זינקה פי 10 ונפלה ב-80% - האם הקרן שמשקיעה ב-SpaceX וב-OpenAI מעניינת?

קרן Destiny Tech100 (דסטיני) היא קרן סגורה (CEF) המנוהלת על ידי Destiny XYZ Inc ומטרתה לאפשר גישה להשקעה בחברות טכנולוגיה פרטיות בעלות שווי גבוה. בניגוד לקרנות נאמנות או קרנות סל (ETF), קרן סגורה כמו DXYZ מגייסת הון באמצעות הנפקה ראשונית לציבור (IPO) ולאחר מכן נסגרת בפני משקיעים חדשים, אך ממשיכה להיות נסחרת בבורסה. DXYZ נסחרת בבורסה בדומה למניות, ומחירה מושפע מביקוש והיצע בשוק וולא רק משווי הנכסים נטו שברשותה. השיטה הזו מובילה למחיר שונה מהשווי הנכסי ועל רקע ההייפ סביבה היא נסחרת רוב הזמן בפרמיה מאוד גדולה על החזקותיה, דבר שיוצר תנודתיות רבה - המשקיעים מבינים את התמחור הגבוה מוכרים, אלא שיש משקיעים חדשים שמתלהבים מההחזקות וקונים.  חשוב לציין שבקרנות סל בארה"ב או קרנות נאמנות המחיר לא נקבע על ידי היצע וביקוש אלא על ידי שווי הנכסים. כמו כן, נכיר כי רוב הקרנות הסגורות דווקא נסחרות בדיסקאונט על הערך הנכסי שלהן ולא פרמיה בשל עלויות ניהול.  

במה DXYZ שונה?

DXYZ ייחודית משום שהיא שואפת להשקיע בחברות טכנולוגיה פרטיות מובילות בתחום ההון סיכון - חברות שלרוב לא נגישות למשקיע הממוצע. בין השמות הגדולים שכבר נמצאים בתיק ההשקעות שלה ניתן למצוא את SpaceX, OpenAI, Epic Games, דיסקורד, Superhuman ו-Stripe. בעוד היעד של הקרן הוא להחזיק 100 חברות, כיום הקרן מחזיקה ב-23 בלבד, שנבחרו בקפידה על ידי מוסדות השקעה אמריקאיים. החזקות בולטות של הקרן DXYZ

למה יש כל כך הרבה רעש סביב DXYZ?

ההתלהבות סביב DXYZ נובעת בחלקה מהפוטנציאל להשקיע בענקיות טכנולוגיה פרטיות, לצד הפופולאריות הגבוהה שלה בפלטפורמות כמו WallStreetBets, פורום המניות הפופולארי ב-Reddit.

Comment byu/Bronto_Chad from discussion inwallstreetbets

מחיר המניה של DXYZ זינק מ-9 דולר ל-100 דולר תוך שבועיים בלבד לאחר ההנפקה, וכיום היא נסחרת במחיר של 18.8 דולר, המבטא שווי שוק של 204 מיליון דולר (לאחר ששיאה היה מעל מיליארד דולר) - כמעט פי 4 משווי הנכסים הנקי שלה, העומד על כ-54.3 מיליון דולר. נתון זה מעורר תהיות לגבי היכולת לשמור על שווי השוק ונראה שהשווי ספקולטיבי לגמרי. זה מסביר את הצניחה במחיר המניה ביום שישי האחרון בשיעור של 23% כשבכך היא משלימה נפילה של 80% מהשיא ועדיין - מחירה כפול ממחיר ההנפקה.

מתי המניה תהיה מעניינת? הכל תלוי בהערכה שלכם לגבי ההחזקות. אם אתם סבורים ש -SpaceX אכן תגיע כפי שאלון מאסק חושב לשווים שעולים על השווי של טסלה, אז השווי הנכסי יהיה גבוה משמעותית כי זו ההחזקה הבולטת של דסטיני. אם OpenAI תשביח כפי שמערייכם במיקרוסופט, אז הערך יצוף במחיר המניה. הפרמיה שבה המניה נסחרת אולי גבוהה, אבל היא מתחברת להייפ הגדול סביב ההשקעות שיש לה בפרוטפוליו. השאלה הגדולה מה יהיה שווי הנכסיך האלו בהמשך, והאם התמחור הנוכחי לא לוקח את זה בחשבון? התמחור הנוכחי נזכיר לוקח בחשבון פרמייה של כמעט פי 4 על השווי הנכסי.