שבע המופלאות מאבדות גובה - למה המשקיעים חוששים?

ענקיות הטכנולוגיה שדחפו את השוק מעלה בתקופה האחרונה, החלו רשמית לקרטע. מאז השבוע השני של יולי, שבע המופלאות, מאמזון לטסלה, איבדו גובה במהירות. והשבוע האחרון היה עוד יותר גרוע. לאחר שאלפבית GOOGLE דיווחה על צמיחה איטית יותר בהכנסות מיוטיוב ומחירים נמוכים יותר של רכבים חשמליים ונתוני מסירות חלשים פגעו ברווחי טסלה TESLA INC , הנאסד"ק סגר את אחד הימים הגרועים ביותר שלו, עם ירידה של יותר מ-3%. היו לכך מספר הסברים אפשריים.

הסבר אחד לשינוי במגמה היה המעבר של המשקיעים מענקיות הטכנולוגיה לחברות הקטנות יותר. הנאסד"ק קומפוזיט בהובלת מניות הטכנולוגיה החל ליפול ביחס לראסל 2000 בסביבות ה-10 ביולי ובוול-סטריט ניצלו את ההזדמנות להחזיר לכותרות שמות של חברות קטנות שנשכחו כבר ממוחם של המשקיעים.

עם זאת, המניות הקטנות בראסל לא יכולות לספוג את כל הכסף מחברות המגה קאפ והשינוי האחרון במגמה מחק בינתיים רק מספר חודשים בהם הנאסד"ק הציג ביצועים טובים יותר משל הראסל וה-S&P 500 מוקדם יותר השנה.   

החששות מהאטה בבינה מלאכותית

הסבר נוסף לשינוי בסנטימנט הוא חששות המשקיעים מהאטה בבינה מלאכותית. חברות הביג טק שיגעו את העולם עם יכולות הבינה המלאכותית הג'נרטיבית. לרוב החברות, המשמעות הייתה הוצאות עצומות על שבבי AI. אנבידיה כמובן הייתה המרוויחה העיקרית, בתור הספקית המובילה של השבבים הללו. הבינה המלאכותית הזניקה את אמזון, אפל, אלפבית מטא ומיקרוסופט ועוד, כאשר המשקיעים התלהבו מכל הכרזה על הגדלה של הוצאות AI, או פשוט מזה שהחברות אמרו AI בשיחות הרווחים שלהן.

המודלים השונים הציגו יכולות מדהימות כמו כתיבת קוד, יצירת תמונות וסרטונים מטקסט ועוד. עם זאת, יש דבר אחד שהם עוד לא ייצרו. הכנסות גדולות. פרט לאנבידיה ומספר חברות חומרה אחרות, אין באמת בינתיים ענקית טכנולוגיה שראתה זינוק משמעותי בהכנסות הודות לטכנולוגיה. כמובן, זה יקח זמן, אבל בינתיים המשקיעים רואים מיליארדים שנשרפים, ללא השפעה מהותית על ההכנסות וזה מלחיץ אותם.

• הסטארטאפ של יוצאי נוניים גייס 50 מיליון דולר
• ענקיות הטכנולוגיה במשבר: הרבעון הראשון של 2025 מסמן שינוי כיוון

נשאלה פעמים רבות בעבר השאלה, לאילו תשואות המשקיעים בכלל יכולים לצפות מהוצאות הון של מיליארדי דולרים. עם זאת, נראה שכרגע אין לה תשובה. גם אם תשאלו את ChatGPT או אחד מהצ'טבוטים האחרים, התשובה הראשונה היא חסכון משמעותי בכוח אדם.  

מה נחשב החזר ראוי להשקעות ה-AI?

ביוני האחרון ,אמר דיוויד קאן מסאקויה, כי הוא מניח שלקוחות אנבידיה יצטרכו לקוות לתוספת הכנסה של 600 מיליארד דולר מבינה מלאכותית על מנת לקבל החזר מספק על ההשקעה שלהם. נכון להיום, קאן סבור שיהיה לחברות מזל אם הן יצליחו להגיע יחד להכנסות AI של 100 מיליארד דולר. 

אין ספק שהבינה המלאכותית צפויה לשנות את הכלכלה, כמו שקרה עם האינטרנט ומסילות הברזל. עם זאת, משקיעים רבים איבדו המון כסף כאשר הערכות הראשונות קרסו, מה שהועיל מאוד לאלו שבאמת משתמשים בשירותים הללו, עם עלויות נמוכות יותר ואימוץ גבוה יותר. 

לסיכום, הטענה כאן היא לא שהירידות בשבע המופלאות גורמות לתמחור טוב יותר של השקעות הבינה המלאכותית שלהן. כמו שהמשקיעים הראשונים באינטרנט לא באמת יכלו לחזות שיצוצו רשתות חברתיות וחנויות איקמורס, אף אחד לא יכול לחזות לאן הבינה המלאכותית תתפתח,מה תהיה באמת ההשפעה שלה ומה תהיה התשואה על ההשקעה העצומה הזו שיקבלו החברות.

• דל נופלת בעקבות המכסים: "הרסני" למגזר הטכנולוגיה
• מניות חברות האשראי הדיגיטלי צונחות על רקע חששות ממיתון
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

להפך, אם מישהו מוכר מניות של ענקיות הטכנולוגיה מתוך אמונה שההשקעות בבינה מלאכותית יאטו, הוא כנראה לא הקשיב למה שאומרות החברות. חברות הביג טק צפויות להמשיך ולקנות חומרת בינה מלאכותית מאנבידיה ומספקיות אחרות, ככל שהטכנולוגיה תתקדם. ואם רק תסתכלו איך הצ'טבוטים התחילו, עם השקת ה-ChatGPT ואיפה הם נמצאים היום מבחינת יכולות והשפעה, תבינו שהטכנולוגיה מתקדמת במהירות.