"צופים 5 הורדות ריבית בארה"ב עד סוף 2025"

דיויד קוהל, הכלכלן הראשי ביוליוס בר, טוען כי צפויות עוד 5 הפחתות ריבית עד סוף השנה הבאה בארה"ב, מה שעשוי להשפיע כמובן גם על החלטות הריבית בישראל.

"הריבית בארה"ב תתייצב על ערך גבוה יותר מאשר בעשור האחרון. אנו צופים הורדות ריבית (נשמרה בחודש האחרון על 5.5%) בספטמבר ולאחר מכן עוד 3 הורדות ב-2025 אשר תלויות בנתוני הצמיחה והאינפלציה", אמר קוהל, שצופה הורדת ריבית גם בדצמבר. בהנחה שהריבית תרד חמש פעמים ברבע אחוז, היא עשויה להתייצב סביב 4% בסוף השנה הבאה.

הוא הסביר כי "הישיבה האחרונה של הוועדה הפדרלית לשווקים הפתוחים  (FOMC) מעלה את הסיכוי כי הריבית בארה"ב תתייצב על ערך גבוה יותר מאשר בעשור האחרון, כאשר הבנק הפדרלי יחליט לאמץ מדיניות מוניטרית ניטרלית. התחזיות לגבי ערך הריבית לטווח הארוך עלו ל-3% כאשר שיעור הריבית הנוכחי עומד על 5.25%–5.5%, מה שמתווה את הדרך למדיניות ניטרלית דרך הורדות ריבית".

לטענתו, מהירות הורדת הריבית תלויה קודם כל בצמיחה והאינפלציה בארה"ב.  "לאור ההתמתנות האחרונה באינפלציית מחירי הצרכן והיצרן, יש ביטחון גובר בהשקפתנו כי הבנק הפדרלי יוריד את טווח היעד לריבית הפדרלית ב-25 נקודות בסיס בישיבת ה-FOMC  בספטמבר", הוא ממשיך. "לאחר ספטמבר, אנו מצפים להורדת ריבית נוספת בדצמבר ועוד שלוש הורדות נוספות ב-2025. אם הכלכלה האמריקאית תמשיך להתמודד עם ההרפיה האיטית הזו של המדיניות המוניטרית כפי שעיכלה את ההידוק בעבר, אנו רואים סיכויים טובים שהאומדנים למדיניות ניטרלית ימשיכו לזחול כלפי מעלה מ-3% ל-4%".

שאלת המדיניות המוניטרית הניטרלית קיימת כיום גם בכלכלות נוספות ברחבי העולם. לטענתו, בשוויץ, הבנק הלאומי השוויצרי (SNB) ככל הנראה יחליט על המשך הורדת הריבית כבר השבוע. "למרות שיש אי-ודאות ניכרת לגבי השאלה האם הרמה הנוכחית של 1.5% היא כבר ניטרלית, חוזקו של הפרנק השוויצרי בתגובה לאי-הודאות הפוליטית בצרפת מגביר את הביטחון בתחזית שלנו להורדת ריבית השבוע, מכיוון שה-SNB לא צריך לדאוג מפני חולשה ממושכת של הפרנק השוויצרי עקב ירידת הריבית", הוא מוסיף.

ומה קורה ביפן? "גם ביפן הסוגייה עודנה רלוונטית כאשר הדרך של בנק יפן (BoJ) למדיניות מוניטרית ניטרלית מיושמת על ידי ביטול מדיניותו המוניטרית המרחיבה, כלומר העלאה הדרגתית של שיעורי הריבית מהרמה הנוכחית של 0.1% וסיום רכישות אגרות חוב ממשלתיות. בשבוע שעבר, ה-BoJ החליט להתקדם בזהירות, תוך השארת שיעור הריבית ללא שינוי ומתן אות כי התוכנית לצמצום רכישות נכסים תהיה מוכנה רק בישיבתו הבאה ביולי", סיכם.