האינפלציה בארה"ב עלתה ב-0.3% באפריל, הוצאות הצרכנים נחלשו

מדד המחירים לצריכה אישית שפורסם היום עלה ב-0.3% בחודש אפריל. ב-12 החודשים עד אפריל עלה מדד המחירים ב-2.7%. הוצאות הצרכנים, המהוות יותר משני שליש מהפעילות הכלכלית בארה"ב, עלו ב-0.2% באפריל, לאחר עלייה של 0.7% בחודש מרץ. הנתונים המעורבים הללו הגיעו בהתאם לצפי הכלכלנים ומצביעים על היחלשות הצריכה הפרטית, בנוסף לקשיחות האינפלציה.

נתוני האינפלציה האחרונים מספקים אם בכלל מעט בהירות האם תהיה הורדת ריבית בספטמבר, כאשר על מנת שהאינפלציה תחזור ליעד ה-2% נדרשת קריאת אינפלציה חודשית של 0.2% לאורך זמן. נתוני התוצר המקומי הגולמי המתוקנים, שפורסמו ביום חמישי, הראו כי הוצאות הצרכנים התמתנו לקצב של 2% ברבעון הראשון, מקצב של 3.3% באוקטובר-דצמבר.

תשואות האג"ח ל-10 שנים יורדות עד 1% בתגובה לפרסום נתוני האינפלציה, כאשר שוק המניות עבר לירידות שערים ומחק את העליות קודם לכן. כרגע החוזים על ריבית הפד מתמחרים סיכוי של קצת יותר מ-50% להורדת ריבית בספטמבר, עם הסתברות של 66% להורדת ריבית בנובמבר.

מחירי הסחורות עלו ב-0.2% בחודש אפריל, לאחר עלייה של 0.1% בחודש קודם לכן. מחירי השירותים עלו ב-0.3%, ירידה מ-0.4% במרץ. הדיור והשירותים נותרו התורמים הגדולים ביותר לעלייה בחודש שעבר. מחירי האנרגיה עלו ב-1.2% ומחירי המזון ירדו ב-0.2%.

הפד השאיר את הריבית בטווח של 5.25-5.5% ב-10 החודשים האחרונים, כאשר מספר פעמים דווח על קריאות אינפלציה ושוק העבודה חזקות מהצפוי, לאחר נתונים מעודדים ברבעון הרביעי של 2023. בעוד האינפלציה נשארה דביקה, העליות בשוק העבודה באפריל היו ברמה הנמוכה ביותר מזה שישה חודשים.
 

"העלאות הריבית עדיין על השולחן"

הפדרל ריזרב מוכן להשאיר את הריבית ברמה הנוכחית כל עוד יידרש על מנת להוריד את האינפלציה ליעד השנתי של 2%, אמר לאחרונה נשיא הפד של מיניאפוליס, ניל קשקרי. ואף הזהיר כי הפד עשוי להעלות את הריבית במידה וצמיחת המחירים תאיץ מחדש.

"נשאלתי פעם רבות מתי אנו מורידים את העלאת הריבית מהשולחן", אמר קשקרי בברקליס. "אני לא חושב שמישהו הוריד אותם אי פעם באופן רשמי מהשולחן". זה לא אומר שהעלאת הריבית היא וודאית, אבל לפי קשקרי ריבית גבוהה לזמן ארוך יותר היא ככל הנראה התרחיש הסביר ביותר. האינפלציה תצטרך לחזור ולעלות על מנת שהפד יגביר את המאמצים. "אם נופתע מהנתונים הנכנסים, אז נעשה מה שאנחנו צריכים לעשות על מנת להוריד את האינפלציה ליעד ה-2%". 

זוהי תחזית שונה בהחלט מזו של בנקים מרכזיים בכלכלות מפותחות אחרות. גוש האירו חווה צמיחה כלכלית איטית יותר ואינפלציה נמוכה יותר מאשר ארה"ב בשנת 2024 ולפי הערכות הבנק המרכזי האירופי יוריד את הריבית ברבע נקודת אחוז בפגישתו הבאה שתערך ב-6 ביוני.

הפגישה הבאה של הפדרל ריזרב תתקיים ב-11-12 ביוני והחוזים העתידיים על הריבית מתמחרים סבירות של פחות מ-1% לכך שהריבית תזוז מטווח ה-5.25%-5.5%. 
 

פרוטוקול הפד

בפרוטוקול של פגישתו האחרונה של הפד, פקידי הבנק המרכזי ציינו כי הם מרגישים בנוח להשאיר את הריבית בטווח של 5.25%-5.5% לזמן ארוך יותר, עד שהאינפלציה תראה סימנים כי היא חוזרת ליעד ה-2% על בסיס בר קיימא. הפקידים ציינו את קריאות האינפלציה "המאכזבות" ברבעון הראשון והראו חששות כי האינדיקטורים מצביעים על מומנטום כלכלי חזק.

קובעי המדיניות סבורים כי יקח זמן רב יותר מהצפוי עד שיתקבל הביטחון כי האינפלציה נעה לכיוון יעד ה-2%. יותר מזה, מספר חברים בוועדה אמרו כי הם פתוחים לאפשרות להעלות את הריבית ולהחמיר את המדיניות במידה ולא תהיה התקדמות באינפלציה או יהיו סיכונים לעלייה.