למרות ההתקדמות: נציגת הפד' כבר לא רואה הורדת ריבית ב-2024

מושלת הפדרל ריזרב, מישל באומן, המשמשת כחברה מצביעה בוועדת השוק הפתוח הפדרלית מאז 2018, אמרה היום (שלישי) כי בעוד יש מגוון דרכים בהן שנת 2024 יכולה להסתיים, הורדת ריבית כנראה לא תהיה אחת מהן.

בכנס שנערך בלונדון, אמרה באומן כי בעוד הושגה התקדמות משמעותית בהאטת האינפלציה ב-2023, ההתקדמות הזו הואטה במחצית הראשונה של 2024 ועדיין מוקדם מדי לנסות לחזות מה צפוי להגיע. 

"האינפלציה בארה"ב נותרה גבוהה ואני עדיין רואה מספר סיכוני אינפלציה שמשפיעים על התחזית שלי", אמרה באומן. "ראשית, זה לא סביר ששיפורים נוספים בצד ההיצע יעזרו במלחמה נגד האינפלציה בעתיד, היות ושרשראות האספקה נורמלו כבר במידה רבה,  שיעור ההשתתפות בכוח העבודה התייצב בחודשים האחרונים מתחת לרמות טרם הקורונה ומדיניות ההגירה של ארה"ב שהכניסה מיליוני מהגרים למדינה בשנים האחרונות, תהפוך למוגבלת יותר". 

עוד ציינה באומן כי "התרופפות" התנאים הפיננסיים בארה"ב, בנוסף לשיבושים גיאופליטיים בעולם עשויים להשפיע לרעה על האינפלציה. בינתיים עלויות הדיור לא צפויות להאט בעקבות המחסור בדיור בארה"ב. נציגת הפד' מעריכה כי ייקח יותר זמן מהצפוי עד שרמת הריבית הנוכחית תחל להאט את צמיחת המחירים.

"התחזית הבסיסית שלי עדיין צופה כי האינפלציה בארה"ב תחזור ליעד ה-2%, כאשר טווח הריבית הנוכחית של 5.25%-5.5% ישאר איתנו למשך זמן מה", אמרה באומן. "במידה והנתונים הנכנסים יצביעו על כך שהאינפלציה נעה באופן בר קיימא לעבר יעד ה-2%, בסופו של דבר יהיה נכון להוריד בהדרגה את הריבית על מנת למנוע מהמדיניות המוניטרית להיות מגבילה מדי. עם זאת, אנחנו עדיין לא בנקודה שבה ראוי להוריד את הריבית".
 

האפשרות להעלאת הריבית עדיין על השולחן

באומן ציינה כי במידה והאינפלציה תחזור לעלות, או שההתקדמות תעצר לחלוטין, היא תהיה מוכנה להעלות את הריבית בפגישה עתידית. "הפחתת הריבית מוקדם מדי או מהר מדי עלולה לגרום להתאוששות האינפלציה, מה שידרוש העלאות ריבית נוספות על מנת לבסוף להגיע ליעד ה-2% בטווח הארוך".

גם נשיא הפד של מיניאפוליס אמר לאחרונה כי האפשרות להעלאת ריבית עדיין קיימת. "נשאלתי פעם רבות מתי אנו מורידים את העלאת הריבית מהשולחן", אמר קשקרי בברקליס. "אני לא חושב שמישהו הוריד אותם אי פעם באופן רשמי מהשולחן". זה לא אומר שהעלאת הריבית היא וודאית, אבל לפי קשקרי ריבית גבוהה לזמן ארוך יותר היא ככל הנראה התרחיש הסביר ביותר. האינפלציה תצטרך לחזור ולעלות על מנת שהפד יגביר את המאמצים. "אם נופתע מהנתונים הנכנסים, אז נעשה מה שאנחנו צריכים לעשות על מנת להוריד את האינפלציה ליעד ה-2%". 
 

התחזיות להמשך

הפדרל ריזרב השאיר את הריבית על כנה בטווח של 5.25%-5.5% מאז יולי 2023. בפגישת הפד האחרונה 4 מתוך 19 הנציגים אמרו כי הם לא רואים הורדת ריבית ב-2024; 7 צפו הורדת ריבית אחת ו-8 מצפים עדיין לשתי הורדות ריבית. בנוסף, בפדרל ריזרב צופים כי השנה תסתיים עם אינפלציה גבוהה יותר ממה שציפו קודם לכן. החוזים העתידיים על ריבית הפד מתמחרים כעת סיכוי של כמעט 70% להורדת ריבית בפגישה בחודש ספטמבר, כאשר הסוחרים עדיין סבורים שהריבית תרד השנה לפחות פעמיים.

הכלכלנים מצפים שנתוני מדד המחירים לצריכה אישית, מדד האינפלציה המועדף על הפד' שצפוי להתפרסם ביום שישי הקרוב, יעידו על האטה ל-2.6% לעומת 2.8% בחודש הקודם. למרות שמדובר בנתון הנמוך ביותר מאז מרץ 2021, הוא עדיין גבוה מיעד הפד' לאינפלציה של 2%. "אמנם אנו רואים מוקדים של משקי בית ובעלי עסקים שנפגעים מהריביות הגבוהות יותר, אך באופן כללי כמערכת, המשק מתמודד עם זה טוב מאוד", אמרה פיבי ווייט,אסטרטגית האינפלציה האמריקאית בג'יי פי מורגן צ'ייס.