"ממליצים להקטין חשיפה למניות, בעיקר בארה"ב"

וול סטריט שוברת שיאים וכl גם מניות הטכנולוגיה שמובילות אותה ובראשן אנבידיה  NVIDIA CORP שעלתה כבר ב-160% מתחילת השנה ואפילו הייתה החברה הגדולה ביותר מבחינת שווי שוק באופן זמני. עם זאת, אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות מיטב, דווקא ממליץ לנהוג בזהירות.

"שוק המניות האמריקאי ממשיך לשבור שיאים ומובל בעיקר ע"י מניות הטכנולוגיה הגדולות. S&P500 נמצא בשיא, אך רק כ-20 מניות מתוכו נמצאות בשיא", כותב זבז'ינסקי. "למרות שעלה בכ-4% בחודש האחרון, 59% מהמניות במדד ירדו כאשר מדד S&P500 במשקל שווה ירד ב-0.8%.

המצב החריג והתקדימי של שוק המניות משתקף בסקר סנטימנט הצרכנים בארה"ב. הציפיות הכלכליות הכלליות של הצרכנים בסקר נמצאות ברמה די נמוכה, אך הציפיות שלהם לעליות בשוק המניות כמעט בשיא של 35 השנים האחרונות מאז שקיימים הנתונים. הצרכנים "ניתקו" שוק המניות מהכלכלה.

התפתחות חריגה נוספת זאת ציפיית האנליסטים לגידול ברווחיות ביחס לעוצמת המומנטום הכלכלי", מוסיף זבז'ינסקי. "האנליסטים צופים עלייה חזקה מאוד של יותר מ-20% ברווח למניה במדד S&P500 בשנה הבאה, כאשר מדד האינדיקאטורים המובילים בכלכלה האמריקאית משקף צמיחה נמוכה שעוד צפויה להערכתנו להיחלש בהמשך. גם כאן נוצר נתק מהקשר הרגיל בין הכלכלה להערכות הגלומות בשוק המניות", כותב זבז'ינסקי.

• "מורידים את התחזית הצמיחה ל-4% מ-4.6%"
• "אגרות החוב הממשלתיות בישראל אטרקטיביות; התשואות בארה"ב יירדו"

"מלבד "הייפ" של מניות הטכנולוגיה, הציפיות להורדת ריבית מתדלקות עליות בשוק המניות. אולם, מי אמר שהורדה קטנה בריבית תצליח לשנות מומנטום היחלשות בכלכלה?צריכים לזכור עד כמה מפתיעה הייתה השפעה יחסית קטנה של עליית הריבית על הפעילות הכלכלית", כותב זבז'ינסקי.

"אף סקר כלכלי (ISM, Beige Book) לא מצביע על עלויות מימון גבוהות כסיבה עיקרית לקושי בפעילות", מוסיף זבז'ינסקי. "לפי סקר העסקים הדו-שבועי של הלשכה לסטטיסטיקה האמריקאית, שיעור החברות שמדווחות על הקשיים שמייצרת ריבית גבוהה דווקא ירד בחודשים האחרונים. לפיכך, הורדת ריבית קטנה של כ-1% בשנה שצפויה כרגע, לא בטוח תוכל לבלום האטה בכלכלה. ואם הנסיבות יכריחו את ה-FED להוריד ריבית בעוצמה ובחדות, כנראה ששוק המניות כבר יהיה בצרה".