לקראת האסיפה השנתית של ברקשייר - מה יקרה לאחר לכתו של וורן באפט?

אסיפת המשקיעים השנתית של ברקשייר האת'ווי BERKSHIRE HATHAWAY B תתקיים ב-4 במאי והמשקיעים יחפשו רמזים נוספים לעתיד החברה ומה יקרה לה ברגע שהמשקיע האגדי, בן ה-93, כבר לא יהיה זה שינהל אותה. 

מותו של צ'ראלי מאנגר, נשיא ברקשייר, השותף העסקי והחבר הכי טוב של באפט, בשנה שעברה בגיל 99, השאיר חור אצל המשקיעים, העלה שאלות רבות ורק ציין שוב את המובן מאליו. זמנו של באפט, שהקים וניהל את בקשייר האת'ווי במשך שישה עשורים עלול להיגמר במהלך השנים הקרובות. אפילו באפט עצמו הכיר בכך וכתב כי למרות שהוא מרגיש טוב, הוא מבין שהוא משחק "בתוספת זמן". 

כ-30,000 בעלי מניות צפויים להשתתף באסיפה השנתית של החברה והעתיד כאמור יהיה במוקד, כאשר באפט צפוי במשך חמש שעות לענות על שאלות המשקיעים. באפט ועד מותו גם מאנגר, מהווים סוג של כוכבים בקרב המשקיעים, כאשר רבים שהשתתפו באסיפות הקודמות ציינו כי אנשים קמו ממקומותיהם והחלו למחוא כפיים ברגע שהשניים נכנסו לחדר.

• עובד ברקשייר האתוויי ניחש נכון - וזכה במיליון דולר
• להשקיע ביפן בעקבות באפט: איזו מניה היא הזדמנות טכנית מצוינת?

אל באפט צפויים להצטרף באסיפה השנה סגן יו"ר גרג אבל, בן ה-61, שצפוי לשמש כיורש של באפט בתפקיד המנכ"ל ומנהל את עסקיה הלא ביטוחיים של החברה וסגן היו"ר אג'יט ג'יין, בן ה-72, המנהל כיום את פעילות הביטוח של החברה. יתכן גם שזו תהיה ההופעה הפומבית היחידה של המשקיע האגדי השנה.   

השאלות הקשות

שאלות רבות וקשות צפויות להישאל באסיפת המשקיעים. כמה זמן באפט מתכנן להישאר בתפקיד, האם המניה תצליח לנצח את ה-S&P 500, מדוע נרשמה ירידה במספר הבייבאקים מאז 2021, האם ההנהלה תצליח למלא את החור הענק שבאפט ישאיר ולהציג ביצועים דומים לאלו שהחברה השיגה תחת ניהולו .וזה רק חלק קטן מהשאלות. נרשמו תהיות בקרב המשקיעים וכן בקרב האנליסטים בוול-סטריט, האם ההחלפה של באפט בתפקיד תגרום לברקשייר לחלק דיבידנד, ואולי בכלל עדיף לחברה לפעול אל עבר פיצול עסקיה. 

הדבר העיקרי לו המשקיעים מחכים בקוצר רוח, בין אם יודו בזה או לא, הוא עדכון לגבי מה ומי מתכנן באפט להשאיר אחריו. מוקדם יותר השנה באפט אמר כי הוא מצפה לשאלות קשות "בדיוק כמו שאנחנו אוהבים את זה". 

 

המסע של ברקשייר

מאז באפט השתלט על יצרנית הטקסטיל שהייתה בקשיים ב-1965, ברקשייר האת'ווי עברה מסע יוצא דופן לאחר שהמשקיע האגדי הפך אותה, בעזרת כללי ההשקעה שלו ושותפו מאנגר לאחת החברות הגדולות בעולם, עם כמעט 400,000 עובדים ועסקים שרובם נמצאים בארה"ב המשמשים כמדד נוסף לבריאות הכלכלה האמריקאית.

• אנבידיה צונחת ב-6% וזה לא רק בגלל המכסים
• בזמן שוול-סטריט צונחת: מניית הצמיגים שמזנקת ב-10%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בין עסקיה הגדולים של ברקשייר ניתן למצוא את חברת הרכבות BNSF, ברקשייר האת'ווי אנרגיה, המהווה אחת מיצרניות החשמל הירוק הגדולות בארה"ב ומבטחת הרכוש והתאונות הגדולה בעולם, כולל Geico חברת ביטוח הרכב השלישית בגודלה. בנוסף, יש גם עסקים קטנים יותר כמו NetJets, החברה המובילה בטיסות פרטיות; Clayton Homes היצרנית המובילה של בתים בבנייה מהירה; חברת הצבע Benjamin Moore; חברת Dairy Queen, רשת הגלידריות; ואחד מעסקי תיווך הנדל"ן הגדולים בעולם.

בנוסף לכך ברקשייר מחזיקה תיק מניות בגובה 360 מיליארד דולר בהובלת אפל, המהווה 40% מהחזקותיה של החברה, כמו גם כמעט 170 מיליארד דולר במזומן ושווי מזומנים. 

צורת העבודה של ברקשייר היא יוצאת דופן כאשר היא נותנת עצמאות כמעט מוחלטת לחברות שבשליטתה ומשאירה החלטות מפתח בידיי מנהלי החברות. יותר מזה, הצוות של ברקשייר כולל 26 עובדים בלבד. ללא יועצים תאגידיים, קשרי משקיעים או צוות יחסי ציבור בחברה שמתקרבת לשווי של טריליון דולר. 

האסטרטגיה הזו עובדת. החברה צפויה להניב השנה רווח תפעולי של 40 מיליארד דולר לאחר מס ושווי שוק של 880 מיליארד דולר, השביעי בגודלו בשוק המניות. המחיר של מניות ה-Class A של החברה עומד על יותר מ-600,000 דולר למניה לאחר שעלתה מ-20 דולר בלבד, ללא שום פיצולי מניות בדרך מאז השתלט באפט על החברה. בנוסף, המשקיעים שרכשו מניות Class B שהונפקו ב-1996 ראו את ההחזקה שלהם מזנקת פי 20. מדובר באחת המניות המוחזקות ביותר על ידי משקיעים פרטיים, עם בערך שלושה מיליון בעלי מניות.   

למי יוריש המיליארד את הונו?

במכתבו האחרון אמר באפט כי ברקשייר מחזיקה במנכ"ל הנכון לרשת אותו ובדירקטוריון הנכון, כשהמיליארדר תרם מניות בשווי 866 מיליון דולר לארבעה עמותות משפחתיות.  המיליארדר ציין כי שלושת ילדיו, הווארד, סוזן ופיטר באפט, יקיימו את צוואתו וישמשו כנאמנים של קרן הצדקה שתקבל כמעט את כל הונו. 

"שלושת ילדיי הם המוציאים לפועל של הצוואה הנוכחית שלי וכן הנאמנים הנקובים בקרן הצדקה שתקבל יותר מ-99% מההון שלי בהתאם להוראות הצוואה", אמר באפט. "הם לא היו מוכנים לחלוטין לאחריות המדהימה הזו ב-2006, אבל עכשיו הם כן. בניהול הנאמנות, על השלושה לפעול פה אחד. בגלל האופי האקראי של המוות, תמיד חייבים למנות יורשים". שלושת ילדיו של באפט הם בני 65 עד 70 עם האוורד וסוזן באפט שנמצאים במועצת המנהלים של ברקשייר. המשקיע האגדי החל למסור את מניותיו בברקשייר ב-2006 ותרם יותר ממחצית מהן מאז. עיקר התרומות שלו היו עבור הקרן של ביל ומלינדה גייטס. 

באפט מחזיק כיום ב-15% מברקשייר עם 216,687 מניות מקלאס A וכ-344 מניות מקלאס B ושווה בערך 130 מיליארד דולר. באחת מתרומותיו האחרונות המיר באפט 1,600 מניות מסוג A לכ-2.4 מיליון מניות מסוג B. 

בצעד המשקף את עסקיו ופילוסופיית הנתינה שלו, באפט כתב כי קרן הצדקה תונזל מעצמה במשך עשור בערך ויעבדו בה מספר מצומצם של עובדים. המיליארדר אינו מעוניין ביצירת קרן צדקה ארוכת טווח כמו קרן פורד. לפי השקפתו, יש לחלק את עושרו במשך זמן קצר יחסית לאחר מותו על מנת למקסם את השפעתו. 

"ילדיי, יחד עם אביהם, יש אמונה משותפת כי עושר שושלתי, למרות שהוא חוקי ונפוץ ברוב העולם, כולל ארה"ב, אינו רצוי." אמר באפט. "יתרה מכך, היו לנו הזדמנויות רבות לראות שלהיות עשיר לא הופך אותך לחכם או לרשע. אנחנו גם מסכימים כי הקפיטליזם, יהיו חולשותיו אשר יהיו, לרבות הפערים העצומים בעושר ובהשפעה הפוליטית שהוא מספק לאזרחיו - עשה פלאים וממשיך לחולל פלאים".