר האינפלציה עומדת על 2.4%. הצפי בנוגע להחלטת הריבית היום הוא להשארת הריבית על כנה פעם נוספת, כאשר נתוני האינפלציה של ארה"ב אתמול מורידים את הסיכוי להורדת ריבית גם באירופה.
אתמול פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ בארה"ב שהפתיע לרעה והציג עליה של 0.4% בחוד מרץ, לעומת הצפי שהיה ל-0.3%, כאשר גם אינפלצית הליבה הפתיעה לרעה. ההערכות לגבי הורדת ריבית מצד הפד בהחלטה של חודש מאי היו נמוכים גם לפני פרסום המדד, בעיקר בגלל הנתונים החזקים משוק התעסוקה האמרקיאי שמראים שהמשק דווקא מתפקד בצורה טובה מאוד תחת הריבית ברמתה הנוכחית, ועכשיו סביר להניח שהדלת נסגרה בפני הורדת ריבית גם בחודש יוני.
דיוויד קוהל, הכלכלן הראשי ביוליוס בר, גם כן פסימי לגבי הורדת ריבית בחודש יוני והוא מציין שמוקד תשומת הלב עבר כעת להחלטה של חודש יולי: "נתוני האינפלציה האחרונים בארה"ב היו גבוהים מהצפוי, והוסיפו חוסר ודאות נוסף לגבי מצב הריבית בשנת 2024", כותב קוהל. "כמעט בוודאות, הבנק הפדרלי ישאיר את הריבית ללא שינוי בפגישת וועדת השווקים הפתוחים הפדרלית (FOMC) הקרובה שתתקיים ב-1 במאי. בנוסף, הסיכויים להורדת ריבית בפגישה שלאחר מכן בחודש יוני פחתו משמעותית, כאשר המוקד הוסט לפגישת הוועדה ביולי. אנו מאמינים כי הורדת ריבית ראשונה בחודש יוני אפשרית, אך הסיכויים לכך הולכים ופוחתים, במיוחד אם מדד הליבה של הוצאות הצריכה האישיות (PCE Deflator) שיפורסם בסוף החודש יצביע על תחזית אינפלציה גבוהה יותר.
- כל הכותרות
פירוט נתוני האינפלציה מראה כי מחירי הסחורות הבסיסיים חזרו לרדת לאחר הפסקה קצרה בפברואר", מוסיף קוהל. "מנגד, מחירי השירותים האחרים עלו ותרמו לעליית האינפלציה הכללית. מאחר ומדד זה נכלל במדד הליבה של הוצאות הצריכה הפרטיות (מדד האינפלציה המועדף על הבנק הפדרלי), אך במשקל נמוך יותר, ייתכן שמדד זה שיפורסם בסוף החודש יצביע על ירידה באינפלציה. העובדה כי האינפלציה בארה"ב עלתה במשך חודשיים ברציפות, מעלה תהיות לגבי קיימות מגמת הירידה בארה"ב באופן כללי".
קוהל הוא לא היחיד מהאנליסטים שכבר לא רואים הרבה סיכוי להורדת ריבית ביוני, כך גם שיאהו צ'ואי מבנק ניהול העושר השוויצרי פיקטה: "דוח מדד המחירים לצרכן קיבל חשיבות יתרה מכיוון שנראה שיו"ר הפד פאוול היה מוכן להתעלם מקריאות אינפלציה חזקות בינואר ובפברואר, וייחס את העליות לעונתיות שיורית. לדעתנו, הדוח של אתמול צריך להוות דחיפה משמעותית כנגד תפיסה זו.
לפיכך, הדלת נסגרת להפחתת ריבית כבר ביוני, אלא אם כן תהיה תפנית תלולה בנתוני האינפלציה", כותבת צ'ואי. "סביר להניח שהם לא יצברו מספיק ביטחון עד לפגישת יוני כדי להתחיל בהפחתות ריבית (לפד יש רק עוד שני נתוני אינפלציה לפני כן, כאשר השני מגיע ביום ישיבת FOMC ביוני). עם תעסוקה שנותרת חזקה והכלכלה צומחת בקצב מוצק, הפד יכול להיות סבלני.
גם מבנה האינפלציה מצדיק התחלה מאוחרת יותר של מחזור הורדות הריבית, לצד מחזור רדוד יותר. חברי ועדת השוק הפתוח של הפד כבר היו חלוקים בין שתי ושלוש הפחתות, ולדעתנו המחנה של שלוש צפוי לעבור למחנה של שתיים, וייתכן אף שינוי נוסף לנטייה ניצית מצד אלו הקוראים לשתי הפחתות", מוסיפה צ'ואי.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
