לקראת דוחות נטפליקס - האם החברה תעמוד ברף הגבוה?

ענקית הסטרימינג נטפליקס שנסחרת בכ-280 מיליארד דולר, תדווח הלילה על תוצאותיה לרבעון השני. הציפיות גבוהות בעיקר עקב ההצלחה של המסלול המוזל מבוסס הפרסומות שאותו יישמה החברה לפני יותר משנה. החברה עדכנה במהלך הרבעון כי מספר המנויים במסלול צמח מ-5 מיליון לפני שנה ו-23 מיליון בתחילת השנה ל-40 מיליון משתמשים במאי. 

הצמיחה במנויים האלו גדולה מהצמיחה בכלל בהיקף המנויים כשהמנויים מבוססי פרסומות כבר מגיעים ל-40% מהיקף המנויים החדשים של החברה. ככל שהמספרים גדלים, קצב הצמיחה ייאט, כשהאנליסטים מצפים למעל 50 מיליון מנויים חודשיים במסלול הזה עד סוף השנה.

האנליסטים מצפים להכנסות של 9.53 מיליארד דולר ברבעון השני, זאת לעומת תחזית החברה ל-9.49 מיליארד דולר ו-8.19 מיליארד דולר שהכניסה ברבעון המקביל. בשורה התחתונה הצפי הוא לרווח של 4.74 דולר למניה לעומת תחזית החברה של 4.68 דולר למניה ו-3.29 דולר למניה עליהם דיווחה ברבעון המקביל. המנויים החדשים צפויים לעמוד על 4.7 מיליון לעומת 5.9 מיליון ברבעון המקביל.

הצמיחה במסלול המבוסס פרסומות צפויה להגיע בחלקה גם מהמנויים הקיימים כאשר מנויים במסלול היקר יותר עוברים למסלול המוזל הכולל פרסומות.
 

הכניסה לשידורי הספורט

למרות שהמניה נסחרת קרוב לרמות שיא, האנליסט בנג'מין סווינברן ממורגן סטנלי חושב שיש עוד הרבה הזדמנויות צמיחה בהסתכלות קדימה". צעד נוסף שתרם לסנטימטנט החיובי של המשקיעים סביב נטפליקס הוא הכניסה שלה לאירועי ספורט כאשר גולת הכותרת היא זכייה בזכויות שידור לשני משחקים מליגת ה-NFL בעונה באזור חג המולד.

בנוסף, החברה גם הודיעה בתחילת השנה על עיסקה בשווי 5 מיליארד דולר לרכישת שידורים חיים של ליגת ההיאבקות WWE לעשר שנים החל מינואר 2025. העסקה כללה שידור שבועי חי של תוכנית הדגל RAW. כמו כן, החברה תהפוך להיות הספק של כל שידורי WWE מחוץ לארצות הברית, במה שנראה כחדירה נוספת לתחומי השליטה של חברות המדיה הוותיקות. 

דאגות המשקיעים לטווח הארוך

למרות העליות במניה יש גם סימני אזהרה - הבולט שבהם הוא הצהרת החברה על כך שתפסיק לספק נתוני מנויים חדשים כחלק מהדוחות שלה החל משנה הבאה, מה שמעלה חשש בקרב המשקיעים בנוגע לאסטרטגיית הצמיחה של החברה. גם התחרות של נטפליקס גוברת הן מהמתחרות הטבעיות כמו יוטיוב TV של גוגל ופריים וידאו של אמזון, אבל גם מכיוונים אחרים כמו הרשתות החברתיות שמוכיחות שהצופים נוטים לצפות ביותר ויותר תוכן קצר.

גם הצמיחה במנויי המסלול המוזל נלקחת בעירבון מוגבל על ידי חלק מהמשקיעים והאנליסטים. האנליסטית ג'סיקה ריף מבנק אוף אמריקה ציינה כי בבנק רואים את המסלול כמרכיב משמעותי יותר לטווח הארוך כאשר הם צופים שהוא יתחיל לתרום מהותית להכנסות רק בשנת 2025.

דאגה נוספת של המשקיעים היא ההשפעה שתהיה לבינה מלאכותית על תחום הבידור. הדאגות האלה כבר הביאו למחאה גדולה של התסריטאים והשחקנים בהוליווד שמחו על כך שחברות ההפקה הגדולות מתכוונות לרתום את הבינה המלאכותית בשביל לייצר תוכן זול יותר ולוותר על הכשרונות בתעשייה.

החששות כעת הם שגופים אחרים, כמו חברות הפקה קטנות יותר, ישתמשו בבינה מלאכותית בשביל ליצור תוכן איכותי לא פחות מזה של חברות הסטרימינג ובחלקיק מהמחיר ובכך יחסלו את חברות הסטרימינג.

בשורה התחתונה, הנתון העיקרי שאמור להעסיק את המשקיעים הוא מספר המנויים שמצטרפים כי ממנו ניתן להעריך את הצמיחה של החברה. העובדה שהחברה מתכוונת להפסיק לכלול את הנתונים האלה בדיווחים שלה מדאיגה מאחר שהיא מעלה את החשש שהחברה יודעת שצמיחת המנויים שלה צפויה להאט בעתיד.

בינתיים, נראה שהחששות האלה לא מגולמים במחיר המנייה של נטפליקס שנסחרת לפי שווי של 279 מיליארד דולר, זאת אחרי שהיא משלימה עלייה של 38% מתחילת השנה ושל 36% ב-12 החודשים האחרונים. החברה נסחרת במכפיל 29 על הרווחים הצפויים ב-2025.

מניית נטפליקס מתחילת השנה