הבורסה שמובילה בתשואות מתחילת השנה ומה מכפילי הרווח של המניות הנסחרות בה?

הבורסה הברזילאית מובילה בתשואות מתחילת השנה. מדד בווספה Bovespa (IBOVESPA), מוביל בתשואה מתחילת השנה 2024עם עלייה של כ-15% מתחילת השנה​. יש הרבה סיבות לעלייה בשוק הברזילאי, אבל נראה שהעיקרית היא פשוט שהתמחור היה נמוך אחרי ששוק המניות סבל מהשחיתויות וחוסר היציבות השלטונית. 

תהליך ההתייצבות במדינה במישור הפוליטי משליך גם על המישור הכלכלי ועל הבורסה. הריבית בברזיל בירידה אך היא עדיין גבוהה. הבנק המרכזי של ברזיל הוריד את ריבית ה-Selic ל-10.75%, וצפוי להוריד אותה עוד במהלך השנה. הריבית תומכת בהשקעות ובצריכה, מה שמחזק את הכלכלה והשווקים הפיננסיים, אבל היא עדיין גבוהה. הפחתות הריבית נועדו להגביר את הביקוש הכללי במשק, זה משפיע על דוחות החברות ומוביל לעלייה במניות 

גם שוק העבודה בברזיל מתאושש.  שיעור האבטלה ירד ל-7.4% , והגידול בתעסוקה תרם לעלייה בצריכה הפרטית וההשקעות. כאשר השכר עולה יש ביקושים לצריכה והשקעות וזה מתבטא בצמיחה ובשיפור עסקי בדוחות החברות.

המניות הבולטות בבורסה הברזילאית

• Petrobras (PETR3, PETR4): החברה נהנית מביקוש גלובלי לנפט וגז, והתחייבויות ממשלתיות לתמיכה בפיתוח תשתיות אנרגיה חדשות.
• Vale S.A: אחת החברות הגדולות והמשפיעות במדד, נהנית מביקוש גבוה למתכות, בעיקר מצד סין. Vale מפיקה ברזל וניקל, שממשיכים להיות במרכז הביקוש הגלובלי לצורך פיתוח תשתיות וטכנולוגיות ירוקות.
• Itaú Unibanco: בנק גדול ומשפיע שהציג ביצועים חיוביים עקב שיפור במצב הכלכלי הכללי בברזיל. הבנק נהנה מעלייה בהכנסות מריבית ומהרחבת השירותים הפיננסיים ללקוחות פרטיים ועסקיים.
• Magazine Luiza S.A. (MGLU3): נהנית מעלייה במכירות קמעונאיות וצמיחה בשוק המסחר האלקטרוני. החברה מבססת את מעמדה כקמעונאית מקוונת מובילה, עם גידול במכירות הודות לאסטרטגיות שיווק חכמות ופלטפורמת סחר מתקדמת.
• Natura &Co Holding S.A. (NTCO3): מונעות מגידול במכירות בשוק הקוסמטיקה. החברה מתמקדת בפיתוח מוצרים חדשים ובקמפיינים שיווקיים יעילים להגדלת נתח השוק שלה.

 

מכפילי רווח

המניות הברזילאיות נסחרות במכפילי רווח יחסית נמוכים בהשוואה לשווקים אחרים:

• Petrobras: מכפיל רווח של כ-6.7. 
• Vale S.A.: מכפיל רווח של כ-5.5. 
• Itaú Unibanco: מכפיל רווח של כ-9. 
• Magazine Luiza S.A.: מכפיל רווח של כ-15.
• Natura &Co Holding S.A.: מכפיל רווח של כ-18. 

מכפיל הרווח המשוקלל ל הבורסה הברזילאית הוא כ-8-9, נמוך בראייה עולמית, אך צריך לזכור שהכל יחסי לאינפלציה ולריבית באותו השוק. המכפילים האלו מבטאים תשואה של 11-12% במונחי מטבע ברזילאי, כאשר התשואה ללא סיכון היא כ-10%. מכאן שהפרמיה על השוק הסולידי לא גבוהה במיוחד, אם כי בהינתן שהריבית תמשיך לרדת וזו הציפיה אזי הפער יתרחב.